Παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα: Σε υψηλό 19 ετών το αμερικανικό 10ετές

• Ομόλογα: Παγκόσμιο sell-off με την απόδοση του αμερικανικού 10ετούς πάνω από το 5%.
• ΗΠΑ: Η απόδοση του 10ετούς έφτασε το 5,041%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.
• Πετρέλαιο: Η άνοδος πάνω από τα 100 δολάρια ενισχύει τις πληθωριστικές πιέσεις και τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια.

Το παγκόσμιο sell-off στα ομόλογα εντείνεται, με τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων να ανεβαίνουν σε υψηλά πολλών ετών και το κόστος δανεισμού να αυξάνεται για κυβερνήσεις και επιχειρήσεις. Στο επίκεντρο βρίσκεται το αμερικανικό 10ετές ομόλογο, η απόδοση του οποίου ξεπέρασε την Τρίτη το 5%, φτάνοντας έως το 5,041%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.

Η πίεση επεκτείνεται στις μεγαλύτερες αγορές κρατικού χρέους. Η μέση απόδοση των 10ετών ομολόγων των χωρών του G7 διαμορφώθηκε στο 4,285%, στο υψηλότερο επίπεδο από τα μέσα του 2008 και μία ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα υψηλότερα από τα επίπεδα πριν από την έναρξη του πολέμου στη Μέση Ανατολή.

Το πετρέλαιο ξαναβάζει φωτιά στον πληθωρισμό

Βασικός παράγοντας πίσω από τη νέα αναταραχή στις αγορές ομολόγων είναι η άνοδος των τιμών του πετρελαίου. Η διεύρυνση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή έχει επαναφέρει την τιμή του πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, αυξάνοντας τον κίνδυνο νέων πληθωριστικών πιέσεων.

Η εξέλιξη περιπλέκει το έργο των κεντρικών τραπεζών, καθώς η άνοδος του ενεργειακού κόστους περιορίζει τα περιθώρια για χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και ενισχύει τις προσδοκίες για υψηλότερα επιτόκια.

Οι αγορές αναμένουν πλέον ότι η Federal Reserve θα αυξήσει τα επιτόκια την Τετάρτη, για πρώτη φορά από το 2023, ενώ αντίστοιχη κίνηση αναμένεται από την Τράπεζα της Ιαπωνίας την Παρασκευή. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε τα επιτόκια την περασμένη εβδομάδα και οι επενδυτές εκτιμούν ότι μπορεί να ακολουθήσουν και άλλες αυξήσεις τους επόμενους μήνες.

Ακριβότερος δανεισμός για κράτη και επιχειρήσεις

Η άνοδος των αποδόσεων σημαίνει υψηλότερο κόστος για την έκδοση νέου χρέους. Παράλληλα, αυξάνει τις δαπάνες εξυπηρέτησης του υφιστάμενου χρέους, ασκώντας πρόσθετη πίεση στους κρατικούς προϋπολογισμούς.

Για τις υπερχρεωμένες οικονομίες, η εξέλιξη είναι ιδιαίτερα σημαντική, καθώς μεγαλύτερο μέρος των δημοσίων εσόδων μπορεί να κατευθυνθεί στην πληρωμή τόκων, περιορίζοντας τα διαθέσιμα κονδύλια για κοινωνικές δαπάνες, άμυνα και άλλα κυβερνητικά προγράμματα.

«Οι αποδόσεις στο 5% δεν αποτελούν πρόβλημα εάν η οικονομία αναπτύσσεται με 6,5%. Αν όμως αναπτύσσεται με 5% και οι αποδόσεις βρίσκονται στο 5%, τότε η εικόνα είναι διαφορετική», δήλωσε ο Samy Chaar, επικεφαλής οικονομολόγος της Lombard Odier.

Η σημασία του αμερικανικού 10ετούς είναι ακόμη μεγαλύτερη, καθώς αποτελεί σημείο αναφοράς για μεγάλο μέρος των χρηματοπιστωτικών αγορών. Η άνοδός του πάνω από το 5% αυξάνει επομένως το κόστος χρήματος ευρύτερα, από τον κρατικό και εταιρικό δανεισμό έως τις αποτιμήσεις των επενδύσεων.

Υψηλά πολλών ετών σε Ιαπωνία και Ευρώπη

Η πίεση δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ. Στην Ιαπωνία, η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου ξεπέρασε το 3%, φτάνοντας σε υψηλό τριών δεκαετιών. Στη Γερμανία, η απόδοση του 10ετούς διαμορφώθηκε κοντά στο 3,55%, επίπεδο που προσεγγίζει το υψηλότερο από το 2009.

Στη Γαλλία, η απόδοση του 10ετούς κινείται κοντά σε υψηλό 18 ετών, ενώ στη Βρετανία η απόδοση του αντίστοιχου ομολόγου έφτασε το 5,45%, στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007.

Η ταυτόχρονη άνοδος των αποδόσεων στις μεγάλες οικονομίες αποτυπώνει την ευρύτερη ανατιμολόγηση του κινδύνου στις αγορές χρέους.

Στο επίκεντρο πληθωρισμός και χρέος

Στην πίεση των ομολόγων προστίθεται η αυξημένη αβεβαιότητα γύρω από την πορεία της αμερικανικής νομισματικής πολιτικής. Η νέα διοίκηση της Federal Reserve υπό τον Kevin Warsh δεν δείχνει διάθεση για σαφή καθοδήγηση σχετικά με τις μελλοντικές αποφάσεις, γεγονός που αυξάνει τη μεταβλητότητα στις αγορές.

Παράλληλα, οι επενδυτές καλούνται να συνυπολογίσουν τις δημοσιονομικές πιέσεις, τα υψηλά επίπεδα χρέους και τις τεράστιες επενδύσεις που απαιτεί η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης.

Το αμερικανικό χρέος έχει πλέον ξεπεράσει τα 40 τρισ. δολάρια, ενώ υψηλοί λόγοι χρέους προς ΑΕΠ καταγράφονται και στη Βρετανία και την Ευρωζώνη.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• ΕΕ: Πρωτοβουλία για παγκόσμιο πλαίσιο ασφάλειας στην AI
• Mega-deal 1,65 δισ. ευρώ μεταξύ Telefonica και Dazn για τη LaLiga
• Αυτοκατανάλωση και φωτοβολταϊκά χωρίς άδεια: Τι αλλάζει με το νέο πλαίσιο του ΥΠΕΝ