Εκτόξευση στις τιμές του χαλκού – Οι traders σπεύδουν να προλάβουν τους δασμούς Τραμπ
Ο χαλκός, το κατεξοχήν βιομηχανικό μέταλλο, βρίσκεται στο επίκεντρο έντονων πιέσεων και αναταράξεων στη διεθνή αγορά μετά από μια παρατεταμένη περίοδο έντονης μεταφοράς αποθεμάτων προς τις Ηνωμένες Πολιτείες, ενόψει ενδεχόμενων δασμών από την κυβέρνηση Τραμπ. Η τιμή του στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου (LME) εκτινάχθηκε στα υψηλότερα επίπεδα τριμήνου, αγγίζοντας σχεδόν τα $10.000 ανά τόνο.
Η δραματική αύξηση της ζήτησης έχει οδηγήσει σε εξάντληση των παγκόσμιων αποθεμάτων στις αποθήκες του LME, με τα διαθέσιμα αποθέματα να βρίσκονται στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2023. Το αποτέλεσμα; Ένα εξαιρετικά σφιχτό περιβάλλον αγοράς, που έχει αναγκάσει το LME να παρέμβει, θέτοντας περιορισμούς σε εμπόρους με μεγάλα ανοίγματα.
«Η φρενίτιδα μεταφοράς μετάλλου από κάθε σημείο εκτός ΗΠΑ προς τις ΗΠΑ έχει κάνει τον χαλκό την πιο “συναισθηματική” αγορά μετάλλου αυτή τη στιγμή», σχολιάζει ο Tom Price, αναλυτής της Panmure Liberum.
Η τάση ενισχύεται από το γεγονός ότι ο χαλκός χρησιμοποιείται ευρέως σε κρίσιμους τομείς όπως η ενέργεια, η τεχνολογία και οι μεταφορές. Μεγάλες ποσότητες μεταφέρθηκαν από την Ευρώπη και την Ασία προς τις ΗΠΑ, ενώ οι μεγάλες εμπορικές εταιρείες όπως οι Mercuria και Vitol επιχειρούν να επεκτείνουν το αποτύπωμά τους στον χώρο των βασικών μετάλλων.
Η έλλειψη προσφοράς έχει οδηγήσει σε έντονο ανταγωνισμό και σε στρέβλωση της κανονικής δομής τιμολόγησης της αγοράς: η καθιερωμένη υπεροχή των μελλοντικών συμβολαίων έναντι των τιμών άμεσης παράδοσης έχει ανατραπεί. Την προηγούμενη εβδομάδα, η τιμή spot του χαλκού ήταν κατά $400 υψηλότερη από το τρίμηνο forward, σε ένα φαινόμενο γνωστό ως backwardation — η μεγαλύτερη τέτοια διαφορά από το 2021.
Αυτή η ασυνήθιστη καμπύλη τιμών καθιστά δύσκολη την «κύλιση» των συμβολαίων από εμπόρους και μεταλλουργούς, που κινδυνεύουν να υποστούν ζημιές εάν χρειαστεί να αγοράσουν ακριβότερα συμβόλαια άμεσης παράδοσης για να καλύψουν μελλοντικές υποχρεώσεις. Αυτό αυξάνει τον κίνδυνο για ένα φαινόμενο short squeeze — μια βίαιη ανατίμηση που προκαλείται όταν οι πωλητές σπεύδουν να αγοράσουν το μετάλλευμα για να καλύψουν τις θέσεις τους.
«Το να πούμε πως η αγορά χαλκού είναι σε κρίση ίσως είναι υπερβολικό, αλλά βρίσκεται σίγουρα σε κρίσιμο σημείο», τονίζει ο στρατηγικός αναλυτής βασικών μετάλλων της Marex, Alastair Munro.
Το tom-next, δηλαδή η διαφορά τιμής μεταξύ της επόμενης ημέρας και της μεθεπόμενης, εκτοξεύτηκε επίσης σε premium σχεδόν $100 ανά τόνο — το υψηλότερο από το 2021 — γεγονός που θεωρείται ένδειξη έντονων πιέσεων και ανισορροπιών στην αγορά. «Ορισμένοι πωλητές πλέον πλήττονται πραγματικά», προσθέτει ο Munro.
Η κατάσταση επιδεινώνεται περαιτέρω λόγω προβλημάτων στην παραγωγή: για παράδειγμα, το ορυχείο Kakula της Ivanhoe Mines στη Λαϊκή Δημοκρατία του Κονγκό υπέστη πλημμύρες τον Μάιο, πλήττοντας την προσφορά.
Η Μέρκελ πίσω στον τόπο του… «εγκλήματος»
03/07/2025Εν τω μεταξύ, η συγκέντρωση ισχύος στην αγορά είναι αισθητή. Την Τετάρτη, σύμφωνα με στοιχεία του LME, ένας άγνωστος αγοραστής κατείχε το δικαίωμα να αγοράσει το 50% έως και το 80% των διαθέσιμων αποθεμάτων χαλκού στις αποθήκες του LME, ενισχύοντας την πιθανότητα περαιτέρω πιέσεων στην αγορά.
«Πρόκειται για σημαντική αλλαγή στην αγορά του χαλκού, καθώς αυτοί οι παίκτες διαθέτουν βαθύτερες τσέπες», επισημαίνει ο Munro. «Μιλάμε για πραγματικά ελλείμματα μέσα στα επόμενα δύο χρόνια».
Ακόμα και εάν τελικά δεν ζητηθεί η φυσική παράδοση των μετάλλων, οι θέσεις αυτές είναι πραγματικές και εντείνουν την ένταση, προειδοποιεί ο Price της Panmure Liberum.
Σε μια εποχή όπου οι κρίσιμες πρώτες ύλες αποκτούν γεωπολιτική διάσταση και η αλυσίδα εφοδιασμού επηρεάζεται από διεθνείς εντάσεις, η αγορά χαλκού λειτουργεί πλέον ως βαρόμετρο για τις παγκόσμιες οικονομικές ανησυχίες — και ίσως προάγγελος μιας πιο δομικής αστάθειας στις αγορές βασικών μετάλλων.
