Συνταξιοδοτικά προγράμματα σε κρυπτονομίσματα; Ο Τραμπ άνοιξε τον δρόμο…
Την περασμένη Πέμπτη, ο Ντόναλντ Τραμπ υπέγραψε εκτελεστικό διάταγμα με το οποίο ζητά από τις ρυθμιστικές αρχές να επεκτείνουν την πρόσβαση των συνταξιοδοτικών προγραμμάτων 401(k) σε εναλλακτικές επενδύσεις, όπως κρυπτονομίσματα, ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και μη εισηγμένες εταιρείες.
Το διάταγμα απαιτεί από τον Υπουργό Εργασίας να συνεργαστεί με το Υπουργείο Οικονομικών, την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) και άλλους ομοσπονδιακούς φορείς, προκειμένου να προσαρμοστούν οι κανονισμοί που διέπουν τα συνταξιοδοτικά προγράμματα εργοδοτών, συνολικής αξίας 9 τρισ. δολαρίων, τα οποία καλύπτουν περίπου 90 εκατ. Αμερικανούς. Μέχρι σήμερα, οι τοποθετήσεις των 401(k) περιορίζονταν σε μετοχές, ομόλογα και χαμηλού ρίσκου αμοιβαία κεφάλαια που παρακολουθούν δείκτες όπως ο S&P 500.
Η νέα κατεύθυνση του Λευκού Οίκου, ωστόσο, εγείρει ανησυχίες. «Τίποτα από αυτά δεν έχει δοκιμαστεί σε ακραίες συνθήκες ή παρατεταμένο sell-off», προειδοποιεί ο Christopher Bailey, διευθυντής συνταξιοδότησης της Cerulli Associates, επισημαίνοντας ζητήματα ρευστότητας και υψηλών χρεώσεων.
Οι υποστηρικτές υπογραμμίζουν τις πιθανές υψηλότερες αποδόσεις, αναφέροντας παραδείγματα εταιρειών όπως η OpenAI και η SpaceX. Οι επικριτές, όμως, επισημαίνουν την εγγενή επικινδυνότητα, την έλλειψη διαφάνειας και τις αυξημένες χρεώσεις. Η Philitsa Hanson της Allvue Systems τονίζει πως «δεν γίνεται αρκετή συζήτηση για το ενδεχόμενο υψηλότερων χρεώσεων» και καλεί για ιδιαίτερη προσοχή στον τρόπο ενσωμάτωσης τέτοιων περιουσιακών στοιχείων στα 401(k).
Η διαφορά στα κόστη είναι εντυπωσιακή: τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια ακολουθούν τη δομή “2 και 20” (2% διαχειριστική αμοιβή και 20% επί των κερδών), ενώ τα αμοιβαία κεφάλαια των 401(k) έχουν μέσο κόστος μόλις 0,26%, σύμφωνα με το Investment Company Institute.
Ο Dmitriy Katsnelson της Wealthspire Advisors εκτιμά ότι η υλοποίηση του σχεδίου θα απαιτήσει χρόνο και προσεκτική αξιολόγηση των κινδύνων, ενώ οι διαχειριστές θα χρειαστεί να αναπτύξουν προϊόντα με χαμηλότερες χρεώσεις, μεγαλύτερη ρευστότητα και αυξημένη διαφάνεια.
Ο Jason Kephart της Morningstar αναφέρεται στην «μεγάλη έλλειψη διαφάνειας» για τις χρεώσεις ορισμένων εναλλακτικών επενδύσεων, σημειώνοντας ότι συχνά υποτιμώνται. Επιπλέον, οι επενδύσεις σε μη εισηγμένες εταιρείες δεν προσφέρουν τη δυνατότητα καθημερινής παρακολούθησης απόδοσης, κάτι που σήμερα θεωρείται αυτονόητο για τους συμμετέχοντες στα 401(k).
Σύμφωνα με τον Jon Gray, πρόεδρο και CEO της Blackstone, τα ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία είναι πιο κατάλληλα για νεότερους επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα, όχι για όσους πλησιάζουν στη συνταξιοδότηση.
Νομικοί κίνδυνοι αναδείχθηκαν και στην υπόθεση της Intel, όπου εργαζόμενοι κατέθεσαν αγωγή για την παρουσία hedge funds, ιδιωτικών κεφαλαίων και εμπορευμάτων σε συνταξιοδοτικά προγράμματα. Παρά την απόρριψη της αγωγής από το εφετείο, οι δικηγόροι της Debevoise & Plimpton σημειώνουν πως η αγορά χρειάζεται σαφές πλαίσιο νομικής προστασίας από επενδυτικές αγωγές για να προχωρήσει το σχέδιο Τραμπ.
