Bitcoin: Τρισεκατομμύρια δολάρια θεσμικών κεφαλαίων αναμένεται να εισρεύσουν στην αγορά

Το επόμενο μεγάλο κύμα ανάπτυξης του Bitcoin δεν αναμένεται να προέλθει από τους ιδιώτες επενδυτές, αλλά από τα μεγαλύτερα κεφάλαια του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Αυτή είναι η εκτίμηση του Matt Hougan, Chief Investment Officer της Bitwise, ο οποίος υποστηρίζει ότι μέσα στην επόμενη δεκαετία τρισεκατομμύρια δολάρια θεσμικών κεφαλαίων θα μπορούσαν να κατευθυνθούν προς το Bitcoin, καθώς όλο και περισσότεροι επαγγελματίες επενδυτές αντιμετωπίζουν το δημοφιλές κρυπτονόμισμα ως ένα καθιερωμένο χρηματοοικονομικό asset.

Σύμφωνα με τον Hougan, το πρώτο κύμα θεσμικού χρήματος θα έρθει κυρίως από χρηματοοικονομικούς συμβούλους και family offices. Η τάση αυτή, όπως επισημαίνει, έχει ήδη αρχίσει να αποτυπώνεται στις επενδύσεις σε spot Bitcoin ETFs, αλλά και στις κινήσεις μεγάλων εταιρειών διαχείρισης πλούτου, όπως οι Morgan Stanley και Wells Fargo, που διευρύνουν την πρόσβαση των πελατών τους στην αγορά του Bitcoin.

Στη συνέχεια, η διαδικασία αναμένεται να επεκταθεί σε ακόμη μεγαλύτερες δεξαμενές κεφαλαίων: ιδρύματα, πανεπιστημιακά endowments, συνταξιοδοτικά ταμεία, ασφαλιστικές εταιρείες, κρατικά επενδυτικά ταμεία και, μακροπρόθεσμα, κεντρικές τράπεζες.

«Είναι μια διαδικασία που θα διαρκέσει περισσότερο από 10 χρόνια», εκτιμά ο Hougan.

Το «1%» που μπορεί να αλλάξει την αγορά του Bitcoin

Το μέγεθος των κεφαλαίων που βρίσκονται δυνητικά πίσω από αυτή τη μετατόπιση είναι ιδιαίτερα σημαντικό.

Ο CIO της Bitwise υπολογίζει ότι οι συγκεκριμένες κατηγορίες θεσμικών επενδυτών ελέγχουν συνολικά μεταξύ $100 τρισ. και $200 τρισ. σε assets παγκοσμίως.

Ακόμη και μια κατανομή μόλις 1% αυτών των κεφαλαίων προς το Bitcoin θα αντιστοιχούσε σε ένα δυνητικό επενδυτικό κεφάλαιο της τάξης του $1 τρισ. έως $2 τρισ.

Για τον Hougan, αυτό αποτελεί έναν από τους βασικούς λόγους που η θεσμική υιοθέτηση μπορεί να λειτουργήσει ως ο σημαντικότερος καταλύτης για την επόμενη φάση ανάπτυξης του Bitcoin.

«Οι θεσμικοί επενδυτές έχουν το μεγαλύτερο μέρος του χρήματος στον κόσμο», σημειώνει χαρακτηριστικά, υποστηρίζοντας ότι η αγορά των crypto κατάφερε να περάσει από μηδενική αποτίμηση σε περίπου $2 τρισ. κυρίως χάρη στο retail.

Το επόμενο βήμα, όμως, προς μια αγορά της τάξης των $20 τρισ. θα μπορούσε να απαιτήσει τη συμμετοχή των θεσμικών κεφαλαίων.

Ο στόχος των $1,3 εκατ. για το Bitcoin

Η εκτίμηση του Hougan για τη μακροπρόθεσμη πορεία του Bitcoin συνδέεται άμεσα με τον ρόλο του ως αποθεματικού περιουσιακού στοιχείου (store of value).

Ο CIO της Bitwise διατηρεί στόχο για τιμή περίπου $1,3 εκατ. ανά Bitcoin έως το 2035, βασίζοντας το σενάριο αυτό στην υπόθεση ότι το Bitcoin θα μπορούσε να κατακτήσει περίπου το 25% μιας διευρυνόμενης παγκόσμιας αγοράς αποθήκευσης αξίας.

Το βασικό σημείο σύγκρισης είναι ο χρυσός.

Όπως εξηγεί, η κεφαλαιοποίηση του χρυσού βρισκόταν περίπου στα $2 τρισ. όταν ξεκίνησαν τα ETFs χρυσού το 2004. Σήμερα, η αξία της αγοράς χρυσού υπολογίζεται περίπου στα $30 τρισ.

Εάν η αγορά συνεχίσει να αυξάνεται με τον ιστορικό ρυθμό του 13% ετησίως για ακόμη μία δεκαετία, τότε η συνολική αγορά store-of-value θα μπορούσε να διευρυνθεί σημαντικά. Μια συμμετοχή του Bitcoin κατά 25% σε αυτή την αγορά θα μπορούσε, σύμφωνα με το συγκεκριμένο μοντέλο, να οδηγήσει την τιμή κάθε Bitcoin στα $1,3 εκατ.

Η προσέγγιση αυτή βασίζεται επομένως όχι μόνο στην αύξηση της ζήτησης για Bitcoin, αλλά και στην υπόθεση ότι η συνολική αγορά αποθήκευσης αξίας θα συνεχίσει να αναπτύσσεται.

Από τον χρυσό στα ETFs: Η αλλαγή στη θεσμική πρόσβαση

Η είσοδος των θεσμικών επενδυτών στην αγορά Bitcoin έχει αλλάξει σημαντικά τα τελευταία χρόνια, καθώς τα spot Bitcoin ETFs προσφέρουν πλέον έναν πιο άμεσο και ρυθμιζόμενο τρόπο έκθεσης στο κρυπτονόμισμα.

Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία για επαγγελματίες διαχειριστές κεφαλαίων που μέχρι πρότινος αντιμετώπιζαν σημαντικά εμπόδια στην απευθείας κατοχή και διαχείριση Bitcoin.

Η θεσμική υιοθέτηση, ωστόσο, δεν αναμένεται να γίνει απότομα. Ο Hougan περιγράφει μια σταδιακή διαδικασία, κατά την οποία πρώτα θα κινηθούν οι financial advisers και τα family offices και στη συνέχεια θα ακολουθήσουν οι μεγαλύτεροι και πιο συντηρητικοί θεσμικοί επενδυτές.

Αυτό σημαίνει ότι η πιθανή εισροή τρισεκατομμυρίων δολαρίων δεν αποτελεί ένα βραχυπρόθεσμο σενάριο, αλλά μια διαδικασία που μπορεί να εξελιχθεί σε βάθος δεκαετίας.

Γιατί η Strategy δεν θα είναι πλέον ο βασικός οδηγός

Τα τελευταία χρόνια, ένας από τους σημαντικότερους αγοραστές Bitcoin στην αγορά ήταν η Strategy, η οποία έχει εξελιχθεί στον μεγαλύτερο εταιρικό κάτοχο Bitcoin παγκοσμίως.

Η εταιρεία διαθέτει 842.138 BTC, παρά τις πρόσφατες περιορισμένες πωλήσεις, και για μεγάλο διάστημα αποτέλεσε έναν από τους βασικούς μηχανισμούς μέσω των οποίων κεφάλαια από τις παραδοσιακές αγορές διοχετεύονταν προς το Bitcoin.

Ωστόσο, ο Hougan εκτιμά ότι ο ρόλος της Strategy ως βασικού μοχλού ζήτησης θα περιοριστεί.

Η στρατηγική της εταιρείας στηρίχθηκε σε δύο σημαντικές ευκαιρίες στις κεφαλαιαγορές. Αρχικά, οι επενδυτές αντιμετώπιζαν τη μετοχή της Strategy ως έναν από τους ελάχιστους διαθέσιμους τρόπους για χρηματιστηριακή έκθεση στο Bitcoin. Αυτό επέτρεπε στην εταιρεία να εκδίδει μετοχές σε premium σε σχέση με την καθαρή αξία των Bitcoin που κατείχε.

Στη συνέχεια, η Strategy αξιοποίησε μετατρέψιμο χρέος και προνομιούχες μετοχές για να αντλήσει επιπλέον κεφάλαια και να αυξήσει τις αγορές Bitcoin.

Σήμερα, όμως, το τοπίο έχει αλλάξει.

Τα spot Bitcoin ETFs παρέχουν πλέον μια άμεση εναλλακτική για τους επενδυτές, περιορίζοντας τη δυνατότητα της Strategy να διατηρεί ένα σημαντικό premium έναντι της καθαρής αξίας ενεργητικού της. Παράλληλα, σύμφωνα με τον Hougan, η εταιρεία έχει ήδη αξιοποιήσει σε μεγάλο βαθμό τη δυνατότητα άντλησης χρέους που μπορούσε να στηρίξει η υφιστάμενη κεφαλαιακή της δομή.

Η Strategy αναμένεται να συνεχίσει να αγοράζει Bitcoin, αλλά πιθανότατα με πιο αργό ρυθμό και με μεγαλύτερη εξάρτηση από τον κύκλο της τιμής του κρυπτονομίσματος.

Το μεγάλο ερώτημα για τους επενδυτές

Για τον Hougan, η συζήτηση γύρω από το Bitcoin δεν θα πρέπει πλέον να περιορίζεται στην προσπάθεια εντοπισμού ενός τοπικού πυθμένα στην τιμή.

Το πιο σημαντικό ερώτημα για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές είναι αν έχει ήδη καταγραφεί η κορυφή του τρέχοντος κύκλου.

Η διαφορά είναι σημαντική.

Εάν το Bitcoin εξελιχθεί σταδιακά σε ένα θεσμικά αποδεκτό asset και καταφέρει να αποσπάσει ακόμη και ένα μικρό ποσοστό από τα τεράστια pools κεφαλαίων που σήμερα κατευθύνονται σε παραδοσιακά assets, η αγορά θα μπορούσε να εισέλθει σε μια νέα φάση.

Το στοίχημα, επομένως, δεν αφορά μόνο την επόμενη κίνηση της τιμής του Bitcoin. Αφορά το κατά πόσο ένα asset που ξεκίνησε από το retail οικοσύστημα των crypto μπορεί να γίνει μέρος των χαρτοφυλακίων των μεγαλύτερων επενδυτών του πλανήτη.

Και αν η εκτίμηση του Hougan αποδειχθεί σωστή, το μεγαλύτερο μέρος αυτής της μετάβασης μπορεί να βρίσκεται ακόμη μπροστά.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Οι Ευρωπαίοι βλέπουν τον πληθωρισμό να υποχωρεί, αλλά εξακολουθούν να περιορίζουν τις δαπάνες τους
• ΕΚΤ: Θωρακίζει το Ευρωσύστημα απέναντι στους κλιματικούς κινδύνους με νέα κριτήρια
• Η Wall Street φοβάται πλέον τον… AI λογαριασμό – Πώς χάθηκαν 797 δισ. δολάρια των «Magnificent Seven» σε μία ημέρα