Χρυσός vs Bitcoin: Γιατί το πολύτιμο μέταλλο κερδίζει τη μάχη του «ασφαλούς καταφυγίου»
Καθώς ο χρυσός καταγράφει διαδοχικά ιστορικά υψηλά, το bitcoin δείχνει να δυσκολεύεται να κρατήσει κρίσιμα τεχνικά και ψυχολογικά επίπεδα, επαναφέροντας στο προσκήνιο μια συζήτηση που η αγορά των crypto δεν έκλεισε ποτέ οριστικά: μπορεί πράγματι το bitcoin να λειτουργήσει ως «ψηφιακός χρυσός»;
Σε περιόδους γεωπολιτικής έντασης και αυξανόμενων προσδοκιών για μειώσεις επιτοκίων, ο χρυσός παραδοσιακά αναλαμβάνει τον ρόλο του απόλυτου καταφυγίου. Αυτό ακριβώς συμβαίνει και φέτος. Το πολύτιμο μέταλλο καταγράφει άνοδο άνω του 70% από την αρχή του έτους, ενώ ο άργυρος έχει εκτιναχθεί περίπου κατά 150%. Η πλατίνα κινείται επίσης σε επίπεδα ρεκόρ, επιβεβαιώνοντας μια ευρύτερη επιστροφή των επενδυτών στα πολύτιμα μέταλλα ως αντιστάθμισμα γεωπολιτικού κινδύνου και μακροχρόνιου νομισματικού εκφυλισμού.
Την ίδια στιγμή, το bitcoin εμφανίζεται πιο ευάλωτο. Παρά το αφήγημα του «digital gold», η συμπεριφορά του συνεχίζει να μοιάζει περισσότερο με εκείνη των risk assets, καθώς παραμένει ευαίσθητο στις ίδιες δυνάμεις που επηρεάζουν τις μετοχές και τις αγορές υψηλού ρίσκου. Σε ένα περιβάλλον όπου οι αποδόσεις των ομολόγων είναι ευμετάβλητες, το δολάριο κινείται νευρικά και οι επενδυτές υιοθετούν εκ νέου στάση «διατήρησης κεφαλαίου», το πλεονέκτημα πηγαίνει σχεδόν αυτόματα στον χρυσό.
Ένας επιπλέον ανασταλτικός παράγοντας για το bitcoin είναι η ίδια η αγορά. Έπειτα από μια παρατεταμένη περίοδο έντονης μόχλευσης, κάθε ανοδική κίνηση συναντά ρευστοποιήσεις και κατοχύρωση κερδών. Το αποτέλεσμα είναι να αδυνατεί να αποκτήσει διατηρήσιμη ανοδική δυναμική, ακόμη και σε περιβάλλον όπου οι προσδοκίες για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής ενισχύονται.
Όπως επισημαίνει ο David Miller, Chief Investment Officer της Catalyst Funds και διαχειριστής του Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, η απόκλιση είναι πλέον δύσκολο να αγνοηθεί. «Ο χρυσός έχει καταγράψει χρονιά-ρεκόρ, με άνοδο άνω του 60%. Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι το ίδιο ισχύει για το bitcoin. Έχουμε δει περιόδους όπου ο χρυσός σημειώνει ιστορικά υψηλά και το bitcoin υποχωρεί την ίδια χρονιά», τονίζει.
Κατά τον Miller, το bitcoin εξακολουθεί να έχει θέση στα χαρτοφυλάκια, ιδιαίτερα ως αντιστάθμισμα απέναντι στη δημοσιονομική χαλάρωση και τη διάβρωση της αξίας των νομισμάτων. Ωστόσο, ο ρόλος του διαφέρει θεμελιωδώς από εκείνον του χρυσού. «Αυτό που μπορεί να κάνει ο χρυσός και το bitcoin σίγουρα όχι, είναι να λειτουργήσει ως εναλλακτικό αποθεματικό νόμισμα για τις κεντρικές τράπεζες», σημειώνει, προσθέτοντας ότι «το bitcoin παραμένει κυρίως ένα retail asset, ενώ ο χρυσός είναι βαθιά θεσμικός».
Τα στοιχεία του World Gold Council ενισχύουν αυτή την εικόνα. Οι τοποθετήσεις σε ETFs που υποστηρίζονται από χρυσό αυξήθηκαν σχεδόν σε κάθε μήνα του έτους, με εξαίρεση τον Μάιο, υποδηλώνοντας σταθερή συσσώρευση και όχι βραχυπρόθεσμο trading. Ενδεικτικά, τα αποθέματα στο SPDR Gold Trust της State Street –το μεγαλύτερο ETF χρυσού παγκοσμίως– έχουν αυξηθεί πάνω από 20% μέσα στο 2025.
Παράλληλα, μεγάλες επενδυτικές τράπεζες της Wall Street διατηρούν θετική στάση και για το 2026. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η τιμή του χρυσού θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 4.900 δολάρια ανά ουγγιά στο βασικό της σενάριο, με τους κινδύνους να γέρνουν προς ακόμη υψηλότερα επίπεδα.
Η σύγκριση, λοιπόν, παραμένει αμείλικτη: σε περιόδους έντονης αβεβαιότητας, ο χρυσός εξακολουθεί να κερδίζει το «safe haven trade», ενώ το bitcoin καλείται ακόμη να αποδείξει ότι μπορεί να λειτουργήσει πέρα από το αφήγημα.
