Γιατί το «Sell America» δεν έπεισε τις αγορές το 2025
Παρά τη ρητορική περί «Sell America» και τις απειλές για εμπορικούς πολέμους, οι διεθνείς επενδυτές όχι μόνο δεν γύρισαν την πλάτη στις ΗΠΑ το 2025, αλλά αύξησαν θεαματικά τις τοποθετήσεις τους σε αμερικανικές μετοχές και κρατικά ομόλογα.
Σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, οι ξένοι επενδυτές αγόρασαν καθαρά 1,55 τρισ. δολάρια μακροπρόθεσμων αμερικανικών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων το 2025, αυξημένα από τα 1,18 τρισ. δολάρια του 2024.
Η ζήτηση επικεντρώθηκε:
-
σε μετοχές, με καθαρές αγορές 720 δισ. δολαρίων
-
σε ομόλογα και χρεόγραφα του αμερικανικού Δημοσίου, με εισροές σχεδόν 409 δισ. δολαρίων
Παράλληλα, οι καθαρές αγορές εταιρικών ομολόγων ανήλθαν σε 367 δισ. δολάρια, ενώ τίτλοι οργανισμών όπως οι Fannie Mae και Freddie Mac προσέλκυσαν 55,8 δισ. δολάρια.
Η σκιά των δασμών και το αφήγημα «Sell America»
Οι απειλές του Ντόναλντ Τραμπ για απότομες αυξήσεις δασμών είχαν πυροδοτήσει ανησυχίες ότι οι ξένοι επενδυτές θα εγκατέλειπαν τις αμερικανικές αγορές και το δολάριο.
Οι φόβοι ενισχύθηκαν όταν:
-
δανικό συνταξιοδοτικό ταμείο προειδοποίησε για αποεπένδυση από Treasuries
-
το ολλανδικό Stichting Pensioenfonds ABP, το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό ταμείο της Ευρώπης, περιόρισε δραστικά την έκθεσή του
Ωστόσο, τα συνολικά στοιχεία δείχνουν ότι οι κινήσεις αυτές δεν γενικεύτηκαν.
Η θέση της Ουάσιγκτον και ο ρόλος του δολαρίου
Ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ Σκοτ Μπέσεντ απέρριψε τη ρητορική «Sell America», υποστηρίζοντας ότι οι οικονομικές πολιτικές της κυβέρνησης ενισχύουν τη θέση των ΗΠΑ ως κορυφαίου προορισμού παγκόσμιου κεφαλαίου.
Παράλληλα, η υποχώρηση του δολαρίου το 2024 φαίνεται ότι λειτούργησε ως κίνητρο για ορισμένους ξένους επενδυτές. Όπως σημείωσε ο Τζεφ Γιου της BNY, οι διακυμάνσεις που προκάλεσαν οι ανακοινώσεις Τραμπ για τους δασμούς άνοιξαν παράθυρα ευκαιρίας για αγορές αμερικανικών τίτλων.
Από πού ήρθαν τα κεφάλαια
Η γεωγραφική κατανομή των εισροών δείχνει ότι:
-
η Ευρώπη αντιστοιχούσε σε 872,8 δισ. δολάρια
-
οι Νήσοι Κέιμαν σε 277,2 δισ. δολάρια
-
η Ιαπωνία σε 56 δισ. δολάρια
-
ο Καναδάς σε 84,4 δισ. δολάρια
Το Υπουργείο Οικονομικών επισημαίνει πάντως ότι η τελική προέλευση των κεφαλαίων δεν είναι πάντα σαφής, καθώς περιοχές όπως οι Νήσοι Κέιμαν και το Γκέρνσεϊ λειτουργούν συχνά ως θεματοφύλακες διεθνών χαρτοφυλακίων.
Η Κίνα στον αντίποδα
Σε αντίθεση με το γενικό ρεύμα, η Κίνα υπήρξε σημαντικός καθαρός πωλητής αμερικανικών μακροπρόθεσμων τίτλων, με εκροές 208,6 δισ. δολαρίων.
Οι κινεζικές συμμετοχές σε ομόλογα του αμερικανικού Δημοσίου έκλεισαν το 2025 στα 683,5 δισ. δολάρια, το χαμηλότερο επίπεδο από το 2008. Σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση του Bloomberg, οι ρυθμιστικές αρχές στο Πεκίνο έχουν συστήσει στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να περιορίσουν την έκθεση σε Treasuries, επικαλούμενες κινδύνους συγκέντρωσης και αυξημένη αστάθεια.
Τι δείχνει η μεγάλη εικόνα
Παρά τους γεωπολιτικούς κινδύνους, τις εμπορικές εντάσεις και τη σκληρή ρητορική από τον Λευκό Οίκο, τα στοιχεία του 2025 δείχνουν ότι οι ΗΠΑ παραμένουν βασικός πόλος έλξης για το διεθνές κεφάλαιο — τουλάχιστον προς το παρόν.
