Πόσο επικίνδυνη είναι η έκρηξη του private credit στις αναδυόμενες αγορές;
Σε νέα του έκθεση για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο εστιάζει σε μια τάση που ενισχύεται τα τελευταία χρόνια: τη ραγδαία διεύρυνση της μη τραπεζικής χρηματοδότησης στις αναδυόμενες αγορές.
Σύμφωνα με τα στοιχεία, περίπου το 80% των ροών χρέους προς αυτές τις οικονομίες μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση προέρχεται πλέον από μη τραπεζικούς οργανισμούς — όπως συνταξιοδοτικά ταμεία και hedge funds — μεταβάλλοντας τη φύση του χρηματοπιστωτικού κινδύνου.
Την ίδια στιγμή, η αγορά private credit καταγράφει θεαματική άνοδο, έχοντας πενταπλασιαστεί μέσα σε μία δεκαετία και φτάνοντας σε αξία μεταξύ 50 και 100 δισ. δολαρίων. Η δυναμική αυτή ενισχύεται από την αναζήτηση υψηλότερων αποδόσεων σε ένα περιβάλλον μεταβαλλόμενων επιτοκίων.
Ωστόσο, σε αντίθεση με τις τράπεζες, οι μη τραπεζικοί επενδυτές χαρακτηρίζονται από διαφορετικά προφίλ κινδύνου. Το ΔΝΤ επισημαίνει ότι είναι πιο ευάλωτοι σε:
- μαζικές αποσύρσεις κεφαλαίων,
- υψηλότερη μόχλευση,
- συγκέντρωση τοποθετήσεων σε συγκεκριμένα assets.
Οι εξελίξεις αυτές αποκτούν ιδιαίτερη σημασία καθώς η αγορά private credit βρίσκεται ήδη υπό αυξημένη πίεση, λόγω κύματος αιτημάτων εξαγοράς από επενδυτές τους τελευταίους μήνες.
Παρά τις ανησυχίες, ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase, Τζέιμι Ντάιμον, εμφανίζεται πιο καθησυχαστικός, σημειώνοντας ότι η συγκεκριμένη κατηγορία επενδύσεων «πιθανότατα δεν αποτελεί συστημικό κίνδυνο».
