Microsoft: Το τρίμηνο του 1 τρισ. δολ. – Γιατί η Wall Street ποντάρει ξανά στο AI

• Η μετοχή της Microsoft ενισχύθηκε κατά 37,5% μεταξύ Ιουλίου και Σεπτεμβρίου, προσθέτοντας περίπου 1 τρισ. δολάρια στη χρηματιστηριακή της αξία.
• Τα ισχυρά αποτελέσματα του cloud και η ανάπτυξη του Azure περιόρισαν τις ανησυχίες ότι οι τεράστιες δαπάνες για υποδομές AI δεν θα μεταφραστούν σε αντίστοιχα έσοδα.
• Το επόμενο μεγάλο στοίχημα είναι το Copilot και η δυνατότητα της Microsoft να μετατρέψει την ευρεία χρήση της ΤΝ σε διατηρήσιμη ανάπτυξη, κέρδη και ελεύθερες ταμειακές ροές.

Ένα από τα εντυπωσιακότερα τρίμηνα στην ιστορία της ολοκλήρωσε η Microsoft, με τη μετοχή της να επιστρέφει δυναμικά στο επίκεντρο της Wall Street και τους επενδυτές να εμφανίζονται ολοένα πιο αισιόδοξοι για την απόδοση των τεράστιων επενδύσεων της εταιρείας στην Τεχνητή Νοημοσύνη.

Η μετοχή ενισχύθηκε κατά 37,5% από τον Ιούλιο έως τον Σεπτέμβριο, καταγράφοντας την καλύτερη τριμηνιαία επίδοση από το 1998.

Η άνοδος πρόσθεσε περίπου 1 τρισ. δολάρια στη χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας, σε μια εντυπωσιακή αντιστροφή του επενδυτικού κλίματος μετά τις έντονες πιέσεις που είχε δεχθεί η μετοχή λίγους μήνες νωρίτερα.

Το cloud άλλαξε το αφήγημα

Καθοριστικό σημείο για την αλλαγή της εικόνας ήταν τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Microsoft στα τέλη Ιουλίου.

Τα έσοδα του τελευταίου τριμήνου της χρήσης 2026 ανήλθαν σε 90 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 18%, ενώ τα καθαρά κέρδη έφτασαν τα 35,8 δισ. δολάρια, καταγράφοντας άνοδο 31%.

Ακόμη πιο σημαντική για τους επενδυτές ήταν η επίδοση του cloud.

Τα έσοδα της Microsoft Cloud αυξήθηκαν κατά 27% στα 59,3 δισ. δολάρια, ενώ το Azure και οι υπόλοιπες cloud υπηρεσίες κατέγραψαν ανάπτυξη 43%.

Οι αριθμοί αυτοί έδωσαν στην αγορά την πρώτη ισχυρή ένδειξη ότι η τεράστια αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών για data centers και AI infrastructure μπορεί πράγματι να μετατραπεί σε ταχύτερη ανάπτυξη εσόδων.

450 δισ. δολ. σε μία ημέρα

Η αντίδραση της αγοράς στα αποτελέσματα ήταν εντυπωσιακή.

Η μετοχή της Microsoft σημείωσε άνοδο άνω του 15% σε μία συνεδρίαση, προσθέτοντας σχεδόν 450 δισ. δολάρια στη χρηματιστηριακή της αξία – τη μεγαλύτερη ημερήσια αύξηση σε δολάρια που είχε καταγραφεί μέχρι τότε για εισηγμένη εταιρεία.

Το ράλι αντανακλούσε κυρίως την ανακούφιση των επενδυτών ότι οι επενδύσεις στην AI δεν οδηγούν απλώς σε υψηλότερο κόστος, αλλά αρχίζουν να υποστηρίζουν ουσιαστικά την ανάπτυξη του Azure και άλλων cloud υπηρεσιών.

Γιατί η Microsoft ξεχωρίζει στο AI trade

Η Microsoft βρίσκεται στην ίδια ομάδα με Alphabet, Amazon και Meta ως ένας από τους μεγαλύτερους επενδυτές παγκοσμίως σε υποδομές Τεχνητής Νοημοσύνης.

Ωστόσο, η αγορά βλέπει μια κρίσιμη διαφορά.

Παρά τις πολύ μεγάλες κεφαλαιουχικές δαπάνες, η Microsoft εξακολουθεί να παράγει ισχυρές ταμειακές ροές.

Στο τελευταίο τρίμηνο της χρήσης 2026, οι λειτουργικές ταμειακές ροές έφτασαν τα 55,4 δισ. δολάρια, αυξημένες κατά 30%, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές διαμορφώθηκαν στα 19,6 δισ. δολάρια, παρά τις αυξημένες επενδύσεις σε υποδομές.

Αυτό αποτελεί βασικό λόγο για τον οποίο αρκετοί επενδυτές θεωρούν ότι η εταιρεία εμφανίζει έναν πιο ξεκάθαρο δρόμο προς την κερδοφορία από τις επενδύσεις της στην AI.

Από τον χειρότερο Ιούνιο στο καλύτερο τρίμηνο δεκαετιών

Η σημερινή εικόνα είναι ακόμη πιο εντυπωσιακή αν συγκριθεί με το κλίμα που επικρατούσε στις αρχές του καλοκαιριού.

Ο Ιούνιος ήταν ο χειρότερος μήνας για τη μετοχή της Microsoft από το 2000, καθώς αυξάνονταν οι αμφιβολίες για το κατά πόσο οι τεράστιες επενδύσεις σε data centers και chips μπορούσαν να δικαιολογήσουν τις αποτιμήσεις των εταιρειών τεχνολογίας.

Οι επενδυτές φοβούνταν επίσης ότι η άνοδος των generative AI εργαλείων θα μπορούσε να διαταράξει παραδοσιακά επιχειρηματικά μοντέλα λογισμικού.

Μερικούς μήνες αργότερα, το αφήγημα έχει αλλάξει αισθητά.

Το μεγάλο στοίχημα του Copilot

Κεντρικός παράγοντας για την επόμενη φάση παραμένει το Microsoft Copilot.

Η εταιρεία επιχειρεί να μετατρέψει τον AI assistant σε ολοένα πιο σημαντικό προϊόν για εταιρικούς πελάτες, ενσωματώνοντάς τον στις υπηρεσίες του Microsoft 365 και δίνοντας μεγαλύτερη έμφαση σε επιχειρηματικές εφαρμογές.

Η Microsoft ανέφερε ότι οι επί πληρωμή θέσεις του Copilot και άλλων premium Microsoft 365 προϊόντων ενισχύθηκαν σημαντικά, με τα paid Copilot seats να ξεπερνούν τα 30 εκατομμύρια.

Παράλληλα, η εταιρεία αναδιοργανώνει το Copilot ώστε να εστιάζει ακόμη περισσότερο στους εταιρικούς χρήστες και λιγότερο στον ανταγωνισμό των consumer chatbots.

Η Wall Street παραμένει αισιόδοξη

Η έντονη άνοδος της μετοχής δεν έχει απομακρύνει το ενδιαφέρον των αναλυτών.

Σύμφωνα με τα στοιχεία που συνοδεύουν την ανάλυση, από τους 72 αναλυτές που παρακολουθούν τη Microsoft, μόλις τρεις δεν έχουν σύσταση «buy», ενώ κανένας δεν προτείνει «sell».

Η μέση τιμή-στόχος υποδηλώνει επιπλέον ανοδικό περιθώριο περίπου 11% σε ορίζοντα 12 μηνών.

Η Stifel έχει αναβαθμίσει τη μετοχή σε «buy», υποστηρίζοντας ότι η εταιρεία έχει πλέον γυρίσει σελίδα, ενώ η Morgan Stanley βλέπει δυνατότητα συνολικής απόδοσης περίπου 20% μέσα στην επόμενη χρονιά.

Οι εκτιμήσεις αυτές αποτελούν προβλέψεις αναλυτών και όχι εγγύηση για τη μελλοντική πορεία της μετοχής.

Τι περιμένει η αγορά από τα έσοδα

Οι προσδοκίες για τη μελλοντική ανάπτυξη παραμένουν υψηλές.

Η Wall Street αναμένει αύξηση εσόδων περίπου 18% στη χρήση 2027, περίπου στον ίδιο ρυθμό με τη χρήση 2026.

Για το 2029, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για ανάπτυξη περίπου 21%.

Η Microsoft ολοκλήρωσε τη χρήση 2026 με συνολικά έσοδα 331,8 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 18%, και καθαρά κέρδη 133,7 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 31%.

Ακριβή μετοχή, αλλά όχι σε ιστορικά ακραία επίπεδα

Παρά το ράλι, η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 25 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη των επόμενων 12 μηνών.

Η αποτίμηση παραμένει υψηλή, αλλά βρίσκεται κάτω από τον μέσο όρο περίπου 27 φορές των τελευταίων δέκα ετών.

Μεταξύ των μεγαλύτερων αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών, μόνο η Apple διαπραγματεύεται σε υψηλότερο πολλαπλασιαστή, σύμφωνα με τα στοιχεία που συνοδεύουν την ανάλυση.

Το μεγάλο τεστ μετά το ράλι

Το ερώτημα πλέον δεν είναι εάν η Microsoft μπορεί να επενδύσει τεράστια ποσά στην Τεχνητή Νοημοσύνη.

Το ερώτημα είναι αν μπορεί να συνεχίσει να μετατρέπει αυτές τις επενδύσεις σε ταχύτερη ανάπτυξη, κέρδη και ταμειακές ροές.

Το τελευταίο τρίμηνο έδωσε στη Wall Street αρκετούς λόγους να πιστεύει ότι κάτι τέτοιο είναι εφικτό.

Το Azure αναπτύσσεται ταχύτερα, το Copilot αποκτά μεγαλύτερη εμπορική παρουσία και οι ταμειακές ροές παραμένουν ισχυρές.

Με σχεδόν 1 τρισ. δολάρια νέας χρηματιστηριακής αξίας μέσα σε τρεις μήνες, όμως, οι προσδοκίες έχουν επίσης αυξηθεί κατακόρυφα.

Και αυτό σημαίνει ότι το επόμενο κεφάλαιο του ράλι θα εξαρτηθεί λιγότερο από τις υποσχέσεις γύρω από την AI και περισσότερο από το πόσο γρήγορα η Microsoft μπορεί να συνεχίσει να τις μετατρέπει σε πραγματικά οικονομικά αποτελέσματα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Μαρκ Κιούμπαν: «Αν “καταργήσουμε” τους δισεκατομμυριούχους, θα καταστρέψουμε το χρηματιστήριο»
• Μαρκ Κιούμπαν: «Οι εργαζόμενοι πρέπει να λαμβάνουν χρηματικές απολαβές όπως οι CEOs» – Το μήνυμα κατά της απληστίας
• Το μάθημα του Μαρκ Κιούμπαν: Πώς να χρησιμοποιείς το AI για να «χτυπάς» τον ανταγωνισμό