BofA: Επιμένει στο underweight για τις ευρωπαϊκές μετοχές – Πού εντοπίζει ευκαιρίες

Παρά τη βελτίωση των οικονομικών προοπτικών στην ευρωζώνη, η Bank of America (BofA) παραμένει επιφυλακτική απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές, εκτιμώντας ότι οι αγορές έχουν ήδη ενσωματώσει ένα ιδιαίτερα αισιόδοξο σενάριο για την οικονομία και τα εταιρικά κέρδη. Για τον λόγο αυτό διατηρεί σύσταση underweight, θεωρώντας ότι τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου είναι πλέον περιορισμένα.

Την ίδια ώρα, ο αμερικανικός οίκος εκτιμά ότι η πρόσφατη μετατόπιση των επενδυτικών κεφαλαίων δημιουργεί ευκαιρίες σε κλάδους που είχαν μείνει στο περιθώριο τα προηγούμενα χρόνια, καθώς οι επενδυτές αναζητούν νέες επιλογές πέρα από τις μετοχές που είχαν πρωταγωνιστήσει λόγω της τεχνητής νοημοσύνης.

Το rotation αλλάζει το επενδυτικό σκηνικό

Σύμφωνα με την BofA, η διόρθωση στις μετοχές υψηλού momentum, μετά τις αμφιβολίες που διατυπώθηκαν για την ταχύτητα εμπορικής αξιοποίησης της τεχνητής νοημοσύνης, ευνόησε τη μεταφορά κεφαλαίων προς κλάδους που συνδέονται περισσότερο με την εγχώρια οικονομική δραστηριότητα της ευρωζώνης.

Η τράπεζα εκτιμά ότι η αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους και η βελτίωση των μακροοικονομικών δεικτών δημιουργούν ένα ευνοϊκό περιβάλλον για συγκεκριμένες κατηγορίες μετοχών, χωρίς ωστόσο να μεταβάλλουν τη συνολική εικόνα για τις ευρωπαϊκές αγορές.

Η Bank of America επισημαίνει ότι η βελτίωση της οικονομικής δραστηριότητας στην ευρωζώνη στηρίζεται στην αποκλιμάκωση του ενεργειακού κόστους και στην ενίσχυση των μακροοικονομικών δεικτών τους τελευταίους μήνες. Παράλληλα, εκτιμά ότι ο πληθωρισμός ενδέχεται να κινηθεί χαμηλότερα από τις προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, καθώς δεν διακρίνει ενδείξεις ισχυρών δευτερογενών πληθωριστικών πιέσεων. Το περιβάλλον αυτό ευνοεί κυρίως κλάδους που συνδέονται στενότερα με την εγχώρια οικονομική δραστηριότητα.

Οι επιλογές της BofA

Στο πλαίσιο αυτό, η Bank of America διατηρεί σύσταση overweight στις τηλεπικοινωνίες, το real estate, τις μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης και τη γερμανική αγορά, εκτιμώντας ότι διαθέτουν μεγαλύτερα περιθώρια υπεραπόδοσης τους επόμενους μήνες.

Πιο θετική εμφανίζεται πλέον και για τον κλάδο των ειδών πολυτελείας, θεωρώντας ότι οι αποτιμήσεις δεν αποτυπώνουν πλήρως τις προοπτικές της παγκόσμιας ανάπτυξης ούτε το ενδεχόμενο νέων μέτρων στήριξης της οικονομίας στην Κίνα.

Ωστόσο, οι αναλυτές της BofA υπογραμμίζουν ότι η βελτίωση των μακροοικονομικών συνθηκών δεν μεταφράζεται αυτόματα σε μεγαλύτερη επενδυτική ελκυστικότητα για το σύνολο της ευρωπαϊκής αγοράς. Όπως σημειώνουν, οι αποτιμήσεις αρκετών μετοχών έχουν ήδη προεξοφλήσει το θετικό σενάριο, γεγονός που περιορίζει τα περιθώρια περαιτέρω ανατιμήσεων ακόμη και σε περίπτωση που η οικονομία συνεχίσει να ανακάμπτει.

Οι κίνδυνοι για τις ευρωπαϊκές αγορές

Παρά τις επιμέρους ευκαιρίες, η BofA δεν αλλάζει τη συνολική της στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές μετοχές. Όπως επισημαίνει, οι προσδοκίες για την κερδοφορία των επιχειρήσεων βρίσκονται ήδη σε υψηλά επίπεδα, ενώ τα ασφάλιστρα κινδύνου έχουν υποχωρήσει σημαντικά, περιορίζοντας τα περιθώρια θετικών εκπλήξεων.

Παράλληλα, στους βασικούς κινδύνους περιλαμβάνει την πιθανότητα βραδύτερης εμπορικής αξιοποίησης της τεχνητής νοημοσύνης, πιθανές νέες πιέσεις στον ενεργειακό εφοδιασμό, αλλά και την αύξηση των εταιρικών αθετήσεων πληρωμών.