Παγκόσμιο sell off στα ομόλογα, σε υψηλά 20 ετών οι αποδόσεις – Πετρέλαιο και Fed πιέζουν τις αγορές

Επίλεξέ μας ως προτιμώμενη πηγή στο Google

Σε υψηλά σχεδόν δύο δεκαετιών οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων διεθνώς, με το πετρέλαιο, τον πληθωρισμό και τη Fed να εντείνουν τις πιέσεις στις αγορές.

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων διεθνώς κινούνται σε επίπεδα που παραπέμπουν σε εποχές σχεδόν δύο δεκαετιών πριν, καθώς η άνοδος των τιμών του πετρελαίου αναζωπυρώνει τις πληθωριστικές ανησυχίες και οι επενδυτές προεξοφλούν αυστηρότερη νομισματική πολιτική από τις κεντρικές τράπεζες.

Η νέα πίεση στην αγορά κρατικού χρέους ξεκίνησε από το sell-off στα αμερικανικά Treasuries και επεκτάθηκε στις αγορές ομολόγων της Ιαπωνίας και της Αυστραλίας.

Ο δείκτης του Bloomberg για τα παγκόσμια κρατικά ομόλογα ενισχύει τις αποδόσεις του για τέταρτη συνεχόμενη συνεδρίαση, φτάνοντας τη Δευτέρα στο 3,72%.

Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2008, γεγονός που αποτυπώνει την ένταση των πιέσεων που αντιμετωπίζει η διεθνής αγορά κρατικού χρέους.

Στις ΗΠΑ, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου έχει αυξηθεί σημαντικά, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2025.

Η εξέλιξη αυτή αντανακλά τις αυξανόμενες προσδοκίες των επενδυτών ότι τα επιτόκια μπορεί να παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Ιαπωνία: Στο 3% το 10ετές

Ισχυρές πιέσεις δέχεται και η αγορά κρατικών ομολόγων της Ιαπωνίας.

Η απόδοση του 10ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου αγγίζει το 3%, για πρώτη φορά από το 1996. Η κίνηση αυτή αποτελεί ενδεικτική εξέλιξη για την πορεία των διεθνών αγορών χρέους και τις προσδοκίες γύρω από τη νομισματική πολιτική της Τράπεζας της Ιαπωνίας.

Σύμφωνα με τις αγορές swaps, οι επενδυτές προεξοφλούν περίπου 92% πιθανότητα αύξησης επιτοκίων από την Τράπεζα της Ιαπωνίας έως τον Σεπτέμβριο, ενώ μια αύξηση τον Οκτώβριο έχει ήδη αποτιμηθεί πλήρως και ακόμη περισσότερο.

Αυστραλία: Νέο άλμα στις αποδόσεις των ομολόγων

Ανάλογη είναι η εικόνα στην Αυστραλία, όπου η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου εκτοξεύεται σε επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2011.

Καταλυτικό ρόλο διαδραματίζουν τα υψηλότερα του αναμενομένου στοιχεία για τον πληθωρισμό, τα οποία έχουν οδηγήσει τους επενδυτές να αυξήσουν τα στοιχήματά τους για τέταρτη αύξηση επιτοκίων μέσα στο 2026.

Η εξέλιξη ενισχύει τη γενικότερη τάση στις διεθνείς αγορές, όπου οι επενδυτές επαναξιολογούν την πορεία των επιτοκίων και το επίπεδο στο οποίο μπορούν να σταθεροποιηθούν μακροπρόθεσμα.

Fed: Στο επίκεντρο ο πληθωρισμός και τα επιτόκια

Κεντρικός παράγοντας για τις αγορές παραμένει η Federal Reserve.

Οι δηλώσεις του προέδρου της Fed, Κέβιν Γουορς, στο Jackson Hole την περασμένη Παρασκευή ενίσχυσαν τις προσδοκίες για αυστηρότερη νομισματική πολιτική. Ο ίδιος επανέλαβε τη δέσμευση της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας να περιορίσει τον πληθωρισμό, ο οποίος βρίσκεται πάνω από τον στόχο της εδώ και πέντε χρόνια.

Μετά την ομιλία, οικονομολόγοι των Barclays και Société Générale αναθεώρησαν τις προβλέψεις τους, ενσωματώνοντας πλέον αυξήσεις επιτοκίων εντός του έτους τις οποίες προηγουμένως δεν ανέμεναν.

«Οι αγορές προεξοφλούν υψηλότερη πορεία για τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στις ΗΠΑ, αλλά και παγκοσμίως», δήλωσε στο Bloomberg TV η Ιντάνα Άπιο, portfolio manager και senior research analyst της First Eagle Investments.

Όπως σημείωσε, οι επενδυτές επανεξετάζουν παράλληλα το επίπεδο των ουδέτερων επιτοκίων, τα οποία εμφανίζουν σταδιακά ανοδική τάση.

Πετρέλαιο και γεωπολιτική αυξάνουν τον πληθωριστικό κίνδυνο

Σημαντική πηγή ανησυχίας αποτελεί και η νέα στρατιωτική κλιμάκωση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν.

Οι επενδυτές φοβούνται ότι μια παρατεταμένη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να προκαλέσει προβλήματα στις ενεργειακές ροές μέσω των Στενών του Ορμούζ, οδηγώντας τις τιμές του πετρελαίου ακόμη υψηλότερα.

Ένα τέτοιο ενδεχόμενο θα μπορούσε να ενισχύσει εκ νέου τις πληθωριστικές πιέσεις και να περιορίσει τα περιθώρια των κεντρικών τραπεζών για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής.

Αρκετοί νυν και πρώην Αμερικανοί και Ιρανοί αξιωματούχοι εκτιμούν ότι η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να διαρκέσει για μήνες, διατηρώντας τον κίνδυνο διαταραχών στις ενεργειακές αγορές.

Τα δημοσιονομικά ελλείμματα επιβαρύνουν τα ομόλογα

Πέρα από τον πληθωρισμό και τα επιτόκια, οι αγορές κρατικού χρέους αντιμετωπίζουν εδώ και μήνες έναν ακόμη σημαντικό παράγοντα πίεσης: τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα.

Οι αυξημένες κρατικές δαπάνες και η διεύρυνση των δημοσιονομικών αναγκών σε χώρες όπως οι ΗΠΑ, η Ιαπωνία και η Βρετανία αυξάνουν την αποζημίωση που απαιτούν οι επενδυτές για να διακρατούν μακροπρόθεσμο κρατικό χρέος.

Ο δείκτης του Bloomberg για το παγκόσμιο χρέος έχει υποχωρήσει κατά 0,9% από τις αρχές του 2026, μετά την άνοδο κατά 6,8% το 2025.

Η επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών, σε συνδυασμό με την άνοδο του λεγόμενου term premium, δημιουργεί ένα περιβάλλον στο οποίο οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων παραμένουν υπό ανοδική πίεση.

Οι επόμενοι μήνες ενδέχεται να αποδειχθούν ιδιαίτερα δύσκολοι για την αγορά κρατικών ομολόγων.

Ιστορικά, ο Σεπτέμβριος και ο Οκτώβριος αποτελούν τους χειρότερους μήνες για τον παγκόσμιο δείκτη ομολόγων. Σύμφωνα με στοιχεία που έχει συγκεντρώσει το Bloomberg, ο δείκτης έχει καταγράψει κατά μέσο όρο απώλειες άνω του 1% σε καθέναν από τους δύο μήνες την τελευταία δεκαετία.

Αυτό σημαίνει ότι η εποχικότητα της αγοράς έρχεται να προστεθεί σε ένα ήδη δύσκολο περιβάλλον, όπου οι επενδυτές καλούνται να διαχειριστούν τον πληθωρισμό, τις τιμές της ενέργειας, τα επιτόκια και τις δημοσιονομικές πιέσεις.

Το μήνυμα των αγορών

Παρά τις έντονες πιέσεις, η εικόνα δεν παραπέμπει απαραίτητα σε κατάρρευση της αγοράς κρατικού χρέους. Αντίθετα, οι αποδόσεις στέλνουν ένα σαφές μήνυμα για την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής.

«Η αγορά ομολόγων δεν καταρρέει, αλλά στέλνει ένα πολύ σαφές μήνυμα: ο πιο επίμονος πληθωρισμός σημαίνει ως ελάχιστο σενάριο υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα», δήλωσε ο Πρασάντ Νιούναχα, senior Asia-Pacific rates strategist της TD Securities στη Σιγκαπούρη.

Όπως εκτίμησε, το sell-off στα ομόλογα είναι πιθανό να συνεχιστεί, καθώς η δημοσιονομική επιδείνωση και το υψηλότερο term premium αναμένεται να παραμείνουν στο επίκεντρο των επενδυτών.

Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων αποτελεί ένδειξη ότι οι αγορές προετοιμάζονται για ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Πετρέλαιο, πληθωρισμός, γεωπολιτικές εντάσεις και δημοσιονομικά ελλείμματα λειτουργούν ταυτόχρονα ως παράγοντες που αυξάνουν το κόστος δανεισμού των κρατών και την απαιτούμενη απόδοση από τους επενδυτές.

Με τις αποδόσεις να βρίσκονται ήδη σε πολυετή υψηλά και τους επόμενους μήνες να θεωρούνται ιστορικά δύσκολοι για τα ομόλογα, η πορεία των επιτοκίων και των τιμών της ενέργειας αναμένεται να παραμείνει στο επίκεντρο των διεθνών αγορών.