JP Morgan για Ελλάδα και STOXX: Οι δείκτες που «ξεκλειδώνουν» σχεδόν 1 δισ. δολάρια

Η εκτιμώμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη δεν αποτελεί μια τυπική θεσμική εξέλιξη. Αντιθέτως, πρόκειται για γεγονός με άμεσο χρηματοοικονομικό αποτύπωμα, καθώς συνεπάγεται αυτόματες ροές κεφαλαίων και ανακατανομή χαρτοφυλακίων.

Σύμφωνα με την ομάδα Global Markets Strategy της JP Morgan, η ένταξη των ελληνικών μετοχών στους δείκτες STOXX –και ειδικότερα στους STOXX Europe 600 και Euro Stoxx– αναμένεται να ενεργοποιήσει παθητικές εισροές ύψους περίπου 962,7 εκατ. δολαρίων. Πρόκειται για κεφάλαια που κινούνται μηχανικά, βάσει κανόνων δεικτών, ανεξάρτητα από επενδυτικό sentiment ή διακριτικές αποφάσεις.

Η Ελλάδα έχει ήδη ενταχθεί στη watchlist του STOXX από το 2025 και έχει συμπληρώσει το απαιτούμενο διάστημα παρακολούθησης. Η JP Morgan εκτιμά ότι η αναβάθμιση θα ανακοινωθεί στο πλαίσιο της ετήσιας αναθεώρησης χωρών το 2026, με την εφαρμογή να τοποθετείται χρονικά στη μεγάλη αναθεώρηση δεικτών του Σεπτεμβρίου. Εκείνη τη στιγμή, τα index funds θα κληθούν να αναπροσαρμόσουν υποχρεωτικά τις θέσεις τους, φέρνοντας τις ελληνικές μετοχές στο επίκεντρο των ροών.

Οι τράπεζες στο επίκεντρο των flows

Το report είναι σαφές: η αναβάθμιση δεν κατανέμει ομοιόμορφα τα οφέλη. Το συντριπτικά μεγαλύτερο μέρος των παθητικών εισροών κατευθύνεται στον τραπεζικό κλάδο, επιβεβαιώνοντας ότι οι τράπεζες αποτελούν τον βασικό εκπρόσωπο της Ελλάδας στους ευρωπαϊκούς δείκτες.

Οι μετοχές που συγκεντρώνουν τις παθητικές εισροές

• Εθνική Τράπεζα: 266,7 εκατ. δολάρια, περίπου 16,76 εκατ. μετοχές – 11,2 φορές τον μέσο ημερήσιο όγκο συναλλαγών (xADV).
• Eurobank: 207,7 εκατ. δολάρια, 49,99 εκατ. μετοχές – 4,3x xADV.
• Alpha Bank: 181,6 εκατ. δολάρια, 41,78 εκατ. μετοχές – 6,8x xADV.
• Τράπεζα Πειραιώς: 178,3 εκατ. δολάρια, 21,6 εκατ. μετοχές – 5,8x xADV.

Εκτός τραπεζικού κλάδου, οι εισροές είναι σαφώς μικρότερες αλλά όχι αμελητέες:

• Metlen Energy & Metals: 33,7 εκατ. δολάρια – περίπου 1,1x xADV.
• ΟΠΑΠ: 26,2 εκατ. δολάρια – 1,8x xADV.
• ΔΕΗ: 25,6 εκατ. δολάρια – 2,2x xADV.
• Jumbo: 23,6 εκατ. δολάρια – 2,1x xADV.
• ΟΤΕ: 19,3 εκατ. δολάρια – 3,1x xADV.

Τι σημαίνει πρακτικά η αναβάθμιση

Η ένταξη στους δείκτες STOXX δεν αποτελεί απλώς «σφραγίδα ποιότητας». Δημιουργεί υποχρεωτική ζήτηση, αυξάνει τη συναλλακτική δραστηριότητα, βελτιώνει τη ρευστότητα και επανατοποθετεί την ελληνική αγορά στον χάρτη των ανεπτυγμένων κεφαλαιαγορών. Με άλλα λόγια, δεν αλλάζει μόνο το αφήγημα, αλλά και τους αριθμούς.