S&P: «Φρένο» στην ανάπτυξη της Ελλάδας το 2026 λόγω Μέσης Ανατολής – Ανάχωμα η υπεραπόδοση
Η κλιμάκωση της γεωπολιτικής έντασης στη Μέση Ανατολή επαναπροσδιορίζει τους μακροοικονομικούς στόχους της Ελλάδας για το 2026, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση της S&P Global Ratings. Ο αμερικανικός οίκος προχωρά σε υποβάθμιση των προβλέψεων για τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, εκτιμώντας ότι οι δευτερογενείς επιπτώσεις στο ενεργειακό κόστος και η κάμψη της εξωτερικής ζήτησης, κυρίως στον τομέα του Τουρισμού, θα ασκήσουν πιέσεις στο ΑΕΠ.
Ειδικότερα, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, η οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας θα επιβραδυνθεί, αλλά θα παραμείνει ισχυρή. Οι δευτερογενείς επιπτώσεις από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή θα επιβαρύνουν την εξωτερική ζήτηση για τις ελληνικές εξαγωγές, συμπεριλαμβανομένου του Τουρισμού, το 2026. Ως εκ τούτου, η S&P μειώνει την πρόβλεψή της για την ανάπτυξη το 2026 στο 1,7% από 2,3%.
Παρ’ όλα αυτά, η επίδοση αυτή θα εξακολουθήσει να υπερβαίνει εκείνη της ευρωζώνης, για την οποία εκτιμάται ότι θα αναπτυχθεί μόλις κατά 1% φέτος.
Παράγοντες, όπως η αγορά εργασίας και η επιτάχυνση των επενδύσεων που συνδέονται με την τελευταία δόση του πακέτου χρηματοδοτικής στήριξης της ΕΕ, το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), εξακολουθούν να στηρίζουν την οικονομία.
Οι δείκτες του εξωτερικού τομέα είναι πιθανό να επιδεινωθούν το 2026 λόγω της αύξησης των παγκόσμιων τιμών ενέργειας.
Το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών της Ελλάδας (CAD) βελτιώθηκε στο 5,7% του ΑΕΠ πέρυσι από 7,2% το 2024, αλλά παραμένει βασική αδυναμία για το πιστοληπτικό προφίλ της χώρας. Σημειωτέον, είχε αρχίσει να βελτιώνεται μετά τη σημαντική διεύρυνσή του το 2022 (στο 10,7% του ΑΕΠ), λόγω της εκτίναξης των τιμών ενέργειας μετά την έναρξη του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας.
Η επίπτωση το 2026 θα είναι λιγότερο σοβαρή σε σύγκριση με το 2022, καθώς η άνοδος των τιμών ενέργειας θα είναι βραχύβια.
Στο βασικό μακροοικονομικό σενάριο, ο πόλεμος θα κορυφωθεί τον Απρίλιο και η ένταση στα Στενά του Ορμούζ θα αρχίσει στη συνέχεια να υποχωρεί, αν και κάποια διαταραχή είναι πιθανό να διαρκέσει για αρκετούς μήνες. Ένα πιο αρνητικό μακροοικονομικό σενάριο, που αποτελεί σαφή καθοδικό κίνδυνο, θα μπορούσε να αυξήσει περαιτέρω το CAD και τις συνολικές εξωτερικές χρηματοδοτικές ανάγκες της Ελλάδας.
Τα δημοσιονομικά αποθέματα ασφαλείας φαίνονται ισχυρά. Η κυβέρνηση πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα ίσο με 4,8% του ΑΕΠ το 2025, στο ίδιο επίπεδο με το προηγούμενο έτος και σημαντικά υψηλότερο από τον αρχικό στόχο του 2,5% του ΑΕΠ. Τα μέτρα που ανακοινώθηκαν μετά την αύξηση των τιμών ενέργειας είναι απίθανο να μεταβάλουν ουσιαστικά τη συνολική δημοσιονομική πορεία της Ελλάδας, ιδίως καθώς έχουν εφαρμοστεί ταυτόχρονα αντισταθμιστικά μέτρα. Επιπλέον, η σχετικά υψηλή εξάρτηση του ελληνικού κράτους από έμμεσους φόρους σημαίνει ότι η κυβέρνηση είναι πιθανό να ωφεληθεί από τον υψηλότερο πληθωρισμό, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Προοπτικές
Οι σταθερές προοπτικές αντανακλούν την ισορροπία μεταξύ της σχετικά ισχυρής οικονομικής και δημοσιονομικής επίδοσης της Ελλάδας και των υψηλών επιπέδων εξωτερικού και δημόσιου χρέους. Αντανακλούν επίσης την εκτίμηση ότι η Ελλάδα θα αντεπεξέλθει στο τρέχον σοκ των παγκόσμιων τιμών ενέργειας.
Η S&P θα μπορούσε να υποβαθμίσει την ελληνική οικονομία εάν η δημοσιονομική επίδοση της Ελλάδας επιδεινωνόταν σημαντικά.
Επίσης, θα μπορούσε να την αναβαθμίσει εάν οι εξωτερικές ανισορροπίες της Ελλάδας βελτιώνονταν ουσιαστικά και με βιώσιμο τρόπο, για παράδειγμα μέσω της μείωσης της εξάρτησης της οικονομίας από τις εισαγωγές. Θα μπορούσε επίσης να αναβαθμίσει την Ελλάδα εάν διαπίστωνε σημαντική μείωση του εξωτερικού χρέους της χώρας, μεγάλο μέρος του οποίου είναι δημόσιο.
Θεσμικό και οικονομικό προφίλ
Σύμφωνα με όσα αναφέρει ο αμερικανικός οίκος, ένας ισχυρός επενδυτικός αγωγός θα μετριάσει εν μέρει την επιβράδυνση της αύξησης του ΑΕΠ που προκαλεί η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Όπως προβλέπεται, η πραγματική αύξηση του ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί φέτος στο 1,7%, από 2,1% που καταγράφηκε το 2023, το 2024 και το 2025.
Oι δευτερογενείς επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή θα επιβαρύνουν την οικονομική δραστηριότητα, ιδίως λόγω της αύξησης των τιμών ενέργειας και της χαμηλότερης εξωτερικής ζήτησης. Αν και η σύγκρουση ενδέχεται να ενθαρρύνει τους Ευρωπαίους τουρίστες να κάνουν διακοπές πιο κοντά στις χώρες τους, θεωρούμε ότι η μείωση της ζήτησης για πτήσεις λόγω οικονομικής αβεβαιότητας και υψηλότερου κόστους (καθώς και πιθανών ελλείψεων καυσίμων αεροσκαφών) θα αποτελέσει ισχυρότερο παράγοντα για τον ελληνικό τουριστικό τομέα.
Οι εξαγωγές αγαθών της Ελλάδας, οι οποίες σε μέγεθος είναι περίπου αντίστοιχες με τις εξαγωγές υπηρεσιών που βασίζονται στον Τουρισμό και περιλαμβάνουν τρόφιμα, φαρμακευτικά προϊόντα, μέταλλα και άλλα είδη, είναι επίσης πιθανό να αντιμετωπίσουν χαμηλότερη ζήτηση φέτος, κάτι που εκτιμούμε ότι θα επηρεάσει αρνητικά τη συνολική αύξηση του ΑΕΠ. Αυτό θα αντισταθμιστεί εν μέρει από την επιτάχυνση επενδυτικών έργων που χρηματοδοτούνται μέσω επιχορηγήσεων και συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), ενόψει της προθεσμίας της 31ης Αυγούστου 2026.
Παρά την άνοδο των παγκόσμιων τιμών ενέργειας, τα ισχυρά εγχώρια θεμελιώδη μεγέθη αναμένεται να στηρίξουν τη μεσοπρόθεσμη ανάπτυξη, η οποία εκτιμούμε ότι θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 1,9% την περίοδο 2027-2029.
Οι τάσεις στην αγορά εργασίας παραμένουν ενθαρρυντικές. Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε στο 8,9% το 2025, γεγονός που, σε συνδυασμό με τη σταθερά θετική αύξηση των πραγματικών μισθών τα τελευταία χρόνια, στηρίζει τα συνολικά επίπεδα διαθέσιμου εισοδήματος.
Επιπλέον, αναμένεται ότι η κυβέρνηση θα διοχετεύει ολοένα και περισσότερο δημοσιονομικό χώρο στην οικονομία μέσω αυξημένων δημόσιων επενδύσεων ή φορολογικών ελαφρύνσεων. Αυτό θα αντισταθμίσει τη σταδιακή λήξη των έργων που χρηματοδοτούνται μέσω επιχορηγήσεων του RRF (οι επιχορηγήσεις αντιστοιχούν περίπου στο ήμισυ της συνολικής κατανομής του RRF στην Ελλάδα), αν και τα έργα που χρηματοδοτούνται μέσω δανεισμού με συμμετοχή του ιδιωτικού τομέα μπορούν να υλοποιηθούν έως το 2028.
Το ενεργειακό μείγμα της Ελλάδας εξακολουθεί να βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στους υδρογονάνθρακες, γεγονός που εκθέτει τη χώρα στη μεταβλητότητα των διεθνών ενεργειακών αγορών λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Πριν από τη σύγκρουση, η Ελλάδα εισήγαγε το μεγαλύτερο μέρος του πετρελαίου της από το Ιράκ, ενώ το φυσικό αέριο προερχόταν μέσω αγωγών από το Αζερμπαϊτζάν και τη Ρωσία (οι κυρώσεις της ΕΕ θα απαγορεύσουν πλήρως το ρωσικό αέριο μόνο από το 2027) ή ως υγροποιημένο φυσικό αέριο από τις ΗΠΑ.
Αν και δεν αναμένονται σημαντικές διαταραχές στην προμήθεια φυσικού αερίου, η προμήθεια πετρελαίου ενδέχεται να διακοπεί ή να καταστεί σημαντικά ακριβότερη, δεδομένης της απότομης μείωσης των εξαγωγών από το Ιράκ, ανάλογα με το πόσο γρήγορα οι ελληνικές μονάδες διύλισης μπορούν να εξασφαλίσουν εναλλακτικούς προμηθευτές.
Οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας έχουν καταστεί πιο σημαντική πηγή παραγωγής ενέργειας στην Ελλάδα τα τελευταία χρόνια, αλλά κατά την άποψή μας δεν είναι πιθανό να εξαλείψουν πλήρως την έκθεση της χώρας στις εξελίξεις των ενεργειακών αγορών.
Οι διαρθρωτικές αδυναμίες εξακολουθούν να περιορίζουν τις δυνατότητες της ελληνικής οικονομίας. Διαδοχικές ελληνικές κυβερνήσεις έχουν υλοποιήσει μεταρρυθμίσεις που έχουν μετασχηματίσει τη δυναμική της οικονομίας και των δημόσιων οικονομικών, θέτοντάς τα σε πολύ πιο βιώσιμη βάση.
Παρ’ όλα αυτά, η χώρα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικά εμπόδια για την πλήρη αξιοποίηση των δυνατοτήτων της. Ενώ ο τραπεζικός τομέας και η αγορά εργασίας έχουν μεταρρυθμιστεί επιτυχώς, οι μεταρρυθμίσεις στις αγορές προϊόντων είναι πιο περιορισμένες, όπως και η πρόοδος σε τομείς όπως οι αντιλήψεις περί διαφθοράς και το σύστημα απονομής δικαιοσύνης.
Η συρρίκνωση και η γήρανση του πληθυσμού αποτελεί μακροπρόθεσμο πρόβλημα. Ο πληθυσμός έχει μειωθεί κατά περισσότερο από 6% από το υψηλότερο σημείο του το 2011, ως αποτέλεσμα της κατάρρευσης των γεννήσεων σε συνδυασμό με κύμα μετανάστευσης.
Η Ελλάδα είναι πλέον η τέταρτη γηραιότερη χώρα στην ΕΕ, και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει ότι έως το 2050 το ποσοστό των ατόμων άνω των 65 ετών θα είναι το υψηλότερο μεταξύ των κρατών-μελών. Αυτός ο δυσμενής λόγος εξάρτησης αναμένεται να επιβαρύνει τη μακροπρόθεσμη οικονομική ανάπτυξη. Θετικά, οι προηγούμενες ελληνικές κυβερνήσεις έχουν ήδη λάβει σημαντικά μέτρα για να περιορίσουν τη δημοσιονομική έκθεση του κράτους σε αυτή τη δημογραφική αλλαγή—ιδίως μέσω σημαντικών μεταρρυθμίσεων στο συνταξιοδοτικό σύστημα μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση. Πιο πρόσφατες φορολογικές μεταρρυθμίσεις μείωσαν τον φόρο εισοδήματος φυσικών προσώπων για ορισμένες πολύτεκνες οικογένειες, αλλά δεν είναι ακόμη σαφές αν αυτό θα είναι αρκετό για να ενισχύσει τη χαμηλή γεννητικότητα.
Οι βουλευτικές εκλογές αναμένεται να διεξαχθούν έως τον Ιούλιο του 2027, γεγονός που ενδέχεται να οδηγήσει το κυβερνών κόμμα της Νέας Δημοκρατίας (ΝΔ) να χάσει την απόλυτη πλειοψηφία του, αλλά να παραμείνει στην εξουσία μέσω σχηματισμού κυβερνητικού συνασπισμού. Παρά τα πρόσφατα σκάνδαλα, συμπεριλαμβανομένων καταγγελιών για τον ΟΠΕΚΕΠΕ και παράνομες υποκλοπές, η στήριξη προς τη ΝΔ εξακολουθεί να φαίνεται ισχυρή.
Πράγματι, πρόσφατες δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι το κόμμα θα παραμείνει μακράν το μεγαλύτερο σε οποιαδήποτε ενδεχόμενη εκλογική αναμέτρηση, αν και πιθανότατα μέσω σχηματισμού συνασπισμού. Ωστόσο, ακόμη και με την προοπτική διακυβέρνησης μέσω συνεργασίας, δεν αναμένεται σημαντική αλλαγή στην κατεύθυνση της πολιτικής.
Ευελιξία και προφίλ επιδόσεων
Τα δημοσιονομικά αποτελέσματα συνεχίζουν να υπερβαίνουν τους στόχους. Το δημοσιονομικό πλεόνασμα για το 2025 διαμορφώθηκε στο 1,7% του ΑΕΠ (που αντιστοιχεί σε πρωτογενές πλεόνασμα 4,8%), σημαντικά καλύτερο από τον αρχικό στόχο της κυβέρνησης για έλλειμμα 0,6% του ΑΕΠ (και στόχο πρωτογενούς πλεονάσματος 2,5%).
Τα δημοσιονομικά στοιχεία δείχνουν μέτρια υπεραπόδοση των φορολογικών εσόδων, κυρίως στον ΦΠΑ και τον φόρο εισοδήματος φυσικών προσώπων, σε συνδυασμό με σημαντικά βραδύτερη αύξηση των δαπανών από ό,τι είχε προγραμματιστεί, εν μέρει λόγω χαμηλότερης αύξησης στις αμυντικές δαπάνες. Παρά ταύτα, άλλες δημόσιες επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων αυτών που συνδέονται με έργα του RRF, παρέμειναν εντός προγραμματισμού.
Η πιθανώς σημαντικά ισχυρότερη δημοσιονομική θέση σε σχέση με ό,τι είχαμε προηγουμένως εκτιμήσει τοποθετεί τα δημόσια οικονομικά σε σχετικά καλή κατάσταση για να αντιμετωπίσουν τις προκλήσεις φέτος που σχετίζονται με τις δευτερογενείς επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή.
Η δημοσιονομική χαλάρωση που ανακοινώθηκε ως απάντηση στην αύξηση των τιμών ενέργειας είναι περιορισμένη. Τον Μάρτιο του 2026, η κυβέρνηση ανακοίνωσε στοχευμένα μέτρα ανακούφισης ύψους 300 εκατ. ευρώ (0,1% του ΑΕΠ), τα οποία επικεντρώνονται κυρίως στη μείωση του κόστους καυσίμων για τη βιομηχανία μέσω επιδότησης πετρελαίου ντίζελ και στη στήριξη των νοικοκυριών μέσω μιας ψηφιακής κάρτας καυσίμων που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για δημόσιες μεταφορές ή για βενζίνη. Τα μέτρα ισχύουν για τον Απρίλιο και τον Μάιο, αν και ενδέχεται να παραταθούν ανάλογα με την εξέλιξη του πολέμου. Επιπλέον, η κυβέρνηση ανακοίνωσε μια μερικώς αντισταθμιστική αύξηση φόρου στα διαδικτυακά τυχερά παιχνίδια, από την οποία αναμένει έσοδα 100 εκατ. ευρώ ετησίως. Κατά την άποψη της S&P, αυτός ο συνδυασμός καταδεικνύει σαφή δέσμευση της κυβέρνησης στη δημοσιονομική βιωσιμότητα.
Όπως επισημαίνει ο οίκος, η κυβέρνηση θα διατηρήσει σταθερό πρωτογενές πλεόνασμα κατά μέσο όρο 2,7% του ΑΕΠ την περίοδο 2026-2029. Οι επικείμενες βουλευτικές εκλογές έως τον Ιούλιο του 2027 θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε εμπροσθοβαρείς μειώσεις φόρων εντός του έτους. Παρά ταύτα, τα δημοσιονομικά αποτελέσματα είναι πιθανό να στηριχθούν από σχετικά ανθεκτική οικονομική δραστηριότητα, τη μείωση της ανεργίας, τη συμμόρφωση με τις κυβερνητικές πολιτικές και τις προσπάθειες ψηφιοποίησης.
Σε σύγκριση με άλλες ευρωπαϊκές χώρες, η Ελλάδα αντιμετωπίζει σχετικά περιορισμένες πιέσεις δαπανών από την άμυνα, καθώς αποτελεί μία από τις μόλις τρεις χώρες του ΝΑΤΟ που δαπανούν σταθερά πάνω από το 2% του ΑΕΠ για την άμυνα από το 2014, φτάνοντας σχεδόν το 3% πέρυσι.
Η βιωσιμότητα του χρέους βελτιώνεται. Η Ελλάδα διατηρεί ένα από τα υψηλότερα επίπεδα καθαρού δημόσιου χρέους παγκοσμίως από την κρίση χρέους της ευρωζώνης, με κορύφωση στο 192% του ΑΕΠ το 2020. Ωστόσο, από το 2020 και μετά, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ βελτιώνεται. Για το 2026, προβλέπουμε ότι ο λόγος καθαρού χρέους προς ΑΕΠ της Ελλάδας θα μειωθεί στο 131%, χαμηλότερα από αυτόν της Ιταλίας (που εκτιμάται στο 133%). Έως το 2029, εκτιμάται ότι ο λόγος θα μειωθεί περαιτέρω στο 110%.
Στους υπολογισμούς του καθαρού χρέους ενσωματώνονται τα σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα που διατηρεί ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους, τα οποία εκτιμούμε ότι θα ανέλθουν σε 31 δισ. ευρώ (11,9% του ΑΕΠ) στο τέλος του 2026. Αν και το χρέος της Ελλάδας παραμένει υψηλό, η διάρθρωσή του είναι ευνοϊκή: η σταθμισμένη μέση διάρκεια ανέρχεται περίπου στα 18,7 έτη, το μέσο ετήσιο κόστος εξυπηρέτησης μετά από ανταλλαγές επιτοκίων είναι μόλις 1,3%, και είναι καλά αντισταθμισμένο έναντι περαιτέρω μεταβολών των επιτοκίων.
Οι ανισορροπίες στο ισοζύγιο πληρωμών είναι πιθανό να διατηρηθούν. Μετά από μια παρατεταμένη περίοδο σχετικά χαμηλών ελλειμμάτων στην Ελλάδα κατά τη μετα-κρίση χρέους περίοδο (2015-2019), το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών επιδεινώθηκε σημαντικά το 2020 και παραμένει επιβαρυμένο έκτοτε, με μέσο όρο 7,6% του ΑΕΠ την περίοδο 2020-2024. Αυτό εν μέρει αντανακλά την ανάκαμψη της οικονομικής δραστηριότητας, της εμπιστοσύνης και των εισαγωγών που συνδέονται με το RRF, αλλά πιθανόν επίσης οφείλεται σε υπερβολική εξάρτηση από εισαγόμενα αγαθά, συμπεριλαμβανομένων των υδρογονανθράκων, καθώς και στην ακόμη ασθενή ανταγωνιστικότητα του εξωτερικού τομέα.
Η πρόσφατη τάση βελτίωσης του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών θα αντιστραφεί, με το έλλειμμα να αυξάνεται στο 7,3% του ΑΕΠ φέτος, από 5,7% το 2025. Καθώς το RRF αρχίζει να υποχωρεί από το 2027 και οι τιμές ενέργειας ομαλοποιούνται, το έλλειμμα θα αρχίσει εκ νέου να μειώνεται, φτάνοντας στο 5,1% του ΑΕΠ έως το τέλος της περιόδου πρόβλεψής μας το 2029.
Η εξωτερική θέση της Ελλάδας είναι συγκριτικά αδύναμη και επιβαρύνει το πιστωτικό προφίλ της χώρας. Οι Έλληνες κάτοικοι είχαν καθαρή εξωτερική θέση χρέους ύψους 273 δισ. δολαρίων το 2024, που αντιστοιχεί στο 214% των εισπράξεων τρεχουσών συναλλαγών (CARs). Εξαιρουμένων των περιουσιακών στοιχείων του μη χρηματοοικονομικού τομέα, τα οποία γενικά θεωρούνται λιγότερο ρευστά για τους σκοπούς της εξωτερικής αξιολόγησης κρατών, το ποσό αυτό αυξάνεται στα 318 δισ. δολάρια (249% των CARs).
Η καθαρή εξωτερική θέση χρέους έχει βελτιωθεί τα τελευταία χρόνια και θα συνεχίσει να βελτιώνεται, ωστόσο τα τρέχοντα και προβλεπόμενα επίπεδα παραμένουν σημαντικά υψηλότερα από εκείνα των περισσότερων συγκρίσιμων χωρών. Σε συνδυασμό με το αυξημένο έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών, αυτή η στρεβλή εξωτερική θέση χρέους υποδηλώνει ότι η Ελλάδα θα έχει σημαντικές και διαρκείς ανάγκες εξωτερικής χρηματοδότησης, καθιστώντας τη χώρα ευάλωτη στις συνθήκες εξωτερικής χρηματοδότησης.
Οι κίνδυνοι για τις ελληνικές τράπεζες παραμένουν περιορισμένοι, παρά την αύξηση των τιμών ενέργειας, υποστηριζόμενοι από την οικονομική ανάπτυξη, την ενίσχυση του ιδιωτικού τομέα και τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων.
Αυτό ενισχύει τη δυνατότητα δημιουργίας εσόδων και τη μείωση κινδύνου στα χαρτοφυλάκια δανείων, παράλληλα με τη βελτίωση της κεφαλαιακής επάρκειας και των επιχειρηματικών μοντέλων των τραπεζών, οδηγώντας σε αναθεωρήσεις των προοπτικών προς θετική κατεύθυνση για αρκετές από τις τράπεζες που αξιολογούνται στην Ελλάδα.
Παρότι οι κίνδυνοι παραμένουν υψηλότεροι σε σχέση με ορισμένες συγκρίσιμες χώρες, ο λόγος εταιρικού χρέους προς ΑΕΠ έχει μειωθεί σημαντικά, ενώ τόσο τα νοικοκυριά όσο και οι επιχειρήσεις έχουν βελτιώσει τους ισολογισμούς τους. Οι συνεχιζόμενες βελτιώσεις στο νομικό και ρυθμιστικό πλαίσιο της Ελλάδας, συμπεριλαμβανομένου ενός εκσυγχρονισμένου πλαισίου αφερεγγυότητας και ενός ηλεκτρονικού μητρώου ενεχύρων, διευκολύνουν περαιτέρω τις θεραπείες δανείων.
