Γιατί η Paramount «πάγωσε» τη συμφωνία των 111 δισ. δολαρίων για τη Warner Bros.

• Η Paramount Skydance συμφώνησε να αναβάλει την ολοκλήρωση της εξαγοράς της Warner Bros. Discovery, καθώς 12 αμερικανικές πολιτείες επιχειρούν να μπλοκάρουν τη συμφωνία για λόγους ανταγωνισμού.
• Η συναλλαγή αποτιμάται σε περίπου 81 δισ. δολάρια σε μετοχική αξία και σε έως 111 δισ. δολάρια μαζί με το χρέος της Warner Bros. Discovery.
• Η καθυστέρηση μπορεί να κοστίσει ακριβά στην Paramount, ενώ αφήνει σε αβεβαιότητα το μέλλον σημαντικών περιουσιακών στοιχείων, όπως τα HBO, CNN, Warner Bros., CBS και Paramount+.

Η Paramount Skydance επέλεξε να «παγώσει» προσωρινά την εξαγορά της Warner Bros. Discovery, σε μια κίνηση που εκτιμά ότι θα επιταχύνει την πορεία προς την τελική δικαστική αναμέτρηση για τη συμφωνία.

Οι δύο εταιρείες συμφώνησαν να μην ολοκληρώσουν τη συναλλαγή μέχρι την έκδοση δικαστικής απόφασης ή, το αργότερο, έως τις αρχές Ιουνίου του 2027. Η απόφαση ελήφθη μετά την προσφυγή συνασπισμού 12 αμερικανικών πολιτειών, οι οποίες υποστηρίζουν ότι η συγχώνευση θα περιορίσει τον ανταγωνισμό στον χώρο του κινηματογράφου και της τηλεόρασης.

Η εξαγορά έχει μετοχική αξία περίπου 81 δισ. δολαρίων, ενώ η συνολική αποτίμησή της, εφόσον συνυπολογιστεί το χρέος της Warner Bros. Discovery, φτάνει περίπου τα 111 δισ. δολάρια.

Η στρατηγική πίσω από την καθυστέρηση

Η αναβολή μπορεί αρχικά να μοιάζει με υποχώρηση της Paramount. Ωστόσο, η εταιρεία θεωρεί ότι η απευθείας μετάβαση σε μια πλήρη αντιμονοπωλιακή δίκη αποτελεί τον ταχύτερο τρόπο για να εξασφαλίσει την ολοκλήρωση της συμφωνίας.

Η Paramount βρισκόταν αντιμέτωπη με εβδομάδες ή ακόμη και μήνες προκαταρκτικών νομικών διαδικασιών, σχετικά με προσωρινές διαταγές, χρονοδιαγράμματα και την παρουσίαση μαρτύρων.

Με τη συμφωνία για εθελοντική αναστολή της συναλλαγής, η διαδικασία της προσωρινής δικαστικής απαγόρευσης παραμερίζεται και το ενδιαφέρον μεταφέρεται στην κύρια δίκη, όπου οι δύο πλευρές θα παρουσιάσουν συνολικά τα επιχειρήματά τους.

Η Paramount χαρακτήρισε την εξέλιξη «σημαντική νίκη», υποστηρίζοντας ότι δημιουργεί μια άμεση διαδρομή προς τη δίκη. Από την πλευρά του, ο γενικός εισαγγελέας της Καλιφόρνιας Ρομπ Μπόντα χαιρέτισε επίσης την απόφαση, δηλώνοντας ότι οι πολιτείες είναι έτοιμες να συνεχίσουν την παρουσίαση της υπόθεσής τους.

Οι πρώτες δικαστικές ήττες της Paramount

Η αλλαγή στρατηγικής ήρθε έπειτα από ορισμένες αρχικές δυσκολίες για την Paramount.

Ο συνασπισμός των πολιτειών είχε ζητήσει από την εταιρεία να μην ολοκληρώσει τη συμφωνία όσο εκκρεμούσε η δικαστική διαμάχη. Όταν η Paramount δεν δέχθηκε μια μακροχρόνια εθελοντική αναστολή, οι πολιτείες προσέφυγαν στο δικαστήριο.

Η ομοσπονδιακή δικαστής Αρασέλι Μαρτίνες-Ολγκίν εξέδωσε προσωρινή διαταγή που εμπόδιζε την ολοκλήρωση της εξαγοράς, κρίνοντας ότι οι πολιτείες είχαν παρουσιάσει ισχυρές αρχικές ενδείξεις πως η συναλλαγή μπορεί να βλάψει τον ανταγωνισμό.

Η Paramount επιδίωκε μια εκτεταμένη ακρόαση, στην οποία θα είχε τη δυνατότητα να καλέσει μάρτυρες και να αντικρούσει αναλυτικά τα επιχειρήματα των πολιτειών. Οι ενάγοντες, ωστόσο, υποστήριξαν ότι ένα τόσο πιεστικό χρονοδιάγραμμα δεν θα τους άφηνε αρκετό χρόνο για τη συλλογή στοιχείων.

Τελικά, η Paramount έκρινε ότι ήταν προτιμότερο να εγκαταλείψει τη μάχη γύρω από τα προσωρινά μέτρα και να επικεντρωθεί στην κύρια δίκη.

Γιατί οι πολιτείες θέλουν να μπλοκάρουν τη συμφωνία

Οι πολιτείες υποστηρίζουν ότι η ένωση της Paramount και της Warner Bros. Discovery θα συγκεντρώσει υπερβολική δύναμη σε μία εταιρεία.

Η συναλλαγή θα ενώσει δύο από τα ιστορικότερα κινηματογραφικά στούντιο του Χόλιγουντ και σημαντικά τηλεοπτικά και streaming περιουσιακά στοιχεία, μεταξύ των οποίων:

• Τα κινηματογραφικά στούντιο Paramount Pictures και Warner Bros.
• Τις πλατφόρμες Paramount+ και HBO Max
• Τα τηλεοπτικά δίκτυα CBS και CNN
• Το HBO και ένα από τα μεγαλύτερα αρχεία κινηματογραφικού και τηλεοπτικού περιεχομένου παγκοσμίως

Οι γενικοί εισαγγελείς υποστηρίζουν ότι η συγχώνευση μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες τιμές, λιγότερες επιλογές περιεχομένου και μικρότερο αριθμό κινηματογραφικών και τηλεοπτικών παραγωγών. Ιδιαίτερη ανησυχία εκφράζουν για την αγορά των ταινιών που προβάλλονται στις κινηματογραφικές αίθουσες και, κυρίως, για τα blockbusters που παράγουν μεγάλο μέρος των εσόδων των στούντιο.

Η Writers Guild of America έχει επίσης κινηθεί κατά της συναλλαγής, υποστηρίζοντας ότι η περαιτέρω συγκέντρωση της αγοράς μπορεί να περιορίσει τη ζήτηση για σεναριογράφους και να επιδεινώσει τις συνθήκες εργασίας στον κλάδο.

Το επιχείρημα της Paramount για Netflix και YouTube

Η Paramount απορρίπτει την ανάλυση των πολιτειών ως υπερβολικά περιορισμένη.

Η εταιρεία υποστηρίζει ότι οι αρχές αντιμετωπίζουν την αγορά σαν να αποτελείται μόνο από τα παραδοσιακά κινηματογραφικά στούντιο και τα τηλεοπτικά δίκτυα, αγνοώντας την αυξανόμενη ισχύ των ψηφιακών πλατφορμών.

Κατά την Paramount, ο πραγματικός ανταγωνισμός προέρχεται πλέον από εταιρείες όπως το Netflix και το YouTube, οι οποίες διεκδικούν μεγάλο μέρος του χρόνου, της προσοχής και των συνδρομητικών δαπανών των καταναλωτών.

Η εταιρεία εκτιμά ότι η συγχώνευση θα δημιουργήσει έναν ισχυρότερο ανταγωνιστή απέναντι στους τεχνολογικούς και streaming κολοσσούς, αντί να περιορίσει τον ανταγωνισμό.

Η ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ είχε προηγουμένως αποφασίσει να μην προσβάλει τη συμφωνία. Ωστόσο, οι πολιτείες διατηρούν τη δυνατότητα να κινηθούν αυτόνομα βάσει της αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας.

Σε αβεβαιότητα CNN, HBO και Warner Bros.

Η καθυστέρηση αφήνει ορισμένα από τα σημαντικότερα ονόματα της αμερικανικής ενημέρωσης και ψυχαγωγίας σε παρατεταμένη αβεβαιότητα.

Η μελλοντική ιδιοκτησία και στρατηγική του CNN παραμένει ασαφής, όπως και ο ρόλος του HBO, το οποίο αποτελεί βασικό πυλώνα της streaming δραστηριότητας της Warner Bros. Discovery.

Ανοιχτό παραμένει επίσης το ζήτημα του τρόπου με τον οποίο θα λειτουργήσουν το κινηματογραφικό στούντιο της Warner Bros., το Paramount+, το CBS και οι υπόλοιπες δραστηριότητες των δύο ομίλων όσο η συναλλαγή βρίσκεται σε εκκρεμότητα.

Η συμφωνία έχει προκαλέσει ιδιαίτερο ενδιαφέρον και λόγω των προσώπων που βρίσκονται πίσω από αυτή. Η Paramount Skydance διοικείται από τον Ντέιβιντ Έλισον, ενώ την προσπάθειά του υποστηρίζει ο πατέρας του, συνιδρυτής της Oracle Λάρι Έλισον.

Το υψηλό κόστος της αναμονής

Η δικαστική καθυστέρηση μπορεί να αποδειχθεί εξαιρετικά ακριβή για την Paramount.

Σύμφωνα με τους όρους της συναλλαγής, η εταιρεία έχει συμφωνήσει να καταβάλλει στους μετόχους της Warner Bros. Discovery περίπου 650 εκατ. δολάρια ανά τρίμηνο, εφόσον η συμφωνία δεν έχει ολοκληρωθεί μετά τη σχετική προθεσμία.

Εάν η εξαγορά καταρρεύσει εξαιτίας των ρυθμιστικών εμποδίων, η Paramount ενδέχεται επίσης να βρεθεί αντιμέτωπη με ρήτρα διάλυσης ύψους 7 δισ. δολαρίων.

Αυτό σημαίνει ότι, ακόμη και αν η αναβολή αποτελεί την καλύτερη διαθέσιμη νομική στρατηγική, κάθε επιπλέον μήνας αβεβαιότητας αυξάνει τις οικονομικές και επιχειρηματικές πιέσεις.

Η μάχη για την ημερομηνία της δίκης

Το επόμενο κρίσιμο ζήτημα είναι το πότε θα διεξαχθεί η κύρια δίκη.

Η Paramount επιδιώκει την ταχύτερη δυνατή εκδίκαση, ώστε να περιορίσει το κόστος και να ολοκληρώσει τη συναλλαγή πριν εκπνεύσει η συμφωνία. Οι πολιτείες, αντίθετα, ζητούν περισσότερο χρόνο για να συγκεντρώσουν στοιχεία και να αναπτύξουν πλήρως τα επιχειρήματά τους.

Η τελική απόφαση θα καθορίσει όχι μόνο το μέλλον της συμφωνίας των 111 δισ. δολαρίων, αλλά ενδεχομένως και τον τρόπο με τον οποίο τα αμερικανικά δικαστήρια θα αντιμετωπίζουν στο εξής τις συγχωνεύσεις μεταξύ παραδοσιακών εταιρειών ενημέρωσης, κινηματογράφου και streaming.

Για την Paramount, η προσωρινή αναστολή αποτελεί ένα υπολογισμένο ρίσκο: αποδέχεται μια άμεση καθυστέρηση, ελπίζοντας ότι μια πλήρης δίκη θα της προσφέρει τον συντομότερο δρόμο για τον έλεγχο της Warner Bros. Discovery.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Τέσσερα email, μία ευκαιρία: Πώς να διεκδικήσεις έξυπνα τη δουλειά μετά τη συνέντευξη
• Έρευνα kariera.gr: Το κυνήγι του μισθού, η «παγίδα» της διαφάνειας και η επανάσταση της Τεχνητής Νοημοσύνης στην εργασία
• Οι άνθρωποι κάνουν τη δουλειά, η ΤΝ παίρνει τα εύσημα