Οι τρεις παράγοντες που απειλούν να επιδεινώσουν το sell-off στα αμερικανικά ομόλογα

• Οι τρεις παράγοντες που μπορεί να οδηγήσουν υψηλότερα τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων.
• Στο 5,6% ο στόχος για την απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου.
• Πώς η Fed, το δημοσιονομικό έλλειμμα και οι κρατικές δαπάνες επηρεάζουν την αγορά ομολόγων.

Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων αμερικανικών κρατικών ομολόγων ενδέχεται να κινηθούν ακόμη υψηλότερα τους επόμενους μήνες, αυξάνοντας παράλληλα τις πιέσεις στις αγορές μετοχών.

Στο επίκεντρο βρίσκεται η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου, η οποία διαμορφώνεται σήμερα στο 5,43%, από 4,83% στις αρχές του έτους. Η BNP Paribas εκτιμά ότι η απόδοση μπορεί να φτάσει έως και το 5,6%.

Οι τρεις παράγοντες

Σύμφωνα με την ανάλυση της γαλλικής τράπεζας, τρεις βασικοί παράγοντες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε περαιτέρω άνοδο των αποδόσεων.

• Ο πρώτος αφορά τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve. Μια πιθανή επιστροφή σε αυξήσεις επιτοκίων θα μπορούσε να ενισχύσει τις πιέσεις στις αποδόσεις των ομολόγων, καθώς οι επενδυτές θα επανεκτιμούσαν την πορεία του κόστους χρήματος.
• Ο δεύτερος παράγοντας είναι το διευρυνόμενο δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ. Οι αυξημένες ανάγκες χρηματοδότησης του αμερικανικού Δημοσίου σημαίνουν μεγαλύτερη προσφορά κρατικών ομολόγων στην αγορά, γεγονός που μπορεί να ασκήσει ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις.
• Τρίτος παράγοντας είναι η πιθανότητα νέων αυξημένων κρατικών δαπανών μετά τις ενδιάμεσες εκλογές, εφόσον διαμορφωθούν οι κατάλληλες πολιτικές συνθήκες για μια πιο επεκτατική δημοσιονομική πολιτική.

Μεγαλύτερο κόστος για το αμερικανικό Δημόσιο

Η άνοδος των αποδόσεων δεν περιορίζεται στις αγορές ομολόγων, αλλά μεταφράζεται και σε υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους.

Η BNP Paribas εκτιμά ότι μια περαιτέρω αύξηση των αποδόσεων θα μπορούσε να προσθέσει περίπου 116 δισ. δολάρια στο κόστος τόκων κατά το πρώτο έτος και περίπου 168 δισ. δολάρια κατά το δεύτερο.

Στην ίδια κατεύθυνση λειτουργούν και οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες, με τον προϋπολογισμό να προβλέπει αύξηση περίπου 250 δισ. δολαρίων.

Το αποτέλεσμα είναι ένα περιβάλλον στο οποίο η αγορά κρατικών ομολόγων καλείται να απορροφήσει αυξημένη προσφορά, ενώ οι επενδυτές παρακολουθούν στενά τόσο την πορεία της νομισματικής πολιτικής όσο και τις δημοσιονομικές εξελίξεις στις ΗΠΑ.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Στουρνάρας: Η Ελλάδα πλησιάζει την αξιολόγηση Α – Το «κλειδί» για την επόμενη αναβάθμιση
• ΕΚΤ: Σκληρό παζάρι για τη διαδοχή Lagarde μετά την αποχώρηση – Οι υποψήφιοι
• Τι είναι η «παγίδα του Θουκυδίδη» που ο Σι ζητά να αποφύγουν ΗΠΑ και Κίνα