Τι σημαίνει «κερδίζω την αγορά»;
Του Χρήστου Τσούνη
Intro
Είναι μαθηματικά βέβαιο ότι μόλις αρχίσουμε να ασχολούμαστε με τις επενδύσεις, αργά ή γρήγορα θα ακούσουμε την φράση «Κερδίζω την αγορά». Τι σημαίνει όμως αυτή η φράση; Και γιατί είναι σημαντικό να κερδίσει κάποιος την αγορά;
Ας το πιάσουμε από την αρχή! Το να κερδίσουμε την αγορά με απλά λόγια είναι μέσω των επενδύσεων μας να κερδίσουμε περισσότερα χρήματα από τον δείκτη S&P 500, το οποίο είναι πιο εύκολο στα λόγια παρά στην πράξη.
Οι περισσότεροι επενδυτές αποτυγχάνουν να νικήσουν τον S&P 500 σε βάθος χρόνου, όμως αρκετοί τα καταφέρνουν, όπως ο Warren Buffett και ο Carl Icahn. Σε αυτό το άρθρο θα προσπαθήσουμε να εξηγήσουμε τι σημαίνει να κερδίζει κάποιος την αγορά και γιατί είναι τόσο δύσκολο για τους περισσότερους επενδυτές.
Γιατί το μέτρο σύγκρισης είναι ο S&P 500;
Οι περισσότεροι επενδυτές συγκρίνουν την απόδοσή τους με τον S&P 500, έναν δείκτη που ακολουθεί την πορεία των 500 μεγαλύτερων εταιρειών της Αμερικής. Πρακτικά το μέγεθος του δείκτη είναι τόσο μεγάλο που μας δείχνει αρκετά αντιπροσωπευτικά την πορεία του αμερικανικού χρηματιστηρίου. Από την στιγμή που η επένδυση σε αυτόν τον δείκτη μέσω ETFs είναι σχετικά εύκολη, το μέτρο σύγκρισης έναντι της επιλογής μεμονωμένων μετοχών γίνεται σχεδόν αυτόματα.
Γιατί να καταναλώνουμε χρόνο και ενέργεια στην επιλογή μετοχών, όταν με μερικά κλικς μπορούμε να έχουμε τον μέσο όρο της αγοράς των ΗΠΑ στο χαρτοφυλάκιο μας.
Από την άλλη δεν πάντα σωστό να συγκρίνουμε ολόκληρο το χαρτοφυλάκιό μας με τον S&P 500. Εάν κατέχουμε και ομόλογα, μπορεί ο σκοπός μας να είναι να προστατεύσουμε τα χρήματά μας και να δημιουργήσουμε σταθερό εισόδημα, όχι να νικήσουμε την αγορά. Έτσι, τα χαρτοφυλάκια μετοχών/ομολογιών θα πρέπει να συγκριθούν με ένα μείγμα 60/40 μετοχών και ομολόγων.
Στην ουσία, το μέτρο σύγκρισης αφορά τον τύπο του χαρτοφυλακίου μας. Και αν αυτό αποτελείται 100% από μετοχές, το καλύτερο μέτρο σύγκρισης είναι ο μέσος όρος της αγοράς.
Ποιοι νικάνε την αγορά;
Στο χρηματιστήριο υπάρχουν λίγοι επαγγελματίες επενδυτές που βγάζουν χρήματα, αλλά οι περισσότεροι από αυτούς δεν κερδίζουν την αγορά. Ποιοι είναι λοιπόν οι μεγάλοι νικητές;
Αν και αυτό δεν αποτελεί κανόνα, κατά βάση τα γραφεία συναλλαγών (bank trading desks) και οι μεγάλοι παίχτες (market makers) είναι συχνά μέσα στην λίστα με τους νικητές, αφού βγάζουν χρήματα από το spread μεταξύ της τιμής προσφοράς και ζήτησης των μετοχών. Επίσης ένας μικρός αριθμός μεμονωμένων επενδυτών κερδίζει συνεχώς την αγορά, με διασημότερο εκπρόσωπο τους τον Warren Buffett.
Ποιο ποσοστό επενδυτών κερδίζει την αγορά;
Είναι δύσκολο να πούμε πόσοι επενδυτές έχουν κερδίσει συστηματικά την αγορά, αλλά τα μαθηματικά μπορούν να μας δώσουν ένα στοιχείο. Στα οικονομικά, υπάρχει κάτι που ονομάζεται κατανομή Pareto, όπου το 20% από κάτι παίρνει το 80% ή περισσότερο από κάτι άλλο. Για παράδειγμα, το 20% των μετοχών αποτελεί σχεδόν το σύνολο των αποδόσεων της αγοράς.
Το ίδιο φαίνεται να συμβαίνει με το ποιος βγάζει χρήματα στο χρηματιστήριο. Μελέτες δείχνουν ότι το 90-95% των αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν χαμηλότερες επιδόσεις σε σχέση με τον δείκτη S&P 500, όπως και οι μικροεπενδυτές.
Τι εμπόδια πρέπει να ξεπεράσουμε;
Γιατί τόσοι πολλοί επενδυτές, τόσο λιανικοί όσο και επαγγελματίες, αποτυγχάνουν να νικήσουν την αγορά;
- Το Disposition Effect
Ένας λόγος φαίνεται να είναι το disposition effect. Πρόκειται στην ουσία για το συμπεριφορικό φαινόμενο το οποίο συνδέεται με την τάση των επενδυτών να πωλούν τις μετοχές των οποίων η τιμή έχει ανέβει και να κρατούν στην κατοχή τους μετοχές και γενικότερα τίτλους των οποίων η τιμή έχει πέσει.
Με άλλα λόγια οι επενδυτές είναι απρόθυμοι να αναγνωρίσουν ζημιές, κάτι που θα συνέβαινε αν πουλούσαν τους τίτλους των οποίων η τιμή έπεσε, αλλά είναι αισθητά πιο πρόθυμοι να αναγνωρίσουν κέρδη ρευστοποιώντας τους τίτλους των οποίων οι τιμές ανέβηκαν.
- Η Προκατάληψη δημοτικότητας
Ένας άλλος λόγος είναι η προκατάληψη της δημοτικότητας. Αυτό συμβαίνει όταν οι επενδυτές προσελκύονται από δημοφιλείς μετοχές, ακόμα κι αν δεν είναι οι καλύτερες επενδύσεις. Πολλές φορές είναι καλύτερο να αναζητάμε εταιρείες που καλύπτουν τις ανάγκες των καταναλωτών ή των επιχειρήσεων κάνοντας ήσυχα την δουλειά τους και δεν απασχολούν τα media κάθε τρεις και λίγο.
- Υπερσυγκέντρωση και Υπερμόχλευση
Τέλος, ορισμένοι επενδυτές επικεντρώνονται υπερβολικά σε ορισμένους τομείς ή χρησιμοποιούν υπερβολικά μεγάλη μόχλευση. Αυτό μπορεί να κάνει τα χαρτοφυλάκιά τους πιο ευμετάβλητα και πιο επικίνδυνα, με τον κίνδυνο της χασούρας του κεφαλαίου τους να αυξάνεται εκθετικά.
Μπορεί ένας μεμονωμένος επενδυτής να νικήσει την αγορά για μεγάλα χρονικά διαστήματα;
Φυσικά και μπορεί. Απλά είναι δύσκολο. Φανταστείτε ότι βρίσκεστε σε ένα καζίνο. Βλέπετε πολλούς ανθρώπους να παίζουν ρουλέτα, αλλά μόνο λίγοι από αυτούς κερδίζουν. Γιατί; Επειδή η ρουλέτα έχει σχεδιαστεί για να δίνουν ένα πλεονέκτημα στο καζίνο.
Κάπως έτσι είναι τα πράγματα και το χρηματιστήριο. Έχει σχεδιαστεί για να προσφέρει στους επαγγελματίες επενδυτές ένα πλεονέκτημα έναντι των λιανικών επενδυτών. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι οι μικροεπενδυτές δεν μπορούν να κερδίσουν. Σημαίνει απλώς ότι πρέπει να είναι πιο προσεκτικοί.
Είναι σαν να θέλουμε να είμαστε σε φόρμα, αλλά να μην κάνουμε ποτέ γυμναστική. Αν θέλουμε να κερδίσουμε την αγορά πρέπει να στρωθούμε στο διάβασμα και να δουλέψουμε σκληρά για να το πετύχουμε.
Outro
Το να νικήσουμε την αγορά δεν είναι εύκολο, αλλά είναι εφικτό. Οι αγορές είναι από τα θέματα που έχουν μελετηθεί περισσότερο στον κόσμο, επομένως το καλύτερο πρώτο βήμα για τους επενδυτές είναι να διαβάσουν βιβλία, άρθρα και μελέτες σχετικά με τις αγορές εμπλουτίζοντας τις γνώσεις και τις ικανότητες τους σε κάθε βήμα. Μπορεί η ανταμοιβή γι’ αυτή την προσπάθεια να μην είναι γραμμική και στην αρχή να είναι δυσανάλογη με την απόδοση μας, αλλά σε βάθος χρόνου ο κόπος που καταβάλαμε μπορεί να ανταμειφθεί καταλλήλως.
Βρείτε τον Χρήστο στο YouTube και στο Instagram εδώ:https://www.youtube.com/tsounischrishttps://www.instagram.com/tsounischris
