Το AI και η ενέργεια κρατούν όρθιες τις ευρωπαϊκές αγορές – Γιατί η SocGen «βλέπει» διόρθωση
Η Société Générale περιγράφει την πορεία των ευρωπαϊκών μετοχών ως ένα «ποτήρι μισογεμάτο αλλά και μισοάδειο», επισημαίνοντας ότι, παρά τη σχετική ανθεκτικότητα των αγορών απέναντι στη γεωπολιτική αναταραχή, οι κίνδυνοι για το υπόλοιπο της χρονιάς αυξάνονται.
Ο γαλλικός οίκος τονίζει ότι οι ευρωπαϊκές αγορές συνεχίζουν να υποαποδίδουν σε σχέση με τις αμερικανικές, κυρίως λόγω της πιο αδύναμης δυναμικής στην κερδοφορία των εταιρειών. Ωστόσο, παρά το γεγονός ότι τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν κλειστά επί σχεδόν τρεις μήνες, ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 εμφανίζει άνοδο περίπου 7% από τις αρχές του έτους και παραμένει σχεδόν αμετάβλητος από την έναρξη του πολέμου.
Σύμφωνα με τη SocGen, η ευρωπαϊκή οικονομία έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα λόγω της χαμηλότερης εξάρτησης από το πετρέλαιο σε σχέση με το παρελθόν, εξέλιξη που συνδέεται τόσο με την ενεργειακή μετάβαση όσο και με τη μετεγκατάσταση ενεργοβόρων βιομηχανιών εκτός Ευρώπης. Παρ’ όλα αυτά, οι πρώτες ενδείξεις επιβράδυνσης αρχίζουν να εμφανίζονται, με τον σύνθετο PMI να επιστρέφει σε ζώνη συρρίκνωσης στις 47,5 μονάδες.
Η τεχνητή νοημοσύνη και η ενέργεια κρατούν όρθιες τις αγορές
Η SocGen επισημαίνει ότι η θετική εικόνα του STOXX 600 καλύπτει μεγάλες αποκλίσεις μεταξύ των κλάδων, με την άνοδο να στηρίζεται σχεδόν αποκλειστικά σε περιορισμένο αριθμό τομέων που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη, την ενέργεια και τον εξηλεκτρισμό.
Όπως σημειώνουν οι αναλυτές της τράπεζας, οι περισσότεροι επενδυτές συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν την κρίση στα Στενά του Ορμούζ ως προσωρινό φαινόμενο, διατηρώντας τη λογική του «buy the dip» που διαμορφώθηκε στις προηγούμενες κρίσεις, από την πανδημία μέχρι τον πόλεμο στην Ουκρανία.
Οι κλάδοι που ξεχωρίζουν φέτος είναι:
- Ενέργεια και Πετρέλαιο & Φυσικό Αέριο
- Utilities και Ηλεκτρικός Εξοπλισμός
- Ημιαγωγοί και Τεχνολογικό Hardware
- Μέταλλα & Ορυκτά
- Εταιρείες που συνδέονται με την AI και τον εξηλεκτρισμό
Συνολικά, οι συγκεκριμένοι τομείς καταγράφουν άνοδο 33,6% από τις αρχές του έτους και αντιπροσωπεύουν περίπου το 19% του MSCI Europe. Χωρίς αυτούς, η απόδοση του δείκτη θα ήταν σχεδόν μηδενική — μόλις 0,4% έναντι 7% σήμερα.
Η στενή αυτή βάση ανόδου δημιουργεί, σύμφωνα με τον οίκο, αυξημένες δυσκολίες για το stock picking στη συνέχεια της χρονιάς.
Γιατί η Société Générale βλέπει διόρθωση
Η SocGen προειδοποιεί ότι εάν τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν κλειστά για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, οι πιέσεις στις τιμές του πετρελαίου θα μπορούσαν να ενταθούν σημαντικά. Οι αναλυτές της εκτιμούν ότι το πετρέλαιο θα μπορούσε να φτάσει ακόμη και τα 150 δολάρια το βαρέλι εάν η κρίση παραταθεί μέχρι τα τέλη Ιουνίου.
Στο πλαίσιο αυτό, η τράπεζα διατηρεί τον στόχο των 580 μονάδων για τον STOXX 600 στο τέλος του έτους, κάτι που συνεπάγεται διόρθωση περίπου 6% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η SocGen εκτιμά ότι:
- Η αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) το 2026 θα διαμορφωθεί στο 8%
- Η αγορά σήμερα προεξοφλεί αύξηση 14%
- Οι επόμενες ανακοινώσεις αποτελεσμάτων θα είναι πιο απαιτητικές
- Οι επιχειρήσεις αρχίζουν να απορροφούν μεγαλύτερο μέρος των αυξήσεων κόστους
Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλεί το γεγονός ότι οι εταιρείες υπηρεσιών εμφανίζονται ολοένα και λιγότερο ικανές να μετακυλίσουν το αυξημένο κόστος στους πελάτες, γεγονός που πιέζει τα περιθώρια κέρδους.
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Société Générale δηλώνει ότι προτιμά επιλεκτική και διαφοροποιημένη στρατηγική, ξεχωρίζοντας τον φαρμακευτικό κλάδο ως έναν από τους πιο ελκυστικούς αυτή τη στιγμή, λόγω ανθεκτικότητας κερδών, ισχυρής ορατότητας και ελκυστικών αποτιμήσεων μετά την υποαπόδοση των τελευταίων μηνών.
