Εξαγορές δισεκατομμυρίων υπό πίεση: Το νέο τοπίο στις ΗΠΑ μετά τις εκλογές
- Τραπεζίτες και σύμβουλοι διαπιστώνουν νοοτροπία «τώρα ή ποτέ» για μεγάλες συναλλαγές, καθώς ο νέος έλεγχος του Κογκρέσου αυξάνει την πιθανότητα πολιτικών παρεμβάσεων.
- Οι Δημοκρατικοί δεν αναλαμβάνουν τις αρχές ανταγωνισμού, αλλά μπορούν να ασκήσουν πίεση μέσω ακροάσεων, ερευνών και κλητεύσεων, ακόμη και για συμφωνίες που έχουν ήδη εγκριθεί.
- Η αβεβαιότητα γύρω από την AI και την επέκταση των data centers προσθέτει κινδύνους σε συναλλαγές που στηρίζονται στη συνέχιση της επενδυτικής έκρηξης.
Η επιστροφή του Ντόναλντ Τραμπ στον Λευκό Οίκο άλλαξε τους πολιτικούς υπολογισμούς γύρω από τις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές, αναζωπυρώνοντας την όρεξη των επιχειρήσεων για συμφωνίες που προηγουμένως έμοιαζαν δύσκολο να υλοποιηθούν.
Τώρα, όμως, ο χρόνος πιέζει.
Η σαρωτική επικράτηση των Δημοκρατικών στις ενδιάμεσες εκλογές δημιουργεί μια αιφνίδια αίσθηση επείγοντος στα διοικητικά συμβούλια. Στελέχη αναρωτιούνται αν έχουν μπροστά τους μια τελευταία ευκαιρία για μια συναλλαγή που θα μεταμορφώσει την επιχείρησή τους, όσο οι αρμόδιες αρχές της κυβέρνησης Τραμπ παραμένουν ευνοϊκές προς τις εξαγορές.
Σύμφωνα με συνομιλίες του Bloomberg με κορυφαίους συμβούλους, το εκλογικό αποτέλεσμα ωθεί ήδη εταιρείες να εξετάζουν αν πρέπει να επισπεύσουν μεγάλα στρατηγικά σχέδια.
Η εκτίμηση είναι ότι ένα ενισχυμένο Δημοκρατικό Κόμμα θα μπορούσε να δυσκολέψει τις συμφωνίες μεγάλης κλίμακας που απέκτησαν δυναμική στη δεύτερη θητεία Τραμπ και τροφοδότησαν έσοδα-ρεκόρ στη Wall Street.
Η λογική του «τώρα ή ποτέ»
Ο Κέβιν Φόλεϊ, συνεπικεφαλής επενδυτικής τραπεζικής της JPMorgan Chase, υποστηρίζει ότι οι επιχειρήσεις πρέπει να είναι έτοιμες να προχωρήσουν σε συναλλαγές μέσα σε ακόμη ένα σύνθετο περιβάλλον.
«Ο μεγαλύτερος κίνδυνος μπορεί να είναι η υπόθεση ότι, αργά ή γρήγορα, τα πράγματα θα επιστρέψουν στην κανονικότητα», δήλωσε.
«Η ακινησία είναι πάντα μια επιλογή. Όταν, όμως, οι κλάδοι αλλάζουν τόσο γρήγορα, είναι η λάθος επιλογή».
Ο Φερνάντο Ρίβας, υψηλόβαθμο στέλεχος της Wells Fargo, το έθεσε πιο άμεσα σε συνέδριο του κλάδου στη Βοστώνη την Πέμπτη: μια νοοτροπία «τώρα ή ποτέ» θα επιστρέψει ως κινητήρια δύναμη για τις συγχωνεύσεις και εξαγορές στο άμεσο μέλλον.
Οι δύο προεδρικές θητείες του Τραμπ συγκεντρώνουν δυσανάλογα μεγάλο μέρος των μεγαλύτερων συμφωνιών. Σύμφωνα με ανάλυση στοιχείων του Bloomberg, περισσότερες από τις μισές ανακοινωμένες συναλλαγές αξίας τουλάχιστον 50 δισ. δολαρίων, με συμμετοχή αμερικανικής εταιρείας, κατά την τελευταία εικοσαετία πραγματοποιήθηκαν επί προεδρίας του.
Μόνο φέτος έχουν ανακοινωθεί εμβληματικές συμφωνίες σε κλάδους όπως η ενέργεια και η τεχνολογία. Ανάμεσά τους, η εξαγορά της Lumentum από τη Marvell, με επιχειρηματική αξία 115 δισ. δολαρίων, η οποία ανακοινώθηκε στις 2 Νοεμβρίου.
Παράλληλα, το αμερικανικό υπουργείο Δικαιοσύνης ενέκρινε την εξαγορά της Warner Bros. Discovery από την Paramount Skydance, ύψους 110 δισ. δολαρίων, χωρίς να απαιτήσει διορθωτικά μέτρα ανταγωνισμού, σύμφωνα με το δημοσίευμα.
Γιατί το ορόσημο είναι τα μέσα του 2027
Η πίεση είναι εντονότερη για τις πιο σύνθετες συναλλαγές. Οι μεγάλες συμφωνίες μπορεί να χρειάζονται μήνες διαπραγματεύσεων και ακόμη περισσότερο χρόνο για εγκρίσεις από ρυθμιστικές αρχές σε διαφορετικές χώρες.
Εταιρείες που θα περιμένουν μέχρι να βρίσκεται σε πλήρη εξέλιξη η προεδρική εκστρατεία του 2028 κινδυνεύουν να δουν τις συναλλαγές τους να μετατρέπονται σε αντικείμενο προεκλογικής αντιπαράθεσης.
«Αν έχετε μια μεγάλη συναλλαγή που θα χρειαστεί χρόνο για να σχεδιαστεί και να περάσει από τη διαδικασία εγκρίσεων, πρέπει πραγματικά να αρχίσετε να εργάζεστε πάνω της τώρα και πιθανότατα να την ανακοινώσετε έως τα μέσα του 2027», δήλωσε ο Πολ Νάρι, επίκουρος καθηγητής Διοίκησης στο Wharton του Πανεπιστημίου της Πενσιλβάνιας.
«Δεν απομένει και τόσος χρόνος».
Η πιθανή ένωση SpaceX και Tesla
Μια σημαντική δοκιμασία για τις μεγάλες εξαγορές στο νέο περιβάλλον θα μπορούσε να αποτελέσει η πιθανή συνένωση των SpaceX και Tesla του Έλον Μασκ.
Θα επρόκειτο για μία από τις μεγαλύτερες και πολιτικά πιο ευαίσθητες εταιρικές συναλλαγές που έχουν επιχειρηθεί, δοκιμάζοντας παράλληλα την επιρροή του δισεκατομμυριούχου στον Τραμπ καθώς αλλάζουν οι ισορροπίες στην Ουάσιγκτον.
Το Bloomberg έχει μεταδώσει ότι ο Μασκ, ο οποίος διέθεσε σχεδόν 500 εκατ. δολάρια για τη στήριξη Ρεπουμπλικανών υποψηφίων σε κρίσιμες εκλογικές αναμετρήσεις, επιδιώκει να ανακοινώσει συγχώνευση των δύο μεγαλύτερων εταιρειών του μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2027.
Το περιβάλλον, ωστόσο, έχει γίνει δυσκολότερο. Οι μετοχές των δύο εταιρειών υποχώρησαν εν μέσω ανησυχιών ότι ένα Κογκρέσο υπό Δημοκρατικό έλεγχο θα ερευνήσει τις επιχειρηματικές και πολιτικές δραστηριότητές του και θα επιχειρήσει να περιορίσει ευρύτερα την ταχεία επέκταση της AI.
Τι μπορεί να κάνει το νέο Κογκρέσο
Οι Δημοκρατικοί δεν αναλαμβάνουν τον έλεγχο του υπουργείου Δικαιοσύνης ή της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Εμπορίου (FTC). Οι αξιωματούχοι της κυβέρνησης που είναι αρμόδιοι για τον έλεγχο των συγχωνεύσεων παραμένουν στις θέσεις τους.
Ο έλεγχος και των δύο σωμάτων του Κογκρέσου, όμως, προσφέρει στο κόμμα νέους τρόπους να εξετάζει μεγάλες και ευαίσθητες συναλλαγές μέσω ακροάσεων, ερευνών και κλητεύσεων, αυξάνοντας ταυτόχρονα τη δημόσια πίεση σε εταιρείες και ρυθμιστικές αρχές.
Αρκετές συμφωνίες που βρίσκονται σε εξέλιξη, αλλά και ορισμένες που έχουν ολοκληρωθεί, θα μπορούσαν να αποτελέσουν πρώτους στόχους από τον Ιανουάριο.
Η εξαγορά της Maplebear, μητρικής της Instacart, από τη DoorDash, έναντι 17 δισ. δολαρίων, έχει προκαλέσει επικρίσεις από prominent Δημοκρατικούς, μεταξύ των οποίων ο δήμαρχος της Νέας Υόρκης Ζοχράν Μαμντάνι. Ο ίδιος προειδοποίησε για υψηλότερες τιμές, εντονότερη εκμετάλλευση και μεγαλύτερη οικονομική ανισότητα.
Οι γερουσιαστές Εντ Μάρκι και Ρίτσαρντ Μπλούμενταλ έχουν επίσης στραφεί κατά της εξαγοράς της Dominion Energy από τη NextEra Energy, ύψους 67 δισ. δολαρίων, υποστηρίζοντας ότι μπορεί να μειώσει τον ανταγωνισμό και να αυξήσει το κόστος για τους καταναλωτές.
Ο γερουσιαστής Κόρι Μπούκερ έχει δεσμευτεί για κοινοβουλευτικό έλεγχο της συμφωνίας Paramount–Warner Bros., η οποία ολοκληρώθηκε τον περασμένο μήνα.
«Το Κογκρέσο διαθέτει περιορισμένο χρόνο και πόρους, επομένως δεν πρόκειται να ερευνήσει κάθε συναλλαγή», δήλωσε ο Πολ Χάμφρις, συνεπικεφαλής του παγκόσμιου τομέα βιομηχανίας στη δικηγορική εταιρεία Freshfields.
«Θα περίμενα η προσοχή να επικεντρωθεί σε συγκεκριμένες θεματικές, ιδιαίτερα στο κόστος για τους πολίτες και στη λογοδοσία».
Όπως πρόσθεσε, το Κογκρέσο μπορεί να καλέσει στελέχη για εξηγήσεις και να θέσει μια συναλλαγή υπό πολιτικό έλεγχο ακόμη και μετά την έγκρισή της.
Η υποχώρηση του επενδυτικού ενθουσιασμού για την AI
Μια πιο άμεση πρόκληση είναι η εξασθένηση του χρηματιστηριακού ενθουσιασμού γύρω από την AI, η επέκταση της οποίας στήριξε ορισμένες από τις μεγαλύτερες συμφωνίες της δεύτερης θητείας Τραμπ.
Η ανάπτυξη των data centers αποτέλεσε εκλογικό ζήτημα σε πολλές πολιτείες. Οι ψηφοφόροι έστειλαν ισχυρό μήνυμα αντίδρασης στην ταχεία εξάπλωσή τους στις ΗΠΑ.
Οι αγορές, που ήδη ανησυχούσαν για τις τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες στην τεχνητή νοημοσύνη, συνυπολογίζουν πλέον την πιθανότητα αυστηρότερων περιορισμών στις υποδομές που τη στηρίζουν.
Ο δείκτης ημιαγωγών του Χρηματιστηρίου της Φιλαδέλφειας κατέγραψε την περασμένη εβδομάδα τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του από τον Μάρτιο του 2020, σύμφωνα με το δημοσίευμα.
Η υποχώρηση έφερε στο επίκεντρο τη συμφωνία Marvell–Lumentum. Οι μετοχές και των δύο εταιρειών δέχθηκαν πιέσεις μετά τις εκλογές, προσθέτοντας αβεβαιότητα σε μια συναλλαγή που θα πραγματοποιηθεί εξ ολοκλήρου με μετοχές και στηρίζεται στρατηγικά στη συνέχιση των επενδύσεων σε data centers και συνδεσιμότητα AI.
Η Wall Street χρειάζεται και στρατηγική για το Κογκρέσο
Ορισμένες εταιρείες της Wall Street είχαν ενισχύσει τις ομάδες τους με στελέχη που διαθέτουν πολιτικές διασυνδέσεις, εκτιμώντας ότι η πρόσβαση στην κυβέρνηση Τραμπ και η κατανόηση της λειτουργίας της θα ήταν καθοριστικές για την προώθηση μεγάλων συμφωνιών.
Το αποτέλεσμα των εκλογών μπορεί να ανατρέψει αυτούς τους υπολογισμούς, αναγκάζοντας τις τράπεζες να οικοδομήσουν νωρίτερα γέφυρες με τους Δημοκρατικούς.
«Οι σύμβουλοι συμφωνιών είχαν αρχίσει να καταλαβαίνουν πώς να κινηθούν απέναντι στον Λευκό Οίκο του Τραμπ και στην προσέγγισή του στις εξαγορές», δήλωσε ο Νάρι.
«Μετά το μπλε κύμα, θα χρειαστούν πλέον και στρατηγική για το Κογκρέσο».
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Τράπεζες: Κέρδη 3,8 δισ. ευρώ στο εννεάμηνο και διανομές 690 εκατ. στους μετόχους
- Black Friday: Δύο στους τρεις Έλληνες ετοιμάζονται για αγορές – Πόσα θα ξοδέψουν
- Συντάξεις: Μεγαλώνει ο «κουμπαράς» των ασφαλισμένων – Στα 3,2 δισ. ευρώ τα κεφάλαια
