Sell-off στα αμερικανικά ομόλογα: Τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης «παγώνουν» τις μειώσεις επιτοκίων της Fed
- Αναθεώρηση προσδοκιών: Τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης μειώνουν τις πιθανότητες μείωσης επιτοκίων από τη Fed εντός του έτους.
- Άνοδος αποδόσεων: Οι αποδόσεις αυξάνονται (2ετές στο 3,85% – 10ετές στο 4,35%), με τις μεγαλύτερες πιέσεις στα βραχυπρόθεσμα ομόλογα.
- Διπλή αβεβαιότητα: Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και η άνοδος των τιμών ενέργειας ενισχύουν τους φόβους για πληθωρισμό και καθυστερούν τη νομισματική χαλάρωση.
Νέος γύρος ρευστοποιήσεων χτυπά τα αμερικανικά ομόλογα, καθώς τα τελευταία ενθαρρυντικά στοιχεία για την απασχόληση των ΗΠΑ περιορίζει τα στοιχήματα για μείωση των επιτοκίων από την Fed φέτος.
Οι αποδόσεις ωθούνται 3 έως 5 μονάδες βάσης υψηλότερα, με τη μεγαλύτερη άνοδο να καταγράφεται για το 2ετές ομόλογο. Πλέον, οι επενδυτές δεν αναμένουν μείωση των επιτοκίων φέτος, μετατοπίζοντας τις εκτιμήσεις αυτές για το επόμενο έτος.
Η Fed είναι “ολοένα και πιο πιθανό να διατηρήσει στάση αναμονςή μέχρι τον Ιούνιο, ίσως και περισσότερο“, δήλωσε ο David Robin, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην TJM Institutional Services LLC.
Η τελευταία έκθεση για την απασχόληση εξέπεμψε θετικά σήματα για την εικόνα της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ τον Μάρτιο, αφού σημειώθηκε απροσδόκητη πτώση του ποσοστού ανεργίας.
Ωστόσο, η προσοχή παραμένει επικεντρωμένη στον πόλεμο στη Μέση Ανατολή. Στην αγορά ομολόγων καλλιεργούνται ανησυχίες για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό που συνδέονται με την άνοδο των τιμών της ενέργειας που προκαλείται από τον πόλεμο.
Οι τιμές του πετρελαίου ακολουθούν σε μεγάλο βαθμό ανοδική πορεία από τότε που οι ΗΠΑ επιτέθηκαν στο Ιράν στα τέλη Φεβρουαρίου, καθώς αυξάνεται η ανησυχία γύρω από τον κίνδυνο μιας πιθανής αναζωπύρωσης του πληθωρισμού που θα αναγκάσει την Fed να καθυστερήσει τυχόν μειώσεις επιτοκίων.
Η Fed μείωσε τα επιτόκια τρεις φορές πέρυσι, ανταποκρινόμενη στην αδυναμία της αγοράς εργασίας. Ανέστειλε τις μειώσεις τον Ιανουάριο, επικαλούμενη βελτίωση σε αυτό το μέτωπο. Έκτοτε, η μηνιαία έκθεση του υπουργείου Εργασίας των ΗΠΑ για την απασχόληση για τον Ιανουάριο ήταν ισχυρότερη από την αναμενόμενη, ενώ τα στοιχεία του Φεβρουαρίου έδειξαν αδυναμία.
Η έκθεση του Μαρτίου – η οποία έδειξε ότι οι μισθοδοσίες εκτός αγροτικού τομέα αυξήθηκαν κατά το μεγαλύτερο ποσοστό από τα τέλη του 2024 – είναι απίθανο να αλλάξει πολλά για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής των ΗΠΑ, έγραψε ο Thomas Simons, επικεφαλής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Jefferies.
“Τα δεδομένα είναι ως επί το πλείστον αναδρομικά και πιθανότατα δεν ενσωματώνουν καμία επίδραση από την πρόσφατη αύξηση των τιμών της ενέργειας ή άλλους κινδύνους που σχετίζονται με τον πόλεμο στο Ιράν”, τόνισε. “Προς το παρόν, δεν υπάρχει τίποτα εδώ που να υποδηλώνει ότι πρέπει να δράσουν σύντομα”, ανέφερε.
Οι αποδόσεις των 2ετών ομολόγων αυξήθηκαν κατά 5 μονάδες βάσης στο 3,85%, ενώ αυτές των 10ετών τίτλων αυξήθηκαν στο 4,35%.
