Νέα κρίση χρέους; Πόσο θωρακισμένες είναι οι τράπεζες – Η εκτίμηση Μεγάλου 

• Τα ενισχυμένα κεφαλαιακά αποθέματα και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θωρακίζουν το σύστημα απέναντι στις αναταράξεις.
• Η Ελλάδα δανείζεται πλέον με χαμηλότερα επιτόκια από τη Βρετανία, αφήνοντας πίσω την εποχή των διασώσεων.
• Η άποψη του Χρήστου Μεγάλου: Ο CEO της Τράπεζας Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, τονίζει την ύπαρξη δοκιμασμένων μηχανισμών και τη διενέργεια συνεχών τεστ αντοχής.
• Η Πρόκληση της Γαλλίας: Η γαλλική οικονομία αντιμετωπίζει υψηλό κόστος δανεισμού, αλλά διατηρεί ισχυρά περιθώρια αντιμετώπισης.
• Οι τράπεζες έχουν αυξήσει το ποσοστό των ομολόγων που διακρατούν ως τη λήξη, περιορίζοντας τις κεφαλαιακές απώλειες.

Η αύξηση του κόστους δανεισμού για τις κυβερνήσεις της ευρωζώνης επαναφέρει στο προσκήνιο τους φόβους για μια νέα κρίση χρέους, παρόμοια με εκείνη που συγκλόνισε την Ευρώπη πριν από δεκαπέντε χρόνια. Ωστόσο, αναλυτές και επενδυτές εμφανίζονται καθησυχαστικοί, επισημαίνοντας ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες βρίσκονται σε πολύ καλύτερη θέση για να αντιμετωπίσουν τις αναταράξεις.

Στο παρελθόν, τα ασθενή δημόσια οικονομικά δημιουργούσαν έναν επικίνδυνο φαύλο κύκλο, καθώς οι απώλειες από τα κρατικά ομόλογα επιβάρυναν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, οδηγώντας συχνά σε κρατικές διασώσεις και περαιτέρω αιμορραγία των προϋπολογισμών. 

Αν και η έκθεση στο εγχώριο χρέος διατηρεί τη διασύνδεση των τραπεζών με την δημοσιονομική κατάσταση των χωρών τους, τα αυξημένα κεφαλαιακά αποθέματα και η αυστηρότερη τραπεζική εποπτεία παρέχουν μια ισχυρή ασπίδα προστασίας.

Ιδιαίτερα σημαντική είναι η οπτική για την Ελλάδα, η οποία παρουσιάζει μια θεαματικά βελτιωμένη εικόνα σε σχέση με το παρελθόν. Ο διευθύνων σύμβουλος της Τράπεζας Πειραιώς, Χρήστος Μεγάλου, αναμένει μεν μεγαλύτερη μεταβλητότητα στα κρατικά ομόλογα, αλλά υποβαθμίζει τον κίνδυνο εξέλιξης μιας νέας συστημικής κρίσης. 

Όπως χαρακτηριστικά αναφέρει, η Ελλάδα δανείζεται πλέον με μέσα επιτόκια σημαντικά χαμηλότερα από εκείνα της Βρετανίας, γεγονός που αποδεικνύει τη ριζική αλλαγή σε σύγκριση με την περίοδο των μνημονίων.

Παράλληλα, ο Χρήστος Μεγάλου σχολίασε και την κατάσταση στη Γαλλία, η οποία βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο της προσοχής λόγω του μεγάλου ελλείμματος και της πολιτικής αβεβαιότητας. Σύμφωνα με τον ίδιο, η γαλλική οικονομία διαθέτει πολλά εργαλεία αντίδρασης λόγω του μεγέθους της. 

Επιπλέον, υπογράμμισε ότι οι ρυθμιστικές αρχές, οι φορείς χάραξης πολιτικής αλλά και οι ίδιες οι τράπεζες διαθέτουν πλέον δοκιμασμένους μηχανισμούς και διενεργούν συνεχώς τεστ αντοχής στα χαρτοφυλάκιά τους για την αποτροπή παρόμοιων προβλημάτων.

Παρά τη μείωση της συνολικής έκθεσης σε εγχώριο χρέος και την υιοθέτηση λογιστικών κανόνων που προστατεύουν τα κεφάλαια από προσωρινές απώλειες, το αυξημένο κόστος χρηματοδότησης παραμένει μια πρόκληση για τον τομέα. Η τελική πορεία των τραπεζών θα εξαρτηθεί τόσο από τη διάρκεια της πίεσης στις αγορές όσο και από την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Η άποψη των αναλυτών

Ο David Benamou της Axiom Alternative Investments και η Aneeka Gupta, στρατηγική αναλύτρια μετοχών στη WisdomTree, υπολόγισαν ότι η έκθεση των μεγάλων γαλλικών τραπεζών στο εγχώριο χρέος ανέρχεται περίπου στο 15% έως 30% των κεφαλαίων τους υψηλής ποιότητας, έναντι άνω του 100% που ήταν στην Ιταλία το 2011-2012. 

Ωστόσο, η Aneeka Gupta προειδοποιεί ότι επειδή οι γαλλικές τράπεζες είναι οι μεγαλύτεροι εκδότες ομολογιακού χρέους στην ΕΕ, τα μόνιμα υψηλότερα επιτόκια θα αυξάνουν το κόστος χρήματος σε κάθε αναχρηματοδότηση.

Σχετικά με τη λογιστική διαχείριση, οι τράπεζες έχουν τριπλασιάσει στο 60% το ποσοστό των ομολόγων που αποτιμούν στο κόστος κτήσης ως στοιχεία που διακρατούνται ως τη λήξη, αποφεύγοντας έτσι την εγγραφή ζημιών. 

Η Maria Rivas, αναλύτρια στη Morningstar DBRS, επισημαίνει ότι το κρίσιμο ερώτημα είναι πώς αξιολογούν οι επενδυτές τα χαρτοφυλάκια με μη πραγματοποιηθείσες απώλειες, σημειώνοντας ότι αν πρόκειται για προσωρινή κατάσταση δεν θα επηρεαστεί το κλίμα, αλλά αν διαρκέσει στο χρόνο μπορεί να επιβαρύνει την αντίληψη του κινδύνου. 

Τέλος, πρώην ανώτερος επόπτης τραπεζών τονίζει ότι ο αυξανόμενος ανταγωνισμός για τις καταθέσεις αντικατοπτρίζει τις πιέσεις χρηματοδότησης, καθιστώντας την εμπιστοσύνη της αγοράς καθοριστικό παράγοντα για το μέλλον του τομέα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Τι πιστεύουν οι εργαζόμενοι της Anthropic για την Τεχνητή Νοημοσύνη;
• Berkshire Hathaway: Το «ράλι» στις μετοχές στη μετά-Μπάφετ εποχή – Το απρόσμενο «χρυσό» στοίχημα στο AI
• Το «χρυσό» στοίχημα της Disney στο AI: Πώς προσπαθεί να επωφεληθεί από μια πτωχευμένη startup