Οι «κόκκινες γραμμές» έσπασαν – Γιατί η JP Morgan δεν βλέπει ακόμη έξοδο από την κρίση στη Μέση Ανατολή

• Η JP Morgan δηλώνει για πρώτη φορά ότι δεν διαθέτει βασικό σενάριο για την έκβαση της σύγκρουσης με το Ιράν.
• Πετρέλαιο και αποδόσεις ομολόγων έχουν ξεπεράσει επίπεδα που θεωρούνταν οικονομικές «κόκκινες γραμμές».
• Το Brent διαπραγματεύεται κοντά στα 106 δολάρια, έναντι εκτιμώμενης εύλογης αξίας 90 δολαρίων.

Χωρίς σαφές βασικό σενάριο για την εξέλιξη του πολέμου με το Ιράν δηλώνει ότι βρίσκεται πλέον η JP Morgan, καθώς οι οικονομικές πιέσεις που θεωρούνταν ικανές να επιβάλουν αποκλιμάκωση έχουν ήδη ενταθεί χωρίς να διαφαίνεται στρατηγική εξόδου.

Στην αρχή της σύγκρουσης, η αμερικανική τράπεζα θεωρούσε ότι επίπεδα όπως το πετρέλαιο στα 100 δολάρια, η βενζίνη κοντά στα 5 δολάρια το γαλόνι, ο πληθωρισμός στο 4% ή η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου στο 5% θα λειτουργούσαν ως «κόκκινες γραμμές» για την Ουάσιγκτον.

Έξι μήνες αργότερα, αρκετά από αυτά τα όρια έχουν ξεπεραστεί, χωρίς να έχει επιτευχθεί συμφωνία για την πλήρη αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας στα Στενά του Ορμούζ.

Το premium των 16 δολαρίων

Η JP Morgan υπολογίζει την εύλογη αξία του Brent για τον Σεπτέμβριο κοντά στα 90 δολάρια το βαρέλι, ενώ η αγορά κινείται γύρω από τα 106 δολάρια.

Η διαφορά των 16 δολαρίων αποτελεί ουσιαστικά γεωπολιτικό premium. Με βάση τον εμπειρικό κανόνα της τράπεζας ότι κάθε απώλεια προσφοράς 1 εκατ. βαρελιών ημερησίως προσθέτει περίπου 4 δολάρια στην τιμή, η αγορά φαίνεται να αποτιμά τον κίνδυνο να χαθούν ακόμη 4 εκατ. βαρέλια ημερησίως.

Οι ποσότητες αυτές θα προστεθούν στα περίπου 10 εκατ. βαρέλια ημερησίως των οποίων η διακίνηση έχει ήδη επηρεαστεί. Δεν πρόκειται, ωστόσο, για επιβεβαιωμένη μόνιμη απώλεια παραγωγής, αλλά για ασφάλιστρο κινδύνου που αντανακλά την αβεβαιότητα.

Το ντίζελ γίνεται μεγαλύτερη απειλή

Πρόσθετη πίεση προκαλούν οι τιμές των καυσίμων στις ΗΠΑ. Η βενζίνη κινείται στα 4,37 δολάρια το γαλόνι, παραμένοντας σε επίπεδα-ρεκόρ για την εποχή.

Ακόμη πιο ανησυχητική είναι η εικόνα στο ντίζελ, το οποίο έχει φθάσει στα 6,31 δολάρια το γαλόνι, με τα αποθέματα σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα ενόψει της χειμερινής περιόδου υψηλής ζήτησης.

Η άνοδος του ντίζελ αποτελεί ιδιαίτερο πληθωριστικό κίνδυνο, επειδή μεταφέρεται στο κόστος των μεταφορών, της γεωργίας, των κατασκευών και της βιομηχανικής παραγωγής.

Νέα μέτωπα στην προσφορά

Η αβεβαιότητα δεν περιορίζεται πλέον στα Στενά του Ορμούζ. Η προέλαση των Χούθι προς το Μπαμπ ελ-Μαντέμπ δημιουργεί κινδύνους για μία ακόμη κρίσιμη θαλάσσια οδό, ενώ η επίθεση στον αγωγό East-West της Σαουδικής Αραβίας έπληξε προσωρινά μία από τις βασικές εναλλακτικές διαδρομές εξαγωγής πετρελαίου.

Παράλληλα, οι ουκρανικές επιθέσεις σε ρωσικά διυλιστήρια συνεχίζονται, ενισχύοντας τις πιέσεις στην παγκόσμια αγορά καυσίμων παρά τις αναφορές του Ντόναλντ Τραμπ σε ενεργειακή εκεχειρία.

Η εικόνα της αγοράς συγκρατείται εν μέρει από την πτώση της ζήτησης. Σύμφωνα με την JP Morgan, η παγκόσμια κατανάλωση έχει μειωθεί κατά περίπου 4,4 εκατ. βαρέλια ημερησίως σε σχέση με πέρυσι, ενώ τα αποθέματα έχουν υποχωρήσει λιγότερο από όσο αναμενόταν.

Ωστόσο, χωρίς σαφή σήματα αποκλιμάκωσης από την Ουάσιγκτον και την Τεχεράνη, η υπόθεση ότι η διαταραχή θα αποδειχθεί προσωρινή γίνεται ολοένα δυσκολότερο να διατηρηθεί. Επόμενο διπλωματικό ορόσημο θεωρείται η συνάντηση Τραμπ–Σι στις 24 Σεπτεμβρίου, χωρίς να είναι βέβαιο ότι θα οδηγήσει σε πρόοδο γύρω από τη σύγκρουση.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Καύσιμα: Τα τρία μέτρα που έρχονται και το παράθυρο για προσωρινή μείωση φόρων
• Μητσοτάκης: Αυτοδυναμία, ενεργειακή ασφάλεια και ανοιχτοί δίαυλοι με την Τουρκία (vids)
• Brainstorm Energy Summit 2026: Η νέα εξίσωση ισχύος για την Ελλάδα
• Χρέη στο Δημόσιο: Η «μαύρη τρύπα» των 166 δισ. ευρώ και οι νέες ρυθμίσεις