ΕΚΤ: Νέα αύξηση επιτοκίων, με το βλέμμα στον πληθωρισμό – Το «γερακίσιο» σήμα Λαγκάρντ 

Σε νέα αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης (bp), οδηγώντας το βασικό επιτόκιο από το 2,0% στο 2,25% αναμένεται να προχωρήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. 

Η κίνηση αυτή θα συνοδεύεται από αυστηρή, «γερακίσια» ρητορική, με στόχο τη συγκράτηση του επίμονου πληθωρισμού στην Ευρωζώνη.

Ωστόσο, το περιθώριο για αιφνιδιασμό από την πρόεδρο της ΕΚΤ Christine Lagarde έχει περιοριστεί σημαντικά, καθώς οι αγορές έχουν ήδη προεξοφλήσει το βασικό σενάριο.

Η αγορά παραγώγων και η καμπύλη αποδόσεων του ευρώ δείχνουν ότι έχει ήδη ενσωματωθεί ένα σενάριο έως και τριών αυξήσεων επιτοκίων. Ακόμη και η πρόσφατη αποκλιμάκωση στις τιμές του πετρελαίου δεν κατάφερε να αλλάξει ουσιαστικά το αφήγημα.

Η «γερακίσια» τιμολόγηση δίνει στην ΕΚΤ χρόνο και ευελιξία, χωρίς να υποχρεώνει την Lagarde να δεσμευτεί για την πορεία πέραν της άμεσης συνεδρίασης. Το ενδεχόμενο ανοικτής αναφοράς σε νέα αύξηση τον Ιούλιο θα θεωρούνταν ιδιαίτερα αυστηρό μήνυμα, ωστόσο ήδη η αγορά αποδίδει περίπου 30% πιθανότητα σε αυτό το σενάριο.

Συγχρόνως, παρά τις πληθωριστικές πιέσεις, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό μακροπρόθεσμα  παραμένουν σχετικά καλά «αγκυρωμένες». Αυτό αποτελεί βασικό επιχείρημα για την ΕΚΤ, ώστε να διατηρήσει τη νομισματική σύσφιξη χωρίς υπερβολικές αντιδράσεις.

Ένα πιο «ήπιο» σενάριο (dovish tilt) θα μπορούσε να εμφανιστεί μόνο αν ενισχυθούν οι κίνδυνοι για την ανάπτυξη στην Ευρωζώνη. Ωστόσο, προς το παρόν, το βασικό αφήγημα παραμένει η ανησυχία για δευτερογενείς πληθωριστικές επιδράσεις, και όχι για ύφεση.

Το βασικό συμπέρασμα των αγορών είναι ότι ένα πλήρες κύκλο σύσφιξης 75 μονάδων βάσης ως απάντηση σε ένα στασιμοπληθωριστικό σοκ θεωρείται πλέον το ανώτατο όριο, εκτός αν η ΕΚΤ σηματοδοτήσει πιο επιθετική πορεία.

Η εικόνα στις ΗΠΑ ενισχύει το ισχυρό δολάριο

Την ίδια στιγμή, στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Federal Reserve εξακολουθεί να διατηρεί επιφυλακτική στάση, με τις αγορές να τιμολογούν ακόμη μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μ.β. έως το τέλος του έτους.

Παρά τη μικρή αποκλιμάκωση στον δομικό πληθωρισμό (core CPI), οι επενδυτές παραμένουν προσεκτικοί ενόψει των νέων στοιχείων πληθωρισμού (PPI), τα οποία θα επηρεάσουν άμεσα τον δείκτη core PCE, τον βασικό δείκτη που παρακολουθεί η Fed.

Μια ισχυρή μέτρηση θα μπορούσε να ενισχύσει περαιτέρω τα βραχυπρόθεσμα αμερικανικά επιτόκια και το δολάριο.

Σε αυτό το πλαίσιο, ο δείκτης δολαρίου (DXY) παραμένει σταθερά υποστηριζόμενος κοντά στο επίπεδο του 100, με πιθανό ανοδικό στόχο τις ζώνες 100,25–100,35 εφόσον δεν υπάρξει πιο επιθετική καθοδήγηση από την ΕΚΤ.

Παράλληλα, τα νομίσματα αναδυόμενων αγορών στην Ασία δέχονται πιέσεις λόγω εκροών κεφαλαίων

Το USD/JPY παραμένει πάνω από το 160, ενισχύοντας τις ανησυχίες για πιθανές παρεμβάσεις

Το δε USD/CAD κινείται ανοδικά, με πιθανή προσέγγιση της περιοχής του 1,40 λόγω πιο ήπιας στάσης της Bank of Canada 

Τέλος, το ευρώ παραμένει σε εύθραυστη ισορροπία έναντι του δολαρίου. Η αντίσταση στην περιοχή 1,1565–1,1575 ενδέχεται να περιορίσει την ανοδική δυναμική, ενώ τα επίπεδα κοντά στο 1,1500 είναι ευάλωτα σε περίπτωση ισχυρών αμερικανικών στοιχείων πληθωρισμού.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Το… ακριβό μάθημα του Ορμούζ: Γιατί οι χώρες επενδύουν ξανά στην ενεργειακή αυτονομία
• ΤτΕ: Συνεχίζεται το ράλι στα ακίνητα – Πού αυξήθηκαν περισσότερο οι τιμές
• Γιατί ο χρυσός δεν κέρδισε από τον πόλεμο – Τι δείχνουν οι αγορές μετάλλων
• Business Monitor: AI, Finance και το μέλλον της καινοτομίας στο νέο επεισόδιο!