Wall Street: Ρεκόρ άντλησης κεφαλαίων καθώς η κούρσα της AI ανεβάζει ταχύτητα

• Οι αμερικανικές αγορές απορρόφησαν πάνω από 100 δισ. δολάρια νέων εκδόσεων μέσα σε λίγες ημέρες, με επίκεντρο την τεχνολογία και την τεχνητή νοημοσύνη.
• Το IPO της SpaceX, ύψους 75 δισ. δολαρίων, και το debt financing των 35 δισ. δολαρίων για την Anthropic επιβεβαιώνουν την τεράστια επενδυτική ζήτηση για AI-related assets.
• Παρά τον ενθουσιασμό, αναλυτές προειδοποιούν για σημάδια late-cycle συμπεριφοράς, με συγκρίσεις με τη φούσκα των dotcom και την ευφορία μετά την πανδημία.

Η Wall Street δείχνει έτοιμη να χρηματοδοτήσει την επόμενη φάση της κούρσας της Τεχνητής Νοημοσύνης, απορροφώντας ένα ιστορικό κύμα νέων εκδόσεων σε μετοχές, χρέος και χρηματοδοτήσεις μεγάλης κλίμακας.

Μέσα σε λίγες ημέρες, οι επενδυτές συμφώνησαν να διαθέσουν περισσότερα από 100 δισ. δολάρια, παρά τις ανησυχίες για την παγκόσμια ανάπτυξη, τον υψηλό πληθωρισμό και τον πόλεμο στο Ιράν.

Το μήνυμα των αγορών είναι σαφές: όσο η AI θεωρείται η μεγαλύτερη επενδυτική ιστορία της δεκαετίας, το κεφάλαιο παραμένει διαθέσιμο.

SpaceX και Anthropic στο επίκεντρο

Το μεγαλύτερο γεγονός ήταν η αρχική δημόσια προσφορά της SpaceX, ύψους 75 δισ. δολαρίων, η οποία χαρακτηρίζεται ως η μεγαλύτερη εισαγωγή εταιρείας στο χρηματιστήριο όλων των εποχών.

Λίγες ημέρες νωρίτερα, η Anthropic εξασφάλισε χρηματοδότηση χρέους ύψους 35 δισ. δολαρίων, με τη συμμετοχή μεγάλων επενδυτικών ομίλων όπως η Apollo και η Blackstone. Η χρηματοδότηση συνδέεται με τις τεράστιες ανάγκες υπολογιστικής ισχύος που απαιτεί η ανάπτυξη προηγμένων AI μοντέλων.

Την ίδια ώρα, οι αγορές προετοιμάζονται για πιθανές μελλοντικές εισαγωγές εταιρειών όπως η Anthropic και η OpenAI, ενώ τεχνολογικοί κολοσσοί όπως η Alphabet και η Meta εξετάζουν τρόπους χρηματοδότησης των επενδύσεών τους στην AI.

Η AI απορροφά το διαθέσιμο κεφάλαιο

Το κύμα εκδόσεων δείχνει ότι οι επενδυτές μετακινούν ρευστότητα από την άκρη της αγοράς προς εταιρείες που θεωρούνται κρίσιμες για τη νέα τεχνολογική εποχή.

Η AI δεν απαιτεί μόνο λογισμικό. Απαιτεί data centers, chips, ενεργειακές υποδομές, δίκτυα, εξειδικευμένες πλατφόρμες και τεράστια υπολογιστική ισχύ. Αυτό σημαίνει ότι η χρηματοδότηση δεν περιορίζεται στις ίδιες τις εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, αλλά επεκτείνεται σε ολόκληρη την αλυσίδα υποδομών.

Σύμφωνα με στοιχεία της LSEG, οι εταιρείες παγκοσμίως έχουν αντλήσει περίπου 4,7 τρισ. δολάρια φέτος μέσω αγορών μετοχών, χρέους και τραπεζικών δανείων, σε ρυθμό-ρεκόρ.

Η εικόνα αυτή δείχνει ότι οι κεφαλαιαγορές λειτουργούν ξανά σε πλήρη ταχύτητα, έπειτα από μια περίοδο όπου η μεταβλητότητα και οι γεωπολιτικές εντάσεις περιόριζαν τη δραστηριότητα.

FOMO και φόβος μαζί

Η διάθεση των επενδυτών κινείται ανάμεσα σε δύο αντίρροπες δυνάμεις: τον φόβο ότι οι αγορές έχουν υπερθερμανθεί και τον φόβο ότι θα χάσουν την επόμενη μεγάλη άνοδο.

Η Kristina Hooper, chief market strategist της Man Group, περιγράφει το κλίμα ως έναν συνδυασμό FOMO και φόβου, σημειώνοντας ότι προς το παρόν το FOMO κερδίζει.

Η γεωπολιτική αβεβαιότητα, σύμφωνα με την ίδια, δεν επηρεάζει τις αγορές μέχρι τη στιγμή που γίνεται ο κυρίαρχος παράγοντας. Προς το παρόν, οι επενδυτές κοιτούν περισσότερο τα βραχυπρόθεσμα κέρδη και λιγότερο τους μακροπρόθεσμους κινδύνους.

Συγκρίσεις με dotcom και post-pandemic ευφορία

Η ένταση του επενδυτικού ενδιαφέροντος έχει ήδη οδηγήσει σε συγκρίσεις με προηγούμενες περιόδους υπερβολής, όπως η φούσκα των dotcom στα τέλη της δεκαετίας του 1990 και η ευφορία στις αγορές μετά την πανδημία.

Σε όλες αυτές τις περιόδους, μια τεχνολογική αφήγηση λειτούργησε ως μαγνήτης κεφαλαίων. Οι εταιρείες αναζητούσαν χρηματοδότηση και οι επενδυτές έσπευδαν να συμμετάσχουν, φοβούμενοι ότι θα χάσουν την ευκαιρία.

Το ερώτημα σήμερα είναι αν η AI θα αποδειχθεί μια πραγματική παραγωγική επανάσταση που δικαιολογεί τις αποτιμήσεις ή αν οι αγορές έχουν αρχίσει να προεξοφλούν υπερβολικά γρήγορα πολύ μακρινά κέρδη.

Η γραμμή ανάμεσα στη χρηματοδότηση της καινοτομίας και στη δημιουργία φούσκας είναι λεπτή.

Θα εξαπλωθεί το κύμα πέρα από την AI;

Παρά το εντυπωσιακό μέγεθος των συναλλαγών, αρκετοί τραπεζίτες και αναλυτές επισημαίνουν ότι η δραστηριότητα παραμένει συγκεντρωμένη κυρίως γύρω από την τεχνολογία και την AI.

Ο Kevin Foley, co-head of global investment banking της JPMorgan Chase, σημειώνει ότι τα επίπεδα δραστηριότητας είναι πολύ ισχυρά, αλλά ακόμη αρκετά συγκεντρωμένα. Η μεγάλη δοκιμασία θα είναι αν το κύμα εκδόσεων εξαπλωθεί και σε άλλους κλάδους της οικονομίας.

Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία για τον χώρο του private equity, όπου μεγάλα funds αναζητούν τρόπους εξόδου από επενδύσεις συνολικής αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Αν το παράθυρο των IPOs ανοίξει πραγματικά, θα μπορούσε να ξεμπλοκάρει ένα σημαντικό μέρος της αγοράς εξαγορών και ιδιωτικών επενδύσεων.

Private credit, data centers και νέα χρέη

Το νέο κύμα χρηματοδότησης δεν περιορίζεται στις κλασικές αγορές μετοχών και ομολόγων.

Η αγορά του private credit διαδραματίζει ολοένα μεγαλύτερο ρόλο, καθώς επενδυτικοί όμιλοι χρηματοδοτούν data centers, chips και ενεργειακές υποδομές που απαιτούνται για την ανάπτυξη της AI.

Η συμφωνία των 35 δισ. δολαρίων για την Anthropic αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα αυτής της νέας πραγματικότητας. Το κεφάλαιο δεν χρηματοδοτεί μόνο εταιρική ανάπτυξη, αλλά και την ίδια την υποδομή πάνω στην οποία θα στηριχθεί η επόμενη γενιά τεχνητής νοημοσύνης.

Την ίδια ώρα, οι αγορές χρέους καλούνται να απορροφήσουν μεγάλα πακέτα χρηματοδότησης και εκτός τεχνολογίας, όπως το χρέος που σχεδιάζεται για την εξαγορά της Warner Bros Discovery από την Paramount.

Σημάδια υπερθέρμανσης

Ορισμένοι αναλυτές προειδοποιούν ότι το επενδυτικό κλίμα μπορεί να έχει περάσει σε φάση υπερβολής.

Ο Jim Bianco, πρόεδρος της Bianco Research, σημειώνει ότι υπάρχει σχεδόν απεριόριστη όρεξη για εταιρείες που συνδέονται με την AI, ενώ εκτός αυτού του πεδίου πολλές εταιρείες απλώς «πατούν νερό».

Άλλοι συγκρίνουν τη σημερινή εικόνα με παλαιότερες περιόδους μαζικής χρηματοδότησης που ξεκίνησαν με ενθουσιασμό για την καινοτομία, αλλά τελικά κατέληξαν σε μεγάλες διορθώσεις.

Ένας ακόμη δείκτης ανησυχίας είναι η μεταβολή στην καθαρή προσφορά μετοχών. Για περίπου δύο δεκαετίες, οι αμερικανικές εταιρείες απέσυραν περισσότερες μετοχές μέσω buybacks και συγχωνεύσεων απ’ όσες πρόσθεταν μέσω IPOs και αυξήσεων κεφαλαίου. Τα νέα μεγάλα IPOs μπορεί να αντιστρέψουν αυτή την τάση.

Σύμφωνα με έρευνα της Goldman Sachs, η καθαρή προσφορά μετοχών το 2026 μπορεί να κινηθεί κοντά στο μηδέν, έπειτα από πολλά χρόνια αρνητικού ισοζυγίου.

Η μεγάλη δοκιμασία για τη Wall Street

Το ερώτημα για τη Wall Street δεν είναι πλέον αν υπάρχει ζήτηση για AI. Αυτό έχει ήδη απαντηθεί.

Το ερώτημα είναι αν η αγορά μπορεί να απορροφήσει διαρκώς νέες εκδόσεις χωρίς να χάσει την ισορροπία της. Με σχεδόν 7,9 τρισ. δολάρια σε money market funds, υπάρχει ακόμη σημαντική ρευστότητα που μπορεί να κινηθεί προς τις αγορές. Όμως η ύπαρξη ρευστότητας δεν σημαίνει απαραίτητα ότι όλες οι αποτιμήσεις είναι βιώσιμες.

Η AI έχει ανοίξει ξανά την όρεξη των επενδυτών. Αλλά όσο μεγαλύτερη γίνεται η χρηματοδοτική έκρηξη, τόσο περισσότερο αυξάνεται ο κίνδυνος η αγορά να περάσει από τον ενθουσιασμό στην υπερβολή.

Για την ώρα, η Wall Street δείχνει πρόθυμη να χρηματοδοτήσει την τεχνολογική επανάσταση. Το αν αυτή η διάθεση θα αποδειχθεί διορατικότητα ή επανάληψη μιας παλιάς φούσκας θα κριθεί τα επόμενα χρόνια.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• e-ΕΦΚΑ και ΔΥΠΑ: Πληρωμές 50,3 εκατ. ευρώ σε 48.150 δικαιούχους την εβδομάδα 15-19 Ιουνίου
• Η κυριακάτικη ανάρτηση Μητσοτάκη: Ψηφιακό κράτος, Υγεία, Δικαιοσύνη και μεταρρυθμίσεις στο προσκήνιο
• Η Παρέμβαση της Amazon έφερε το μπλόκο στα AI μοντέλα της Anthropic