Παρτίδα πόκερ για την εξαγορά της Evoke από Bally’s: Παιχνίδι ισχύος με φόντο φόρους και συνέργειες
Η Evoke βρίσκεται αντιμέτωπη με μια πρόταση εξαγοράς που επανακαθορίζει τις επιλογές της. Η Bally’s Intralot προσφέρει 225 εκατ. λίρες ή 50 πένες ανά μετοχή δίνοντας στους μετόχους μια άμεση ευκαιρία εξόδου, αλλά όχι απαραίτητα τη μέγιστη δυνατή αξία.
Σύμφωνα με τους Financial Times, η πρόταση προέρχεται από έναν όμιλο που ελέγχεται από τη Bally’s Corporation, μετά τη συγχώνευση της διεθνούς της δραστηριότητας με την Intralot. Το επιχείρημα είναι σαφές: «τεράστιες συνέργειες». Με περιθώριο EBITDA 33%, σχεδόν διπλάσιο από εκείνο της Evoke, ο αγοραστής θεωρεί ότι μπορεί να βελτιστοποιήσει σημαντικά την αποδοτικότητα του στόχου. Η αγορά δείχνει να συμμερίζεται εν μέρει την αισιοδοξία, με τη μετοχή της Evoke να ανακάμπτει από τις 22 πένες τον Δεκέμβριο στις 41 πένες.
Η Evoke, που ελέγχει μεταξύ άλλων την πλατφόρμα 888 Casino και δραστηριότητες της William Hill, δεν βρέθηκε τυχαία σε αυτή τη θέση. Η απόφαση της βρετανικής κυβέρνησης να αυξήσει τη φορολογία στα online παιχνίδια στο 40% από 21% — με επιπλέον επιβαρύνσεις να ακολουθούν — επιδείνωσε δραστικά το επενδυτικό αφήγημα. Το πρόσθετο κόστος, που εκτιμάται έως 135 εκατ. λίρες, έρχεται να πιέσει έναν όμιλο με προβλεπόμενο EBITDA 350 εκατ. λιρών και ήδη υψηλό χρηματοοικονομικό βάρος.
Σε αυτό το περιβάλλον, η συγκέντρωση του κλάδου μοιάζει αναπόφευκτη. Οι εταιρείες επιδιώκουν να συνδυάσουν λαχεία, online καζίνο και αθλητικό στοίχημα, αναζητώντας οικονομίες κλίμακας και ισχυρότερες τεχνολογικές πλατφόρμες. Ωστόσο, οι διαφορετικοί εθνικοί κανονισμοί συνεχίζουν να περιορίζουν τα οφέλη.
Το κρίσιμο ερώτημα είναι αν η προσφορά αποτιμά σωστά την Evoke. Στα 50 πένες ανά μετοχή, η συνολική αξία φτάνει περίπου τα 2 δισ. λίρες μαζί με το χρέος. Με βάση εκτιμήσεις για λειτουργικά κέρδη 240 εκατ. λιρών έως το 2027, η απόδοση επένδυσης διαμορφώνεται γύρω στο 9%. Αν όμως συνυπολογιστούν πιθανές περικοπές κόστους, για παράδειγμα μείωση 20% στα διοικητικά και λειτουργικά έξοδα, η απόδοση θα μπορούσε να αγγίξει το 12%, αφήνοντας περιθώριο για υψηλότερη προσφορά.
Παρά τα παραπάνω, τα διαπραγματευτικά χαρτιά της Evoke είναι περιορισμένα. Η επιδείνωση του φορολογικού περιβάλλοντος και η πίεση από το χρέος καθιστούν μια αυτόνομη πορεία πιο δύσκολη. Έτσι, οι συνομιλίες που ακολουθούν θυμίζουν παρτίδα πόκερ υψηλού ρίσκου — με κάθε πλευρά να κρατά κλειστά τα χαρτιά της και το τελικό τίμημα να παραμένει ανοιχτό.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Ορμούζ και Ιράν πιέζουν την Ευρώπη – Φόβοι για ελλείψεις καυσίμων
- «Καμπανάκι» BofA: Γιατί οι αγορές αγνοούν τον κίνδυνο επιβράδυνσης
- Κομισιόν: «Δεν υπάρχουν ελλείψεις καυσίμων» – Σε επιφυλακή η ΕΕ για νέα ενεργειακή κρίση
- CEO Initiative Masterclass στο Delphi: Γεωπολιτική, ενέργεια και defence innovation στο επίκεντρο
