Εξασθενεί η αισιοδοξία για το Bitcoin – Οι πληθωριστικές πιέσεις θολώνουν τον ορίζοντα της αγοράς
Η ανοδική τάση του Bitcoin φαίνεται να κλονίζεται, καθώς οι επενδυτές στις αγορές παραγώγων χάνουν σταδιακά την αυτοπεποίθησή τους. Ένα βασικό εργαλείο για τη μέτρηση του κλίματος —ο αποκαλούμενος «180-day skew»— έχει πλέον επιστρέψει στο μηδέν, υποδεικνύοντας ουδετερότητα στη μακροπρόθεσμη προοπτική του κρυπτονομίσματος.
Πρόκειται για μια σημαντική μεταστροφή: ο συγκεκριμένος δείκτης αποτυπώνει τη διαφορά στην προσδοκώμενη μεταβλητότητα μεταξύ call και put options που λήγουν εντός διαστήματος 180 ημερών και τυγχάνουν διαπραγμάτευσης στο Deribit, τη μεγαλύτερη πλατφόρμα παραγώγων κρυπτονομισμάτων. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Amberdata, η πρόσφατη επιστροφή του στο μηδέν σηματοδοτεί ότι η αισιοδοξία για νέα υψηλά του Bitcoin τους επόμενους μήνες εξασθενεί.
Ο Griffin Ardern, επικεφαλής της αγοράς παραγώγων και ερευνητής στην πλατφόρμα BloFin, ανέφερε χαρακτηριστικά: «Παρατηρώ ένα ανησυχητικό σημάδι από τη διόρθωση της αγοράς. Η ανοδική τάση στα μακροπρόθεσμα options του Bitcoin έχει εξαφανιστεί και η αγορά δείχνει πλέον καθαρά ουδέτερη. Πρόκειται για ένδειξη ότι δυσκολεύεται να εδραιωθεί μια νέα μακροπρόθεσμη ανοδική κίνηση».
Ο ίδιος συνέκρινε την τρέχουσα κατάσταση με το σκηνικό των αρχών του 2022, όταν είχε προηγηθεί η τελευταία bear market του Bitcoin.
Η στρατηγική των call επηρεάζει τη μεταβλητότητα
Η στροφή προς την ουδετερότητα μπορεί εν μέρει να εξηγηθεί από την αυξημένη χρήση της στρατηγικής covered call: επενδυτές που διακρατούν spot θέσεις πωλούν options σε υψηλότερες τιμές για να αποκομίσουν πρόσθετο εισόδημα. Αυτή η τακτική μειώνει τη ζητούμενη μεταβλητότητα επί των call options σε σχέση με τα puts, ασκώντας πίεση στον δείκτη skew.
Υπενθυμίζεται ότι το θετικό skew αντανακλά ανοδική τάση, καθώς τα call options αποτιμώνται υψηλότερα από τα puts. Αντιθέτως, η ουδετερότητα ή το αρνητικό skew υποδεικνύουν στροφή προς την αναζήτηση προστασίας έναντι πτώσης.
Η μακροοικονομική αβεβαιότητα πλήττει την εμπιστοσύνη
Η πρόσφατη πτώση του Bitcoin κατά 4% —με την τιμή του να πλησιάζει το προηγούμενο ιστορικό υψηλό των $11.965— συνοδεύτηκε από ενδείξεις αναζωπύρωσης του πληθωρισμού. Η αύξηση του core PCE, του δείκτη που παρακολουθεί η Fed για τον πληθωρισμό, σε συνδυασμό με αδύναμα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας εκτός γεωργίας, ενίσχυσαν τους φόβους για επιβράδυνση της οικονομίας.
Η μεταβλητότητα των βραχυπρόθεσμων παραγώγων αυξήθηκε προς την πλευρά των put options, καθώς οι traders επιζητούν προστασία από ενδεχόμενες πτωτικές κινήσεις.
Ο Ardern επισημαίνει ότι ήδη παρατηρούνται πληθωριστικές πιέσεις από τις διαταραχές στις αλυσίδες εφοδιασμού. Αν και η μείωση των τιμών αυτοκινήτων στο τελευταίο report για τον ΔΤΚ (CPI) αντιστάθμισε αυξήσεις σε άλλες κατηγορίες προϊόντων, οι επιχειρήσεις λιανικής στις ΗΠΑ έχουν αρχίσει να μετακυλούν κόστη από δασμούς στους καταναλωτές. Παρότι οι αυξήσεις αναμένεται να είναι πιο ήπιες ή να εκδηλωθούν με καθυστέρηση, η τάση είναι σαφής.
JPMorgan: Οι δασμοί Τραμπ θα ενισχύσουν τον πληθωρισμό
Σύμφωνα με ανάλυση της JPMorgan, οι προτάσεις του Donald Trump για νέους δασμούς θα οδηγήσουν σε αύξηση του βασικού πληθωρισμού στις ΗΠΑ κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025. Η τράπεζα προβλέπει ότι ο ετήσιος ρυθμός πληθωρισμού θα φτάσει στο 3,4%, κυρίως λόγω της αύξησης του κόστους που θα επικεντρωθεί στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Αυτό το σενάριο θα μπορούσε να δυσκολέψει περαιτέρω τη Fed να προχωρήσει σε μείωση των επιτοκίων, τα οποία διατηρούνται σταθερά στο 4,25%. Ο Trump έχει επανειλημμένα επιτεθεί δημόσια στην Κεντρική Τράπεζα για τη στάση της.
Οι επενδυτές παρακολουθούν πλέον στενά τις ανακοινώσεις για τον δείκτη ISM στις υπηρεσίες, καθώς και τα στοιχεία για τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (CPI) και Παραγωγού (PPI) που αναμένονται αργότερα μέσα στην εβδομάδα — κρίσιμοι δείκτες για την κατεύθυνση του πληθωρισμού στην αμερικανική οικονομία.
