Το δημόσιο χρέος των ΗΠΑ έσπασε για πρώτη φορά το φράγμα των 40 τρισ. δολαρίων

Ένα ποσό με δώδεκα μηδενικά προστέθηκε στο αμερικανικό δημόσιο χρέος μέσα σε μόλις πέντε μήνες.

Το συνολικό χρέος των Ηνωμένων Πολιτειών ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 40 τρισ. δολάρια, καταγράφοντας ένα ιστορικό ορόσημο που συμπυκνώνει τη δημοσιονομική πρόκληση της μεγαλύτερης οικονομίας του κόσμου.

Σύμφωνα με τα στοιχεία του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, το συνολικό ποσό διαμορφώθηκε στα 40,047 τρισ. δολάρια. Από αυτά, τα 32,266 τρισ. αποτελούν χρέος προς επενδυτές, ενώ τα υπόλοιπα 7,782 τρισ. αφορούν υποχρεώσεις μεταξύ διαφορετικών φορέων της ομοσπονδιακής κυβέρνησης. Το νέο ιστορικό υψηλό καταγράφηκε την Τετάρτη.

Η ταχύτητα της αύξησης είναι εξίσου εντυπωσιακή με το ίδιο το ποσό. Το χρέος είχε ξεπεράσει τα 39 τρισ. δολάρια μόλις τον Μάρτιο, ενώ είχε φτάσει τα 38 τρισ. τον Οκτώβριο του 2025. Μέσα σε λιγότερο από έναν χρόνο, επομένως, προστέθηκαν περίπου 2 τρισ. δολάρια στις υποχρεώσεις της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.

Τι βρίσκεται πίσω από τα 40 τρισ.

Το χρέος αποτελεί το συσσωρευμένο αποτέλεσμα των ετήσιων δημοσιονομικών ελλειμμάτων: κάθε φορά που η κυβέρνηση δαπανά περισσότερα από όσα εισπράττει, καλύπτει τη διαφορά μέσω νέου δανεισμού.

Στην περίπτωση των ΗΠΑ, η πίεση προέρχεται από πολλές πλευρές. Τα προγράμματα Κοινωνικής Ασφάλισης και Medicare απορροφούν ολοένα μεγαλύτερους πόρους λόγω της γήρανσης του πληθυσμού, ενώ οι αμυντικές δαπάνες έχουν αυξηθεί περαιτέρω εξαιτίας του πολέμου με το Ιράν.

Στην εξίσωση προστίθενται οι φορολογικές μειώσεις, οι έκτακτες δαπάνες της πανδημίας υπό τις κυβερνήσεις Τραμπ και Μπάιντεν και η πολιτική δυσκολία περιορισμού των μεγαλύτερων προγραμμάτων του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού.

Ο Λευκός Οίκος υποστηρίζει ότι η κυβέρνηση Τραμπ επικεντρώνεται στον περιορισμό της σπατάλης, της απάτης και της κατάχρησης, επιδιώκοντας παράλληλα ταχύτερη ανάπτυξη ώστε να βελτιωθεί ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ.

Η αύξηση του ΑΕΠ μπορεί πράγματι να καταστήσει το χρέος ευκολότερα διαχειρίσιμο. Ωστόσο, όταν ο δανεισμός αυξάνεται ταχύτερα από την οικονομία, η δημοσιονομική πίεση συνεχίζει να εντείνεται.

Ο λογαριασμός των τόκων

Το σημαντικότερο πρόβλημα δεν είναι μόνο το ύψος του χρέους, αλλά το κόστος εξυπηρέτησής του.

Όταν η Federal Reserve διατηρούσε τα επιτόκια κοντά στο μηδέν, η αμερικανική κυβέρνηση μπορούσε να αναχρηματοδοτεί τις υποχρεώσεις της με σχετικά μικρό κόστος. Σήμερα, μεγάλο μέρος των νέων ομολόγων εκδίδεται με αισθητά υψηλότερες αποδόσεις.

Οι πληρωμές τόκων έχουν ήδη ξεπεράσει τις ομοσπονδιακές δαπάνες για το Medicare και αποτελούν τη δεύτερη μεγαλύτερη κατηγορία του προϋπολογισμού μετά την Κοινωνική Ασφάλιση. Η άνοδος του χρέους και των επιτοκίων δημιουργεί έναν ολοένα βαρύτερο δημοσιονομικό λογαριασμό.

Όσο περισσότεροι πόροι κατευθύνονται στους τόκους, τόσο λιγότερος δημοσιονομικός χώρος απομένει για υποδομές, εκπαίδευση, κοινωνικές παροχές ή αντιμετώπιση μιας μελλοντικής κρίσης.

Η σύνδεση με το sell-off των ομολόγων

Το ορόσημο των 40 τρισ. δολαρίων έρχεται την ώρα που οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να χρηματοδοτήσουν την αμερικανική κυβέρνηση.

Η απόδοση του 30ετούς Treasury έφτασε πρόσφατα κοντά στο 5,34%, σε υψηλό από το 2007. Η αύξηση αντανακλά τους φόβους για τον πληθωρισμό και την ενεργειακή κρίση, αλλά και την ανησυχία για τη συνεχή προσφορά νέου κρατικού χρέους.

Η σχέση λειτουργεί κυκλικά: τα μεγάλα ελλείμματα οδηγούν σε περισσότερες εκδόσεις ομολόγων, η αυξημένη προσφορά πιέζει τις τιμές τους και ανεβάζει τις αποδόσεις, ενώ οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν εκ νέου τις δαπάνες για τόκους.

Η επίδραση δεν περιορίζεται στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό. Οι αποδόσεις των κρατικών τίτλων αποτελούν βάση αναφοράς για στεγαστικά και επιχειρηματικά δάνεια, πιστωτικές κάρτες, χρηματοδότηση αυτοκινήτων και εταιρικά ομόλογα.

Έτσι, η δημοσιονομική επιβάρυνση της Ουάσιγκτον μπορεί να μεταφερθεί σταδιακά στο κόστος δανεισμού των αμερικανικών νοικοκυριών και επιχειρήσεων.

Άλλο το χρέος, άλλο το ανώτατο όριο

Τα 40 τρισ. δολάρια δεν πρέπει να συγχέονται με το νομοθετημένο όριο χρέους.

Το πρώτο μέγεθος αποτυπώνει τις συνολικές ομοσπονδιακές υποχρεώσεις. Το δεύτερο είναι το ανώτατο ποσό δανεισμού που επιτρέπει το Κογκρέσο στην κυβέρνηση.

Το σημερινό όριο βρίσκεται στα 41,1 τρισ. δολάρια, μετά την αύξησή του κατά 5 τρισ. το 2025. Σύμφωνα με το Bipartisan Policy Center, οι ΗΠΑ ενδέχεται να το προσεγγίσουν μεταξύ των τελευταίων μηνών του χειμώνα και των μέσων του καλοκαιριού του 2027.

Μόλις συμβεί αυτό, το υπουργείο Οικονομικών θα πρέπει να χρησιμοποιήσει τα ταμειακά του διαθέσιμα και έκτακτα λογιστικά μέτρα. Αυτά εκτιμάται ότι μπορούν να εξασφαλίσουν ακόμη έξι έως εννέα μήνες λειτουργίας, πριν η κυβέρνηση φτάσει στη λεγόμενη «ημερομηνία Χ», όταν δεν θα μπορεί πλέον να καλύπτει έγκαιρα όλες τις υποχρεώσεις της. Η εκτίμηση του Bipartisan Policy Center.

Το Κογκρέσο θα κληθεί τότε να αυξήσει ή να αναστείλει εκ νέου το όριο, διαφορετικά οι ΗΠΑ θα αντιμετωπίσουν τον κίνδυνο μιας πρωτοφανούς αθέτησης πληρωμών.

Δεν σημαίνει άμεση χρεοκοπία

Η υπέρβαση των 40 τρισ. δολαρίων δεν συνεπάγεται ότι η αμερικανική κυβέρνηση βρίσκεται κοντά σε χρεοκοπία.

Οι ΗΠΑ δανείζονται στο δικό τους νόμισμα, διαθέτουν τη μεγαλύτερη και πιο ρευστή αγορά κρατικών ομολόγων στον κόσμο και το δολάριο παραμένει το κυριότερο διεθνές αποθεματικό νόμισμα.

Η οικονομική βαρύτητα του αριθμού γίνεται περισσότερο κατανοητή μέσω του χρέους που βρίσκεται στα χέρια του κοινού και της σχέσης του με το ΑΕΠ. Σύμφωνα με το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου, το συγκεκριμένο χρέος κινείται κοντά στο 100% του ΑΕΠ και, χωρίς αλλαγή πολιτικής, προβλέπεται να φτάσει περίπου στο 120% έως το 2036.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• ΔΕΘ: Το νέο φορολογικό «deal» με τις επιχειρήσεις – Τι αλλάζει σε τεκμήρια και προκαταβολή φόρου
• Το 5% που φοβίζει τις αγορές: Πώς τα ομόλογα απειλούν το ράλι τoυ AI
• Γιατί η απόλυτη αισιοδοξία είναι… ανησυχητική – Η Wall Street ποντάρει στο τέλειο σενάριο
• ΕΚΤ: Το βασικό σενάριο για τα επιτόκια και το «φάντασμα» του 2011 που επιστρέφει