Ελληνικές τράπεζες: Η Optima βλέπει νέα άνοδο σε κέρδη και έσοδα από τόκους

• Η Optima Bank αναμένει ισχυρά αποτελέσματα β’ τριμήνου και ανοδικές αναθεωρήσεις των στόχων για τα καθαρά έσοδα από τόκους και την κερδοφορία.
• Διατηρεί τη σύσταση Buy για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς, χωρίς αλλαγές στις τιμές-στόχους.
• Η πιστωτική επέκταση, τα υψηλότερα επιτόκια και η σταθερή ποιότητα των δανειακών χαρτοφυλακίων αποτελούν τους βασικούς μοχλούς για ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο.

Θετικά αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο του 2026 και αναβαθμίσεις των ετήσιων προβλέψεων αναμένει η Optima Bank από τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η ισχυρή πιστωτική επέκταση, η διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα από τις αρχικές παραδοχές και ο έλεγχος του λειτουργικού κόστους θα οδηγήσουν τις διοικήσεις σε ανοδική αναθεώρηση των στόχων τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους – NII – και την κερδοφορία.

Παράλληλα, διατηρεί αμετάβλητες τόσο τις συστάσεις όσο και τις τιμές-στόχους για το σύνολο του κλάδου.

Ειδικότερα, επαναλαμβάνει τη σύσταση Buy για:

• Την Alpha Bank, με τιμή-στόχο τα 4,79 ευρώ.
• Τη Eurobank, με τιμή-στόχο τα 5,05 ευρώ.
• Την Εθνική Τράπεζα, με τιμή-στόχο τα 18,10 ευρώ.
• Την Τράπεζα Πειραιώς, με τιμή-στόχο τα 10,52 ευρώ.

Οι παράγοντες που στηρίζουν ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο

Η Optima Bank προβλέπει ότι όλες οι συστημικές τράπεζες θα εμφανίσουν ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο, με βασικούς μοχλούς:

• Την αύξηση των χορηγήσεων.
• Τη διατήρηση των καθαρών επιτοκιακών περιθωρίων σε υψηλά επίπεδα.
• Τον έλεγχο του λειτουργικού κόστους.
• Τη σταθερή ποιότητα των δανειακών χαρτοφυλακίων.
• Τη συγκράτηση του κόστους κινδύνου.

Η πιστωτική επέκταση αναμένεται να παραμείνει ιδιαίτερα ισχυρή για την Πειραιώς και τη Eurobank, οι οποίες είχαν ήδη καταγράψει υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης κατά το πρώτο τρίμηνο.

Η Εθνική Τράπεζα και η Alpha Bank εκτιμάται ότι θα επιταχύνουν τον ρυθμό αύξησης των δανείων, έπειτα από ένα πιο ήπιο ξεκίνημα της χρονιάς.

Καταλυτικό ρόλο έχουν διαδραματίσει η ισχυρή ζήτηση από τις επιχειρήσεις και η επίσπευση των εκταμιεύσεων ενόψει της προθεσμίας ολοκλήρωσης των έργων που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης.

Παράλληλα, τα επιτόκια της αγοράς εξακολουθούν να κινούνται υψηλότερα από τις παραδοχές που είχαν ενσωματώσει οι διοικήσεις στους αρχικούς στόχους του έτους.

Σε συνδυασμό με την ισχυρή αύξηση των δανείων, η τάση αυτή αναμένεται να έχει ακόμη μεγαλύτερη θετική επίδραση στα αποτελέσματα του δεύτερου εξαμήνου.

Περιορισμένος ο αντίκτυπος από τον νόμο Κατσέλη

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η αναδρομική εφαρμογή των διατάξεων του νόμου Κατσέλη θα έχει περιορισμένη επίπτωση στα οικονομικά αποτελέσματα των τραπεζών.

Σύμφωνα με την ανάλυση, οι συστημικές τράπεζες έχουν ήδη σχηματίσει επαρκείς προβλέψεις τα προηγούμενα χρόνια, περιορίζοντας τον κίνδυνο σημαντικών πρόσθετων επιβαρύνσεων.

Alpha Bank: Καθαρά κέρδη 253 εκατ. ευρώ

Η Alpha Bank εκτιμάται ότι θα παρουσιάσει ένα ιδιαίτερα ισχυρό δεύτερο τρίμηνο, με βασικούς μοχλούς την αύξηση των χορηγήσεων και την ενίσχυση των βασικών λειτουργικών εσόδων.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να αυξηθούν κατά 6% σε τριμηνιαία βάση και κατά 10% σε ετήσια βάση.

Τα έσοδα από προμήθειες αναμένεται να ενισχυθούν κατά 29% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κατά 33% σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025.

Η αύξηση αποδίδεται στην ισχυρή πιστωτική δραστηριότητα και στην επιστροφή κεφαλαίου από την Prodea.

Τα καθαρά κέρδη της Alpha Bank εκτιμώνται στα 253 εκατ. ευρώ, διατηρώντας την τράπεζα σε τροχιά επίτευξης του ετήσιου στόχου για κέρδη 950 εκατ. ευρώ το 2026.

Eurobank: Άνοδος κερδών κατά 10%

Για τη Eurobank, η Optima προβλέπει ακόμη ένα τρίμηνο ισχυρής κερδοφορίας.

Τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά περίπου 10% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο.

Η αύξηση των χορηγήσεων αναμένεται να παραμείνει ισχυρή στην Ελλάδα, στην Κύπρο και στη Βουλγαρία, οδηγώντας σε άνοδο 3% των καθαρών εσόδων από τόκους.

Η εξέλιξη αυτή δημιουργεί προϋποθέσεις για ανοδική αναθεώρηση των στόχων της διοίκησης.

Τα έσοδα από προμήθειες προβλέπεται να αυξηθούν κατά 4%, ενώ το λειτουργικό κόστος και το κόστος κινδύνου εκτιμάται ότι θα παραμείνουν σταθερά.

Εθνική Τράπεζα: Ενίσχυση των βασικών λειτουργικών εσόδων

Η Εθνική Τράπεζα αναμένεται να εμφανίσει αύξηση 4% στα βασικά λειτουργικά έσοδα σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά 3%, χάρη στην ενίσχυση των χορηγήσεων.

Η θετική επίδραση των υψηλότερων επιτοκίων αναμένεται να γίνει περισσότερο ορατή στα αποτελέσματα του δεύτερου εξαμήνου.

Τα έσοδα από προμήθειες προβλέπεται να αυξηθούν κατά περίπου 7% σε ετήσια βάση, ενώ τα καθαρά κέρδη και τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα ενισχυθούν επίσης κατά περίπου 7%.

Τράπεζα Πειραιώς: Κέρδη αυξημένα έως 10%

Ισχυρή κερδοφορία αναμένεται να παρουσιάσει και η Τράπεζα Πειραιώς.

Τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να αυξηθούν κατά 8% σε τριμηνιαία βάση και κατά 10% σε ετήσια βάση.

Η ομαλοποίηση των εσόδων από χρηματοοικονομικές πράξεις, μετά τις ζημιές που καταγράφηκαν το πρώτο τρίμηνο, αναμένεται να ενισχύσει τα αποτελέσματα.

Παρά την ελαφρά αύξηση των προβλέψεων, η συνολική πορεία της κερδοφορίας εκτιμάται ότι θα παραμείνει ισχυρή και ευθυγραμμισμένη με τους ετήσιους στόχους.

Ελκυστικές παραμένουν οι αποτιμήσεις

Η Optima Bank εξακολουθεί να θεωρεί ελκυστικές τις αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών.

Όπως επισημαίνει, ο κλάδος συνδυάζει:

• Ισχυρή και επαναλαμβανόμενη κερδοφορία.
• Βιώσιμη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων – RoTE – σε επίπεδα άνω του 15%.
• Αυξανόμενες μερισματικές διανομές.
• Υγιείς προοπτικές πιστωτικής επέκτασης.
• Ελεγχόμενο κόστος κινδύνου.

Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με δείκτη P/E 9 έως 11 φορές για το 2026, έναντι περίπου 11 φορές για τις τράπεζες της Νότιας Ευρώπης.

Παράλληλα, ο δείκτης P/TBV διαμορφώνεται μεταξύ 1,09 και 1,54 φορές, έναντι περίπου 1,95 φορές για τις ευρωπαϊκές ομοειδείς τράπεζες.

Υπό αυτό το πρίσμα, η χρηματιστηριακή επαναλαμβάνει τη σύσταση Buy για το σύνολο του ελληνικού τραπεζικού κλάδου, εκτιμώντας ότι τα ισχυρά αποτελέσματα του εξαμήνου μπορούν να αποτελέσουν καταλύτη για την αναθεώρηση των ετήσιων στόχων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ανάσα για οφειλέτες: Ανοίγει ο νέος εξωδικαστικός μηχανισμός, πώς λειτουργεί
• ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Αύξηση κυκλοφορίας σε Αττική και Εγνατία Οδό το Α’ εξάμηνο 2026
• Ξεκινά η κατάθεση προτάσεων για μειώσεις στα σούπερ μάρκετ – Ποια προϊόντα φθηναίνουν έως 20%