Γερμανία: «Άλμα» του δείκτη ZEW πάνω από τις προβλέψεις – Η μεγάλη εξαίρεση

Επίλεξέ μας ως προτιμώμενη πηγή στο Google

Οι προσδοκίες των επενδυτών για τη γερμανική οικονομία βελτιώθηκαν θεαματικά τον Ιούλιο, με τον δείκτη ZEW να φτάνει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο.

Σημαντικά ισχυρότερη από τις προσδοκίες ήταν η βελτίωση του επενδυτικού κλίματος στη Γερμανία τον Ιούλιο, δημιουργώντας ελπίδες ότι η μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης μπορεί να επιστρέψει σταδιακά σε αναπτυξιακή πορεία.

Ο δείκτης οικονομικού κλίματος του Ινστιτούτου ZEW αυξήθηκε κατά 15,8 μονάδες, φτάνοντας στις 26,3 από 10,5 μονάδες τον Ιούνιο. Οι οικονομολόγοι προέβλεπαν ότι θα διαμορφωνόταν μεταξύ 17,5 και 18 μονάδων.

Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο, πριν από την επιδείνωση του κλίματος που προκάλεσε η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και η απότομη άνοδος των ενεργειακών τιμών.

Η θετική τιμή σημαίνει ότι οι αναλυτές που περιμένουν βελτίωση της οικονομίας κατά τους επόμενους έξι μήνες είναι περισσότεροι από εκείνους που προβλέπουν επιδείνωση.

Τι μετρά πραγματικά ο ZEW

Ο δείκτης δεν καταγράφει άμεσα την παραγωγή, τις πωλήσεις ή τις νέες θέσεις εργασίας στη Γερμανία.

Βασίζεται σε έρευνα μεταξύ αναλυτών και θεσμικών επενδυτών, οι οποίοι αξιολογούν την πιθανή πορεία της οικονομίας κατά τους επόμενους μήνες. Λειτουργεί επομένως ως δείκτης προσδοκιών και όχι ως απόδειξη ότι η ανάκαμψη έχει ήδη περάσει στην πραγματική οικονομική δραστηριότητα.

Αυτή η διάκριση είναι ιδιαίτερα σημαντική στη σημερινή συγκυρία. Η αξιολόγηση της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης βελτιώθηκε μόνο κατά 3,4 μονάδες και παρέμεινε στις -77,6 μονάδες, από -81 τον Ιούνιο.

Το εξαιρετικά αρνητικό επίπεδο δείχνει ότι οι συμμετέχοντες εξακολουθούν να θεωρούν πολύ αδύναμες τις σημερινές συνθήκες. Η αισιοδοξία αφορά κυρίως την προοπτική του επόμενου εξαμήνου.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Bill Ackman: Ο δισεκατομμυριούχος που ξαναγράφει τους κανόνες του καπιταλισμού

21/07/2026

Οι μεταρρυθμίσεις ενισχύουν τις προσδοκίες

Η άνοδος του δείκτη συνδέεται με το πακέτο μεταρρυθμίσεων που προωθεί η γερμανική κυβέρνηση υπό τον καγκελάριο Φρίντριχ Μερτς.

Οι αλλαγές αφορούν το συνταξιοδοτικό και φορολογικό σύστημα, την αγορά εργασίας και τη μείωση της γραφειοκρατίας. Στόχος είναι να ενισχυθούν οι επενδύσεις, η απασχόληση και η ανταγωνιστικότητα μιας οικονομίας που έχει αντιμετωπίσει χρόνια ασθενή ανάπτυξη και υποχώρηση της βιομηχανικής παραγωγής.

Η προοπτική αυξημένων δημόσιων δαπανών για υποδομές και άμυνα έχει επίσης βελτιώσει τις εκτιμήσεις για τις εγχώριες παραγγελίες.

Ο πρόεδρος του ZEW, Άχιμ Βάμπαχ, συνέδεσε τη βελτίωση με τις θετικότερες προσδοκίες για τους εξαγωγικούς κλάδους και την ανθεκτικότητα της ιδιωτικής κατανάλωσης. Τα στοιχεία επιβεβαιώνουν ότι ο δείκτης υπερέβη σημαντικά τις προβλέψεις της αγοράς.

Εξαγωγές και κατανάλωση στηρίζουν το κλίμα

Οι περισσότεροι επιμέρους κλάδοι κατέγραψαν βελτίωση τον Ιούλιο, με τη μηχανολογία να εμφανίζει μία από τις ισχυρότερες μεταβολές.

Ο σχετικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 14,5 μονάδες, αντανακλώντας την προσδοκία ότι η ανάκαμψη των διεθνών παραγγελιών και οι επενδύσεις σε υποδομές θα στηρίξουν τις γερμανικές βιομηχανίες εξοπλισμού.

Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η άνοδος στις δραστηριότητες που συνδέονται με την ιδιωτική κατανάλωση, όπου ο δείκτης βελτιώθηκε κατά 14,7 μονάδες.

Η ανθεκτική αγορά εργασίας και η αποκλιμάκωση ορισμένων πληθωριστικών πιέσεων μπορούν να στηρίξουν την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών. Οι υψηλές τιμές του πετρελαίου, ωστόσο, απειλούν να ανακόψουν αυτή την πορεία μέσω ακριβότερων καυσίμων, μεταφορών και προϊόντων.

Πλησιάζουν το ουδέτερο επίπεδο οι κατασκευές

Θετική μεταβολή παρουσίασαν και οι κατασκευές, με τον επιμέρους δείκτη να αυξάνεται κατά 12,7 μονάδες και να πλησιάζει το ουδέτερο επίπεδο.

Ο κλάδος είχε δεχθεί έντονες πιέσεις από την άνοδο των επιτοκίων, το αυξημένο κόστος των υλικών και την υποχώρηση των νέων στεγαστικών έργων.

Η προοπτική χαμηλότερου κόστους χρηματοδότησης και η αύξηση των δημόσιων επενδύσεων δημιουργούν προσδοκίες σταδιακής σταθεροποίησης. Η προσέγγιση του μηδενός, πάντως, σημαίνει ότι οι θετικές και αρνητικές εκτιμήσεις είναι σχεδόν ισορροπημένες – όχι ότι ο κλάδος έχει επιστρέψει ήδη σε ισχυρή ανάπτυξη.

Σε βαθιά κρίση η αυτοκινητοβιομηχανία

Η μεγάλη εξαίρεση στη συνολική βελτίωση ήταν η αυτοκινητοβιομηχανία. Ο δείκτης κλίματος του κλάδου υποχώρησε κατά 11,3 μονάδες και διαμορφώθηκε στις -46,6 μονάδες. Πρόκειται για ιδιαίτερα αρνητική ένδειξη, η οποία αποτυπώνει τις ανησυχίες για την ανταγωνιστικότητα, τις εξαγωγές και τις επενδύσεις.

Οι γερμανικές αυτοκινητοβιομηχανίες αντιμετωπίζουν ταυτόχρονα ασθενέστερη ζήτηση σε κρίσιμες αγορές, αυξανόμενο ανταγωνισμό από κινεζικές εταιρείες ηλεκτρικών οχημάτων και υψηλό κόστος για τη μετάβαση στην ηλεκτροκίνηση.

Στο αρνητικό κλίμα συνέβαλαν και οι ανακοινώσεις της Volkswagen για περικοπές θέσεων εργασίας και πιθανό περιορισμό της παραγωγικής της βάσης.

Η σημασία του κλάδου για τη γερμανική οικονομία σημαίνει ότι μια παρατεταμένη κρίση μπορεί να επηρεάσει ένα ευρύ δίκτυο προμηθευτών, από τη μεταλλουργία και τα χημικά έως τα ηλεκτρονικά και τις μεταφορές.

Αρνητικοί παραμένουν οι ενεργοβόροι κλάδοι

Παρά τις μικρές βελτιώσεις, οι κλάδοι των χημικών, των φαρμακευτικών προϊόντων και της μεταλλουργίας εξακολούθησαν να κινούνται σε αρνητικό έδαφος.

Οι επιχειρήσεις αυτές είναι περισσότερο εκτεθειμένες στο κόστος ενέργειας και στις μεταβολές της παγκόσμιας ζήτησης. Η νέα άνοδος του πετρελαίου και η αβεβαιότητα για τον ενεργειακό εφοδιασμό περιορίζουν την αισιοδοξία που δημιουργούν οι γερμανικές μεταρρυθμίσεις.

Ιδιαίτερα για τη χημική και μεταλλουργική βιομηχανία, οι υψηλότερες τιμές ενέργειας μπορεί να διευρύνουν το χάσμα κόστους έναντι ανταγωνιστών στις ΗΠΑ και την Ασία.