Τα «πράσινα» funds ξανακερδίζουν τη Wall Street

Τα sustainable funds κερδίζουν περισσότερα χρήματα για τους επενδυτές τους, διαχειρίζονται περισσότερα κεφάλαια από ποτέ και παρ’ όλα αυτά δυσκολεύονται να κερδίσουν μεγαλύτερο κομμάτι της παγκόσμιας επενδυτικής πίτας.

Στο πρώτο εξάμηνο του 2026, η διάμεση απόδοση των βιώσιμων funds έφθασε το 4,9%, έναντι 4% των παραδοσιακών κεφαλαίων, σύμφωνα με την τελευταία ανάλυση Sustainable Reality του Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing, η οποία βασίζεται σε στοιχεία της Morningstar. Πρόκειται για επιστροφή στην υπεραπόδοση έπειτα από το δεύτερο εξάμηνο του 2025, όταν τα sustainable funds είχαν μείνει οριακά πίσω από τα συμβατικά. Η διαφορά των 0,9 ποσοστιαίων μονάδων δεν είναι αμελητέα. Αλλά ούτε αποτελεί από μόνη της απόδειξη ότι η ετικέτα «βιώσιμο» δημιουργεί υπεραπόδοση. Η σύνθεση των χαρτοφυλακίων εξηγεί σημαντικό μέρος της εικόνας.

Το κρυφό πλεονέκτημα των μετοχών

Περίπου 56% των sustainable funds είναι τοποθετημένο σε μετοχές, έναντι 41% των παραδοσιακών funds. Και στο πρώτο μισό του έτους οι μετοχές ήταν εκείνες που έκαναν τη βαριά δουλειά: η διάμεση απόδοση των sustainable equity funds έφθασε το 9%. Αντίθετα, τα βιώσιμα funds σταθερού εισοδήματος κατέγραψαν διάμεση απόδοση -1,3%. Με άλλα λόγια, ένα μέρος της υπεραπόδοσης του ESG κόσμου δεν προκύπτει κατ’ ανάγκη επειδή οι «πράσινες» εταιρείες νικούν τις υπόλοιπες, αλλά επειδή τα sustainable portfolios είχαν μεγαλύτερη έκθεση στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που απέδωσε καλύτερα.

Το 2026 είναι μια χρονιά κατά την οποία η απόδοση των μετοχών παραμένει ισχυρή παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα και τα υψηλότερα επιτόκια. Ο S&P 500 είχε κερδίσει περίπου 10% έως το τέλος Ιουνίου, σύμφωνα με ξεχωριστή ανάλυση της Morgan Stanley.

Η Morgan Stanley υπολογίζει ότι μια υποθετική επένδυση 100 δολαρίων σε sustainable fund τον Δεκέμβριο του 2018 θα είχε φθάσει σήμερα περίπου στα 171 δολάρια, εάν κάθε εξάμηνο επιτυγχανόταν η διάμεση απόδοση του αντίστοιχου universe. Τα ίδια 100 δολάρια σε παραδοσιακό fund θα είχαν γίνει περίπου 159 δολάρια. Πρόκειται για υποθετικό υπολογισμό βάσει των median returns και όχι για την πραγματική πορεία ενός συγκεκριμένου επενδύσιμου χαρτοφυλακίου και, όπως επισημαίνεται στην ίδια την ανάλυση, οι προηγούμενες αποδόσεις δεν εγγυώνται τις μελλοντικές.

Το 2022, όταν η απότομη άνοδος των επιτοκίων χτύπησε ιδιαίτερα τις μετοχές ανάπτυξης και τα μακροπρόθεσμα επενδυτικά themes, τα sustainable funds βρέθηκαν υπό σημαντική πίεση. Στο πρώτο εξάμηνο εκείνης της χρονιάς η διάμεση απόδοσή τους ήταν περίπου -20%, έναντι -15,4% των παραδοσιακών funds. Πέρυσι η εικόνα άλλαξε δραματικά. Στο πρώτο εξάμηνο τα sustainable funds απέδωσαν περίπου 12,5%, έναντι 9,2% των παραδοσιακών, προτού η διαφορά αντιστραφεί οριακά στο δεύτερο μισό της χρονιάς, με 5,3% έναντι 5,5%.

Το παράδοξο των 4,24 τρισ.

Τα υπό διαχείριση κεφάλαια των sustainable funds αυξήθηκαν κατά 4,8% στο πρώτο εξάμηνο, φθάνοντας στο ιστορικό ρεκόρ των 4,24 τρισ. δολάρια στις 30 Ιουνίου. Θα περίμενε κανείς ότι η υπεραπόδοση και το νέο ρεκόρ ενεργητικού θα συνοδεύονταν από ένα νέο κύμα επενδυτών.

Δεν συνέβη ακριβώς αυτό. Οι καθαρές εισροές έφθασαν τα 38 δισ. δολάρια στο εξάμηνο, αλλά σχεδόν ολόκληρη η δυναμική συγκεντρώθηκε στους πρώτους τρεις μήνες. Στο δεύτερο τρίμηνο μπήκαν μόλις $4 δισ.. Συνολικά οι εισροές αντιστοιχούσαν σε περίπου 0,9% του ενεργητικού που υπήρχε στο τέλος του 2025. Στα συμβατικά funds, η αντίστοιχη αναλογία έφθασε το 2,5%.

Τα sustainable funds έχουν περισσότερα χρήματα υπό διαχείριση από ποτέ, αλλά το μερίδιό τους στη συνολική αγορά funds έχει υποχωρήσει στο 6,1%, από το υψηλό του 7,2% τον Ιούνιο του 2023.

Υπάρχουν επίσης ενδείξεις ότι η γεωγραφία των ροών αλλάζει. Τα sustainable funds με έδρα την Ευρώπη είχαν την ισχυρότερη επίδοση στις εισροές, οι οποίες αντιστοιχούσαν σε 1,2% του ενεργητικού τους στο τέλος του 2025. Ακόμη πιο ενδιαφέρον για την ευρωπαϊκή αγορά είναι ότι τα funds που ταξινομούνται ως Article 9 βάσει του SFDR εμφάνισαν μικρές εισροές στο δεύτερο τρίμηνο, βάζοντας τέλος σε δέκα συνεχόμενα τρίμηνα εκροών.

Στη Βόρεια Αμερική καταγράφηκαν εισροές 3,1 δισ. δολάρια, τερματίζοντας περισσότερο από τρία χρόνια εκροών. Η Ασία κινήθηκε προς την αντίθετη κατεύθυνση, με εκροές που αντιστοιχούσαν σε 5,5% του ενεργητικού του τέλους του 2025.

Σε ξεχωριστή έρευνα της Morgan Stanley σε 2.250 ενεργούς ιδιώτες επενδυτές σε Βόρεια Αμερική, Ευρώπη και Ασία-Ειρηνικό, το 92% δήλωσε ενδιαφέρον για sustainable investing. Παρ’ όλα αυτά, η μέση κατανομή των χαρτοφυλακίων σε βιώσιμες επενδύσεις υποχώρησε στο 31% από 33% το 2025.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Μητσοτάκης: Αυτοδυναμία, ενεργειακή ασφάλεια και ανοιχτοί δίαυλοι με την Τουρκία (vids)
• Brainstorm Energy Summit 2026: Η νέα εξίσωση ισχύος για την Ελλάδα
• Χρέη στο Δημόσιο: Η «μαύρη τρύπα» των 166 δισ. ευρώ και οι νέες ρυθμίσεις
• Ελλάδα 2.0: Στα 24,6 δισ. ευρώ οι εισπράξεις – Στο τελικό στάδιο το Ταμείο Ανάκαμψης