Ελ Εριάν: Η «παγίδα» που στήνουν οι αγορές στη Fed με τα επιτόκια

Η τελευταία αύξηση επιτοκίων από τη Fed δεν προκάλεσε έντονους κραδασμούς στις αγορές. Αυτό, όμως, δεν καθησυχάζει τον Μοχάμεντ Ελ Εριάν. Ο οικονομολόγος προειδοποιεί ότι οι προσδοκίες των επενδυτών για διαδοχικές αυξήσεις μπορούν να δημιουργήσουν πίεση στην αμερικανική κεντρική τράπεζα να ακολουθήσει μια πορεία που ίσως αποδειχθεί επιζήμια για την οικονομία.

Στις 16 Σεπτεμβρίου, η Fed αύξησε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, στο εύρος 3,75%–4%. Σύμφωνα με τον Ελ Εριάν, σε άρθρο του στους Financial Times, οι αγορές έσπευσαν στη συνέχεια να προεξοφλήσουν τρεις ακόμη αυξήσεις έως τα μέσα του 2027.

Ο κίνδυνος που περιγράφει είναι ένας κύκλος αμοιβαίας επιρροής: οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε συγκεκριμένες αποφάσεις, οι κεντρικές τράπεζες ανησυχούν για την αναταραχή που θα προκαλούσε μια διαφορετική κίνηση και οι αγορές εκλαμβάνουν κάθε απόφαση ως επιβεβαίωση των επόμενων στοιχημάτων τους. Πριν από την τελευταία συνεδρίαση, η αγορά αποτιμούσε την πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων σε πάνω από 90%. Ο πρόεδρος της Fed, Κέβιν Γουορς, έχει περιγράψει αυτή τη δυναμική ως «αίθουσα με καθρέφτες».

Ο Ελ Εριάν δεν υποτιμά τον πληθωρισμό. Αμφισβητεί, όμως, κατά πόσο οι αυξήσεις επιτοκίων μπορούν από μόνες τους να αντιμετωπίσουν πιέσεις που συνδέονται, μεταξύ άλλων, με την ακριβή ενέργεια και τις διαταραχές στην προσφορά. Τα υψηλότερα επιτόκια περιορίζουν τη ζήτηση, αλλά δεν αυξάνουν την παραγωγή ενέργειας ούτε αίρουν τις ελλείψεις. Αυτή είναι η βάση της προειδοποίησής του ότι μια υπερβολική σύσφιξη θα μπορούσε να αποδυναμώσει την οικονομία περισσότερο από όσο χρειάζεται.

Κατά τον ίδιο, η αντιμετώπιση των σημερινών πιέσεων απαιτεί και πολιτικές πέρα από τη Fed, ώστε η προσπάθεια αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού να μην στηριχθεί αποκλειστικά στα επιτόκια.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Το «κρυφό» κόστος της βενζίνης – Οι φόροι ξεπερνούν την αξία του καυσίμου
• ΗΠΑ-Ιράν: Η συνάντηση στη Νέα Υόρκη που μπορεί να ανοίξει τα Στενά του Ορμούζ
• Μητσοτάκης: Τι συζητά στη Νέα Υόρκη με επενδυτές και τον πρόεδρο της Παγκόσμιας Τράπεζας
• Chris Voss: Αυτό είναι το μεγαλύτερο λάθος που κάνουν οι ηγέτες όταν διαπραγματεύονται