HSBC: Γιατί οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν στο ραντάρ των διεθνών κεφαλαίων

• Ελλάδα και Ιαπωνία βρίσκονται στην κορυφαία ζώνη των αγορών στις οποίες τα παγκόσμια funds έχουν αυξημένη έκθεση έναντι της τελευταίας πενταετίας.
• Μεταξύ των ευρωπαϊκών χαρτοφυλακίων, Ελλάδα και Αυστρία εμφανίζονται ως οι περισσότερο υπερσταθμισμένες αγορές με βάση την ιστορική συμπεριφορά των funds.
• Η HSBC παραμένει θετική για τις ευρωπαϊκές χρηματοοικονομικές μετοχές, στοιχείο που ευνοεί ιδιαίτερα το τραπεζοκεντρικό Χρηματιστήριο Αθηνών.
• Οι παγκόσμιες εισροές σε μετοχικά funds έχουν φτάσει περίπου τα 1,1 τρισ. δολάρια από την αρχή του έτους.

Η Ελλάδα δεν αποτελεί πλέον μια περιφερειακή αγορά την οποία τα διεθνή κεφάλαια αρχίζουν να ανακαλύπτουν. Έχει μετατραπεί σε μία από τις αγορές όπου τα funds έχουν ήδη χτίσει ασυνήθιστα υψηλές θέσεις σε σύγκριση με την επενδυτική συμπεριφορά των προηγούμενων ετών.

Αυτό είναι το βασικό εύρημα της νέας ανάλυσης της HSBC για τις διεθνείς τοποθετήσεις. Στα παγκόσμια χαρτοφυλάκια, η Ελλάδα βρίσκεται μαζί με την Ιαπωνία στην κορυφή των αγορών όπου η σημερινή έκθεση αποκλίνει περισσότερο προς τα πάνω από τον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας.

Η εικόνα αποτελεί σαφή ψήφο εμπιστοσύνης για το Χρηματιστήριο Αθηνών. Παράλληλα, όμως, δημιουργεί ένα πιο απαιτητικό σημείο εκκίνησης: όταν οι επενδυτές έχουν ήδη σημαντικές θέσεις, η συνέχιση της ανόδου χρειάζεται νέους λόγους για περαιτέρω τοποθετήσεις και όχι απλώς διατήρηση του υφιστάμενου ενδιαφέροντος.

Τι μετρά πραγματικά η HSBC

Η κατάταξη δεν αποτυπώνει απλώς ποιο ποσοστό των κεφαλαίων έχει τοποθετηθεί σε κάθε χώρα. Συγκρίνει τη σημερινή θέση των funds με τη δική τους μέση έκθεση κατά την τελευταία πενταετία.

Με αυτόν τον τρόπο καταγράφεται εάν τα χαρτοφυλάκια είναι ασυνήθιστα θετικά ή αρνητικά απέναντι σε μια αγορά, σε σχέση με τη συνηθισμένη συμπεριφορά τους.

Μια μικρότερη αγορά μπορεί, επομένως, να εμφανίζεται ιδιαίτερα υπερσταθμισμένη ακόμη και αν το απόλυτο ποσό που έχει προσελκύσει παραμένει χαμηλότερο από εκείνο μεγάλων χρηματιστηρίων. Αυτό που μετρά είναι το μέγεθος της μεταβολής σε σχέση με την ιστορική κατανομή των κεφαλαίων.

Στην περίπτωση της Ελλάδας, η θετική απόκλιση βρίσκεται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα του διεθνούς δείγματος. Δεν πρόκειται, συνεπώς, μόνο για μια πρόσκαιρη αύξηση συναλλαγών ή για το αποτέλεσμα ορισμένων βραχυπρόθεσμων τοποθετήσεων.

Ελλάδα και Αυστρία προηγούνται στην Ευρώπη

Η τάση γίνεται ακόμη πιο ευδιάκριτη στα ευρωπαϊκά funds. Η Ελλάδα και η Αυστρία είναι οι δύο αγορές στις οποίες η έκθεση βρίσκεται υψηλότερα σε σχέση με τον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας.

Στον αντίποδα, Σουηδία και Δανία καταγράφουν τις μεγαλύτερες αρνητικές αποκλίσεις από τις ιστορικές θέσεις των χαρτοφυλακίων.

Η υπερστάθμιση της Ελλάδας δείχνει ότι η χώρα έχει αποκτήσει σταθερότερη θέση στη διεθνή κατανομή κεφαλαίων. Τα funds δεν περιορίστηκαν σε μια αρχική είσοδο στην αγορά, αλλά διατήρησαν ή αύξησαν την έκθεσή τους καθώς το ελληνικό χρηματιστηριακό αφήγημα ωρίμαζε.

Αυτό διαφοροποιεί τη σημερινή κατάσταση από προηγούμενες περιόδους, όταν η Αθήνα αντιμετωπιζόταν κυρίως ως ευκαιριακή αγορά υψηλότερου κινδύνου.

Οι τράπεζες παραμένουν το ισχυρό χαρτί

Η θετική στάση της HSBC απέναντι στον ευρωπαϊκό χρηματοοικονομικό κλάδο αποκτά ιδιαίτερη σημασία για την Ελλάδα, λόγω του μεγάλου βάρους των τραπεζών στους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες και στη συναλλακτική δραστηριότητα.

Ο οίκος διατηρεί αυξημένη στάθμιση στις ευρωπαϊκές χρηματοοικονομικές μετοχές, εκτιμώντας ότι το περιβάλλον υψηλότερων αποδόσεων στα ομόλογα παραμένει υποστηρικτικό για τον κλάδο.

Τα υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα μπορούν να ενισχύσουν τα καθαρά έσοδα των τραπεζών από τόκους, αν και το τελικό αποτέλεσμα εξαρτάται επίσης από το κόστος των καταθέσεων, τη ζήτηση για δάνεια και την ποιότητα του ενεργητικού τους.

Οι θέσεις των ευρωπαϊκών funds στις χρηματοοικονομικές μετοχές έχουν αυξηθεί και βρίσκονται περίπου μία τυπική απόκλιση πάνω από τον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας. Η HSBC θεωρεί, ωστόσο, ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο περαιτέρω ενίσχυσής τους.

Η αντίφαση στις χρηματοοικονομικές θέσεις

Η εικόνα των χαρτοφυλακίων περιλαμβάνει μια φαινομενική αντίφαση. Σε σχέση με το πρόσφατο ιστορικό τους, τα ευρωπαϊκά funds έχουν αυξήσει σημαντικά τις θέσεις τους στις χρηματοοικονομικές μετοχές. Σε απόλυτους όρους, όμως, παραμένουν υποσταθμισμένα έναντι του βάρους που έχει ο κλάδος στους δείκτες αναφοράς τους.

Με απλά λόγια, τα funds είναι πολύ πιο θετικά για τις τράπεζες από ό,τι τα προηγούμενα χρόνια, χωρίς να έχουν ακόμη επενδύσει στον κλάδο όσα θα αντιστοιχούσαν σε ουδέτερη στάθμιση βάσει των δεικτών.

Αυτή η διαφορά εξηγεί γιατί η HSBC βλέπει περιθώριο για νέες αγορές, παρότι οι υφιστάμενες θέσεις βρίσκονται ήδη σε υψηλά πενταετίας.

Για το ελληνικό χρηματιστήριο, το στοιχείο αυτό είναι σημαντικό. Εάν συνεχιστεί η αύξηση της διεθνούς έκθεσης στις ευρωπαϊκές τράπεζες, ένα μέρος των κεφαλαίων θα μπορούσε να κατευθυνθεί και στις ελληνικές τραπεζικές μετοχές.

Τα κεφάλαια επιστρέφουν στην Ευρωζώνη

Η ελληνική εικόνα εντάσσεται σε μια ευρύτερη μετατόπιση προς την Ευρωζώνη. Έπειτα από μακρά περίοδο περιορισμού της έκθεσης, τόσο τα παγκόσμια όσο και τα ευρωπαϊκά funds αρχίζουν να αυξάνουν σταδιακά τις σχετικές θέσεις τους.

Την ίδια στιγμή, η έκθεση στο Ηνωμένο Βασίλειο υποχωρεί, δημιουργώντας μια μικρή αλλά ευδιάκριτη μεταφορά επενδυτικού ενδιαφέροντος προς τις αγορές του ευρώ.

Η αλλαγή πραγματοποιείται μέσα σε ένα εξαιρετικά ισχυρό περιβάλλον διεθνών εισροών. Από την αρχή του έτους, τα παγκόσμια μετοχικά funds έχουν προσελκύσει περίπου 1,1 τρισ. δολάρια, ποσό που αντιστοιχεί στο 4,2% των υπό διαχείριση κεφαλαίων.

Πρόκειται για την υψηλότερη επίδοση από το 2021, ενώ οι φετινές εισροές έχουν ήδη ξεπεράσει τα αντίστοιχα συνολικά μεγέθη τόσο του 2024 όσο και του 2025.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Οι χώρες που έγιναν πλουσιότερες μέσα στο 2026
• Ποια είναι τα πιο υψηλόμισθα και περιζήτητα επαγγέλματα της επόμενης δεκαετίας
• Από τη Μύκονο, έως τη Δράμα: Ο νέος χάρτης πλειστηριασμών της ΑΑΔΕ – Τα ακίνητα
• Τα τρία πολιτικά ερωτήματα του Σεπτεμβρίου