Η Κίνα κατεβάζει απότομα ταχύτητα: Ανάπτυξη 4,3% και ιστορική βουτιά στις επενδύσεις

Η κινεζική οικονομία επιβραδύνθηκε περισσότερο από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές στο δεύτερο τρίμηνο, καθώς η αδύναμη εγχώρια ζήτηση, η κρίση των ακινήτων και η απότομη κάμψη των επενδύσεων υπερίσχυσαν της ισχυρής εικόνας των εξαγωγών και της βιομηχανικής παραγωγής.

Το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 4,3% σε ετήσια βάση, από 5% στο πρώτο τρίμηνο, καταγράφοντας τον χαμηλότερο ρυθμό από τα τέλη του 2022 και ενισχύοντας τις πιέσεις προς το Πεκίνο για ταχύτερη δημοσιονομική στήριξη.

Η επίδοση του δεύτερου τριμήνου ήταν χαμηλότερη από το 4,5% που ανέμεναν οι οικονομολόγοι και αισθητά ασθενέστερη από την ανάπτυξη 5% των πρώτων τριών μηνών του έτους.

Σε τριμηνιαία βάση, το ΑΕΠ αυξήθηκε μόλις κατά 0,9%, εμφανίζοντας τον χαμηλότερο ρυθμό των τελευταίων δύο και πλέον ετών.

Η ανάπτυξη 4,3% δεν σημαίνει από μόνη της ότι η Κίνα έχει ήδη χάσει τον επίσημο ετήσιο στόχο. Ο κυβερνητικός στόχος 4,5%-5% αφορά ολόκληρο το 2026, ενώ στο πρώτο εξάμηνο η οικονομία αναπτύχθηκε κατά 4,7%.

Η μεγάλη ανησυχία βρίσκεται στις επενδύσεις

Το πιο ανησυχητικό εύρημα των νέων στοιχείων αφορά τις επενδύσεις παγίων, οι οποίες υποχώρησαν κατά 5,7% στο πρώτο εξάμηνο σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα.

Η πτώση ήταν μεγαλύτερη από τις προβλέψεις και επιταχύνθηκε από το -4,1% που είχε καταγραφεί στο διάστημα Ιανουαρίου-Μαΐου.

Ιδιαίτερα έντονη παραμένει η κρίση στην αγορά ακινήτων. Οι επενδύσεις στον κλάδο μειώθηκαν κατά 18% στο πρώτο εξάμηνο, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη υποχώρηση από τις αρχές της δεκαετίας του 1990.

Η εικόνα αυτή αμφισβητεί ένα από τα παραδοσιακά εργαλεία στήριξης της κινεζικής οικονομίας. Επί δεκαετίες, το Πεκίνο αντιμετώπιζε τις περιόδους επιβράδυνσης ενισχύοντας τις υποδομές, τις κατασκευές και τις επενδύσεις των τοπικών κυβερνήσεων.

Η δυνατότητα εφαρμογής της ίδιας συνταγής είναι σήμερα πιο περιορισμένη, καθώς οι τοπικές κυβερνήσεις βρίσκονται αντιμέτωπες με υψηλό χρέος και με πολυετή διαδικασία εξυγίανσης των εκτός ισολογισμού υποχρεώσεών τους.

Γιατί αναμένεται παρέμβαση του Πεκίνου

Η οικονομική επιβράδυνση αναμένεται να βρεθεί στο επίκεντρο της συνεδρίασης του Πολιτικού Γραφείου του Κομμουνιστικού Κόμματος αργότερα μέσα στον Ιούλιο.

Οι οικονομολόγοι εκτιμούν ότι οι αρχές θα επιδιώξουν κυρίως να επιταχύνουν την εφαρμογή των ήδη εγκεκριμένων δημοσιονομικών μέτρων και την εκταμίευση κονδυλίων για έργα υποδομής.

Ο επικεφαλής οικονομολόγος της Standard Chartered για την ευρύτερη Κίνα και τη Βόρεια Ασία, Ντινγκ Σουάνγκ, εκτίμησε ότι υπάρχει περιθώριο ταχύτερης εκτέλεσης των δαπανών που περιλαμβάνονται στον υφιστάμενο προϋπολογισμό.

Το πιθανότερο σενάριο, σύμφωνα με αναλυτές, είναι ένα σύνολο στοχευμένων μέτρων και όχι ένα νέο, τεράστιο πακέτο τόνωσης αντίστοιχο με εκείνα προηγούμενων κρίσεων.

Ο πρωθυπουργός Λι Τσιανγκ έχει πάντως ζητήσει από τις αρμόδιες αρχές να προετοιμάσουν πρόσθετες πολιτικές, εφόσον η οικονομική κατάσταση το απαιτήσει.

Καλύτερη εικόνα σε λιανικές πωλήσεις και βιομηχανία

Παρά τη γενικότερη επιβράδυνση, ορισμένα επιμέρους στοιχεία ξεπέρασαν τις προβλέψεις.

Οι λιανικές πωλήσεις αυξήθηκαν κατά 1% τον Ιούνιο, μετά την πτώση 0,6% του Μαΐου. Η αγορά ανέμενε νέα συρρίκνωση.

Η βιομηχανική παραγωγή ενισχύθηκε κατά 5,3%, διατηρώντας την ισχυρή της δυναμική χάρη στη ζήτηση για ηλεκτρονικά προϊόντα, ημιαγωγούς, εξοπλισμό τεχνητής νοημοσύνης και προϊόντα υψηλής τεχνολογίας.

Το ποσοστό ανεργίας στις αστικές περιοχές μειώθηκε επίσης στο 5%, από 5,1% τον προηγούμενο μήνα.

Ωστόσο, η ανάκαμψη της κατανάλωσης παραμένει άνιση. Οι πωλήσεις αγαθών εκτός αυτοκινήτων αυξήθηκαν κατά περίπου 3%, ενώ οι πωλήσεις οχημάτων κατέρρευσαν περισσότερο από 16%.

Η παρατεταμένη πτώση στις τιμές των κατοικιών και η αβεβαιότητα στην αγορά εργασίας εξακολουθούν να περιορίζουν την εμπιστοσύνη των νοικοκυριών και τη διάθεσή τους για μεγάλες αγορές.

Οι εξαγωγές κρατούν όρθια την ανάπτυξη

Η κινεζική οικονομία στηρίζεται ολοένα περισσότερο στις εξαγωγές και στην παραγωγή προϊόντων υψηλής τεχνολογίας.

Οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 17,6% στο πρώτο εξάμηνο και κατά περίπου 27% τον Ιούνιο, ενισχυμένες από τη διεθνή ζήτηση για προϊόντα που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, τα ηλεκτρονικά, τα chips και τα ηλεκτρικά οχήματα.

Η επίδοση αυτή βοήθησε να αντισταθμιστεί η αδυναμία της κατανάλωσης και των επενδύσεων στο εσωτερικό.

Δημιουργεί, όμως, ένα όλο και πιο άνισο μοντέλο ανάπτυξης. Όσο η εγχώρια ζήτηση παραμένει αδύναμη, η Κίνα εξαρτάται περισσότερο από τις αγορές του εξωτερικού, την ώρα που οι εμπορικές εντάσεις με τις Ηνωμένες Πολιτείες, την Ευρωπαϊκή Ένωση και άλλες οικονομίες εντείνονται.

Οι εμπορικοί εταίροι του Πεκίνου εκφράζουν αυξανόμενες ανησυχίες για κρατικές επιδοτήσεις, υπερπαραγωγή και διοχέτευση φθηνών κινεζικών προϊόντων στις διεθνείς αγορές.

Οι αποπληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν εξαφανιστεί

Ένα θετικό στοιχείο ήταν η επιστροφή του αποπληθωριστή του ΑΕΠ σε θετικό έδαφος για πρώτη φορά από τις αρχές του 2023.

Ο συγκεκριμένος δείκτης καταγράφει τις μεταβολές στις τιμές όλων των αγαθών και υπηρεσιών που παράγονται στην οικονομία και αποτελεί ευρύτερο μέτρο πληθωρισμού από τον δείκτη τιμών καταναλωτή.

Οι οικονομολόγοι προειδοποιούν, ωστόσο, ότι η βελτίωση μπορεί να οφείλεται σε σημαντικό βαθμό στην αύξηση των τιμών των εισαγόμενων ενεργειακών προϊόντων λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή.

Οι εσωτερικές αποπληθωριστικές πιέσεις παραμένουν, καθώς η υπερβάλλουσα παραγωγική ικανότητα, ο ισχυρός ανταγωνισμός τιμών και η αδύναμη ζήτηση συμπιέζουν τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων.

Συγκρατημένη η αντίδραση των αγορών

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές αντέδρασαν περιορισμένα στα νέα στοιχεία.

Το υπεράκτιο γουάν κατέγραψε μικρή άνοδο περίπου 0,1%, ενώ η απόδοση του δεκαετούς κινεζικού κρατικού ομολόγου παρέμεινε κοντά στο 1,73%.

Η συγκρατημένη αντίδραση δείχνει ότι οι επενδυτές θεωρούν πιθανή κάποια πρόσθετη στήριξη από το Πεκίνο, χωρίς όμως να αναμένουν άμεση και μεγάλης κλίμακας αλλαγή πολιτικής.

Το βασικό ερώτημα για το δεύτερο εξάμηνο είναι εάν η κυβέρνηση θα καταφέρει να ενισχύσει την κατανάλωση και τις επενδύσεις χωρίς να διογκώσει περαιτέρω το χρέος.

Η κινεζική οικονομία εξακολουθεί να αναπτύσσεται με ρυθμό που οι περισσότερες μεγάλες οικονομίες θα θεωρούσαν υψηλό. Ωστόσο, η απότομη πτώση των επενδύσεων και η αυξανόμενη εξάρτηση από τις εξαγωγές δείχνουν ότι η ποιότητα και η βιωσιμότητα της ανάπτυξης αποτελούν πλέον μεγαλύτερη πρόκληση από τον ίδιο τον αριθμό του ΑΕΠ.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Το ράλι δεν αφορά πλέον μόνο στις Big Tech
• Πώς οι γίγαντες της τεχνητής νοημοσύνης ξαναγράφουν την ιστορία των εφευρέσεων
• Business Monitor: Από τους προορισμούς του αύριο στην επέμβαση που καταργεί τις αποστάσεις
• Γιατί ο μισθός κοστίζει πολύ στην επιχείρηση και φτάνει μειωμένος στον εργαζόμενο