Ομόλογα: Ισχυρή άνοδος μετά τη βουτιά του πετρελαίου – Υποχωρούν οι αποδόσεις στη Γαλλία

• Το Brent κατέγραψε πτώση σχεδόν 7%, περιορίζοντας τις ανησυχίες για νέες πληθωριστικές πιέσεις και ενισχύοντας τις τιμές των ευρωπαϊκών ομολόγων.
• Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς υποχώρησε στο 4,91%, παρά την υποβάθμιση των προοπτικών της χώρας από τη Fitch σε αρνητικές.
• Στο 4,23% διαμορφώθηκε η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου, με το spread στις 93,8 μονάδες βάσης.

Ανοδικά κινήθηκαν τη Δευτέρα οι τιμές των κρατικών ομολόγων στην Ευρωζώνη, με τις αποδόσεις να ακολουθούν αντίθετη πορεία, καθώς η σημαντική υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου περιόρισε τις ανησυχίες των επενδυτών για νέες πληθωριστικές πιέσεις. Η εξέλιξη αυτή λειτούργησε υποστηρικτικά και για τη γαλλική αγορά ομολόγων, η οποία απορρόφησε χωρίς ιδιαίτερες αναταράξεις την απόφαση της Fitch να μεταβάλει σε αρνητικές, από σταθερές, τις προοπτικές της χώρας.

Το ενδιαφέρον των αγορών στράφηκε στις διπλωματικές επαφές μεταξύ Ιρανών και Καταριανών αξιωματούχων, με στόχο την επίτευξη συμφωνίας για τον τερματισμό του πολέμου ΗΠΑ-Ισραήλ εναντίον του Ιράν. Παράλληλα, οι επενδυτές παρακολουθούν τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ που διεξάγονται αυτή την εβδομάδα, τις πολιτικές εξελίξεις στο Βέλγιο και τις δημοσιονομικές προκλήσεις που αντιμετωπίζει η Γαλλία.

Οι επαφές στη Μέση Ανατολή αναζωπύρωσαν τις προσδοκίες για περιορισμό των προβλημάτων στην ενεργειακή τροφοδοσία της περιοχής. Σε αυτό το κλίμα, η τιμή του πετρελαίου Brent κατέγραψε πτώση σχεδόν 7%, κατευθυνόμενη προς τη μεγαλύτερη ημερήσια απώλεια από τις αρχές Αυγούστου.

Η αποκλιμάκωση αυτή προσφέρει ανάσα στην αγορά ομολόγων, η οποία είχε δεχθεί σημαντικές πιέσεις τους προηγούμενους μήνες εξαιτίας του αυξημένου ενεργειακού κόστους. Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου και των υπόλοιπων ενεργειακών προϊόντων είχε ενισχύσει τους φόβους για διάχυση των ανατιμήσεων στην οικονομία και νέα επιτάχυνση του πληθωρισμού, οδηγώντας τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων υψηλότερα.

Η υποχώρηση του πετρελαίου άλλαξε, τουλάχιστον προσωρινά, το κλίμα στις αγορές.

Ειδικότερα, η απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου, που αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για την Ευρωζώνη, υποχώρησε κατά δύο μονάδες βάσης, στο 3,3%. Αντίθετα, η απόδοση του διετούς γερμανικού τίτλου παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητη, στο 3,02%.

Γαλλία: Υποχώρηση αποδόσεων παρά την προειδοποίηση της Fitch

Τα γαλλικά κρατικά ομόλογα σημείωσαν τη μεγαλύτερη βελτίωση σε σχέση με τους τίτλους άλλων χωρών της Ευρωζώνης. Το προηγούμενο διάστημα, οι ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά της Γαλλίας είχαν οδηγήσει σε εντονότερη άνοδο των αποδόσεων σε σύγκριση με άλλες αγορές της περιοχής. Ωστόσο, με την ευρύτερη αποκλιμάκωση των αποδόσεων τη Δευτέρα, οι γαλλικοί τίτλοι κατέγραψαν ακόμη μεγαλύτερη υποχώρηση.

Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου μειώθηκε κατά επτά μονάδες βάσης, στο 4,91%, απομακρυνόμενη περισσότερο από το υψηλό 24 ετών του 5,14%, στο οποίο είχε φτάσει τον προηγούμενο μήνα.

Την ίδια στιγμή, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των γαλλικών και των γερμανικών 10ετών ομολόγων, η οποία αποτυπώνει το πρόσθετο κόστος δανεισμού της Γαλλίας σε σχέση με τη Γερμανία, περιορίστηκε περίπου στις 161 μονάδες βάσης. Τον προηγούμενο μήνα είχε προσεγγίσει τις 180 μονάδες βάσης.

Η θετική πορεία των γαλλικών τίτλων δεν ανακόπηκε από την απόφαση της Fitch, η οποία δημοσιοποιήθηκε αργά την Παρασκευή. Ο οίκος αξιολόγησης μετέβαλε τις προοπτικές της Γαλλίας από σταθερές σε αρνητικές, επικαλούμενος την επιδείνωση των δημοσιονομικών δεδομένων και τον πολιτικό κατακερματισμό, παράγοντες που δυσχεραίνουν την προσπάθεια σταθεροποίησης του δημόσιου χρέους.

Παρά τη βελτίωση της εικόνας στην αγορά ομολόγων, οι αναλυτές της Morgan Stanley εμφανίζονται επιφυλακτικοί απέναντι στο ενδεχόμενο περαιτέρω περιορισμού των διαφορών αποδόσεων μεταξύ των γερμανικών και των υπόλοιπων κρατικών τίτλων της Ευρωζώνης.

«Οι πολιτικοί και μακροοικονομικοί κίνδυνοι στη Γαλλία, καθώς και η ασθενής ζήτηση από ξένους επενδυτές, δεν συνηγορούν υπέρ της επιδίωξης περαιτέρω σύγκλισης των spreads», αναφέρουν σε σημείωμά τους, προσθέτοντας ότι διατηρούν «βραχυπρόθεσμα την εκτίμηση πως τα spreads θα διευρυνθούν».

Στην ελληνική αγορά, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου διαμορφώθηκε στο 4,23%, με το spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου να βρίσκεται στις 93,8 μονάδες βάσης.

Βέλγιο: Πιέσεις στα ομόλογα λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας

Σε διαφορετική κατεύθυνση κινήθηκε η αγορά κρατικών ομολόγων του Βελγίου, η οποία παρουσίασε ασθενέστερη εικόνα σε σχέση με τις υπόλοιπες αγορές της Ευρωζώνης.

Η απόδοση του βελγικού 10ετούς τίτλου αυξήθηκε κατά τρεις μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 4,41%, καθώς εντείνονται οι ανησυχίες για την πολιτική σταθερότητα της χώρας.

Η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Μπαρτ ντε Βέβερ βρίσκεται αντιμέτωπη με τον κίνδυνο κατάρρευσης, μετά την αποτυχία ενός ακόμη κύκλου ολονύκτιων διαπραγματεύσεων για την κατάρτιση του προϋπολογισμού του επόμενου έτους.

Η κατάσταση έχει οδηγήσει τους επενδυτές σε αυξημένη επιφυλακτικότητα απέναντι στους βελγικούς κρατικούς τίτλους. Είναι ενδεικτικό ότι η άνοδος των αποδόσεών τους κατά τη διάρκεια Σεπτεμβρίου και Οκτωβρίου ήταν η δεύτερη μεγαλύτερη στη Δυτική Ευρώπη, με τη Γαλλία να προηγείται.

Τα μηνύματα της ΕΚΤ και τα νέα στοιχεία πληθωρισμού

Πέρα από τις γεωπολιτικές και πολιτικές εξελίξεις, οι επενδυτές αξιολογούν και τις τελευταίες τοποθετήσεις της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, μετά τη συνεδρίαση της προηγούμενης εβδομάδας. Στο επίκεντρο βρίσκεται επίσης η ανακοίνωση των νέων στοιχείων για τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη, η οποία αναμένεται μέσα στην τρέχουσα εβδομάδα.

Οι αναλυτές της Goldman Sachs εκτιμούν ότι οι δηλώσεις της προέδρου της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, δεν αφήνουν πολλά περιθώρια για άμεση μεταβολή της νομισματικής πολιτικής.

«Το γενικό μήνυμα από τις δηλώσεις της προέδρου Κριστίν Λαγκάρντ ήταν ότι ο πήχης για μια αύξηση των επιτοκίων τον Δεκέμβριο παραμένει υψηλός», σημειώνουν.

Σύμφωνα με την εκτίμησή τους, τα στοιχεία πληθωρισμού που θα ανακοινωθούν αυτή την εβδομάδα δύσκολα θα ανατρέψουν αυτή την εικόνα. Τα δεδομένα της προηγούμενης εβδομάδας έδειξαν πιο ήπιες αυξήσεις τιμών στη Γερμανία και την Ισπανία. Αντίθετα, ο γενικός πληθωρισμός παρουσίασε αισθητή επιτάχυνση στη Γαλλία και την Ιταλία, διατηρώντας την εικόνα των διαφορετικών πληθωριστικών πιέσεων μεταξύ των μεγαλύτερων οικονομιών της Ευρωζώνης.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• JPMorgan: Εκροές 275 εκατ. δολαρίων από τις ελληνικές μετοχές λόγω MSCI
• Χρηματιστήριο: Πτώση στην αγορά με «βαρίδι» τα διυλιστήρια – Στις 2.602 μονάδες ο Γενικός Δείκτης
• ΕΚΤ: Η κατακερματισμένη Ευρώπη «πληρώνει» ακριβά τις κρίσεις