Η αγορά ακινήτων «ξυπνά», αλλά με νέο κόστος και άλλους… νικητές
- Η χαλάρωση των επιτοκίων επαναφέρει τη δυναμική στις επενδύσεις ακινήτων.
- Το κόστος δανεισμού παραμένει υψηλότερο σε σχέση με την περίοδο μετά το 2008.
- Η Blackstone επενδύει 35 δισ. δολάρια ενισχύοντας την αισιοδοξία για τον κλάδο.
Η παγκόσμια αγορά ακινήτων φαίνεται να ξυπνά έπειτα από τρία χρόνια ύφεσης. Η χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και η πτώση των επιτοκίων αρχίζουν να δημιουργούν τις συνθήκες μιας νέας φάσης ανάπτυξης. Ωστόσο, οι ειδικοί προειδοποιούν ότι ο επόμενος κύκλος δεν θα θυμίζει τον προηγούμενο: το κόστος δανεισμού παραμένει υψηλό και τα περιθώρια κέρδους στενότερα.
Για περισσότερο από μια δεκαετία μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, οι επενδυτές απολάμβαναν ένα περιβάλλον φθηνού χρήματος. Η απότομη άνοδος των επιτοκίων μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία ανέκοψε αυτή την πορεία, αφήνοντας τις αγορές παγωμένες και τα ακίνητα υψηλής αξίας δύσκολα ρευστοποιήσιμα.
Από την κρίση στην αναθέρμανση
Η πρόσφατη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ φαίνεται να αλλάζει το κλίμα. Σύμφωνα με την CBRE, το κόστος χρέους σε ευρώ είναι πλέον χαμηλότερο από τις βασικές αποδόσεις για τα εμπορικά ακίνητα — για πρώτη φορά από το 2022. Οι μεγάλες συναλλαγές επιστρέφουν, καθώς οι δανειστές ανταγωνίζονται για χρηματοδότηση νέων projects.
Η Blackstone, που έχει επενδύσει 35 δισ. δολάρια τον τελευταίο χρόνο, βλέπει θετικά την πορεία του κλάδου, αποδίδοντας την ανάκαμψη σε μειωμένη προσφορά, αυξημένες ταμειακές ροές και ισχυρότερη απόδοση κεφαλαίου.
Χρηματοδότηση και αποτιμήσεις: Το δύσκολο σημείο
Παρά τα θετικά σημάδια, η αγορά δεν έχει ακόμα ξεπεράσει τα βασικά της εμπόδια. Η χρηματοδότηση παραμένει πρόκληση, καθώς οι επενδυτές βρίσκουν πλέον ελκυστικές αποδόσεις στο δημόσιο χρέος, μειώνοντας την ανάγκη για τοποθετήσεις σε ακίνητα.
Η AXA IM Alts εκτιμά ότι η προτεραιότητα των κεφαλαίων στρέφεται προς τα ιδιωτικά δάνεια και τις υποδομές, αφήνοντας τα ακίνητα χαμηλότερα στη λίστα. Παράλληλα, οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να αποτελούν σημείο τριβής: πωλητές και αγοραστές διαφωνούν έντονα για τις τιμές ακινήτων που αγοράστηκαν σε φουσκωμένες αξίες πριν την κρίση.
Όπως εξηγεί ο Χανς Βρένσεν της AEW Capital Management, «πολλοί πωλητές δεν είναι διατεθειμένοι να αποδεχθούν τις προσαρμογές τιμών που απαιτεί η νέα πραγματικότητα».
Συγκρατημένη αισιοδοξία
Παρά τις προκλήσεις, το κλίμα αισιοδοξίας ενισχύεται. Έρευνα της EXPO REAL δείχνει ότι το 44% των συμμετεχόντων δηλώνει θετικό για ανάκαμψη της αγοράς, έναντι 22% που τηρεί πιο επιφυλακτική στάση.
Ο Τζο Μακναμάρα της Oxford Properties Group σημειώνει ότι ο νέος κύκλος θα ευνοήσει επενδυτές με ενεργητική στρατηγική, που αξιοποιούν τα περιουσιακά τους στοιχεία για να ενισχύσουν αποδόσεις.
Η Ανέτ Κρέγκερ της PIMCO Prime Real Estate προσθέτει ότι «σε ένα περιβάλλον αστάθειας, οι αποδόσεις δεν θα συμπιεστούν τόσο γρήγορα όσο μετά την τελευταία κρίση», τονίζοντας την ανάγκη για προσεκτική επιλογή και διαχείριση ακινήτων.
