Πώς ξεχωρίζουμε τις ποιοτικές μερισματικές μετοχές – Ο κανόνας του Chowder
Του Χρήστου Τσούνη
Όταν ξεκινάμε να επενδύουμε σε μερισματικές μετοχές, το πρώτο ερώτημα που προκύπτει είναι: “Πώς διαλέγω τις καλύτερες;”. Υπάρχουν δεκάδες δείκτες και εργαλεία που μπορεί να χρησιμοποιήσει κανείς, αλλά σήμερα θα δούμε έναν απλό, χρήσιμο και εύκολα εφαρμόσιμο κανόνα: τον κανόνα του Chowder.
Τι είναι ο κανόνας του Chowder;
Ο συγκεκριμένος κανόνας δεν προέρχεται από κάποιον διάσημο οικονομολόγο, αλλά από έναν επενδυτή και αρθρογράφο με το ψευδώνυμο “Chowder”, τον οποίο διαβάζουν χιλιάδες επενδυτές καθημερινά. Ο Chowder, μετά από χρόνια ενασχόλησης με μερισματικές μετοχές, κατέληξε σε έναν εμπειρικό κανόνα για την αξιολόγηση τους.
Η ιδέα είναι απλή: προσθέτουμε τη μερισματική απόδοση μιας μετοχής με τον μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης του μερίσματος τα τελευταία πέντε χρόνια.
Chowder Number = Μερισματική απόδοση + Ρυθμός αύξησης μερίσματος (5ετίας)
Για παράδειγμα, αν μια μετοχή δίνει μέρισμα 3% και ο ρυθμός αύξησης του είναι 6% τον χρόνο, τότε ο αριθμός Chowder είναι 9%.
Πώς αξιολογούμε τον αριθμό Chowder;
Ο αριθμός από μόνος του δεν λέει πολλά, αν δεν τον συγκρίνουμε με συγκεκριμένα “όρια”, ανάλογα με την κατηγορία της μετοχής. Ο Chowder χώρισε τις μετοχές σε τρεις βασικές ομάδες:
- Μερισματική απόδοση < 3% – Εδώ μιλάμε για “growth” μετοχές που στοχεύουν στην αύξηση. Για να θεωρηθούν επενδυτικά ελκυστικές, πρέπει ο αριθμός Chowder να είναι πάνω από 15%.
- Μερισματική απόδοση > 3% – Πιο σταθερές και ώριμες εταιρείες. Σε αυτή την περίπτωση, ένας αριθμός πάνω από 12% είναι αρκετός.
- Εταιρείες κοινής ωφέλειας – Λόγω της προβλεψιμότητας και της σταθερής απόδοσης τους, το όριο εδώ πέφτει στο 8%.
Πώς εφαρμόζεται στην πράξη;
Μπορούμε να αξιοποιήσουμε τον κανόνα ως ένα πρώτο φίλτρο για να “ξεσκαρτάρουμε” εταιρείες. Αν έχουμε, για παράδειγμα, μια λίστα με 30 μερισματικές μετοχές, μπορούμε γρήγορα να βρούμε ποιες περνούν το όριο Chowder και ποιες όχι.
Αδυναμίες του κανόνα
Φυσικά, κανένα εργαλείο δεν είναι τέλειο. Ο κανόνας του Chowder έχει δύο βασικά μειονεκτήματα:
- Βασίζεται αποκλειστικά σε ιστορικά στοιχεία. Δεν λαμβάνει υπόψη τι προβλέπεται να συμβεί στο μέλλον, ούτε αν η εταιρεία μπορεί πράγματι να συνεχίσει την ίδια πορεία μερισμάτων.
- Δεν εξετάζει το payout ratio. Δηλαδή, πόσο ποσοστό των κερδών χρησιμοποιεί η εταιρεία για να πληρώσει μέρισμα. Αν το ποσοστό αυτό είναι πολύ υψηλό (π.χ. πάνω από 70%), η εταιρεία ίσως δυσκολευτεί να συνεχίσει να πληρώνει μέρισμα με την ίδια συνέπεια.
Η σημασία της σφαιρικής ανάλυσης
Ο κανόνας του Chowder μπορεί να είναι εξαιρετικά χρήσιμος, ειδικά για αρχάριους επενδυτές, αρκεί να τον χρησιμοποιούμε ως ένα από τα εργαλεία μας και όχι ως τον μοναδικό οδηγό. Μια ολοκληρωμένη ανάλυση θα πρέπει να εξετάζει επιπλέον:
- Την υγεία του ισολογισμού της εταιρείας
- Την σταθερότητα των εσόδων και κερδών
- Την προοπτική ανάπτυξης
- Τη διαχείριση του χρέους
- Το payout ratio και το free cash flow
Όσο περισσότερα φίλτρα χρησιμοποιούμε, τόσο καλύτερη και πιο ασφαλής γίνεται η επενδυτική μας απόφαση.
Ο κανόνας του Chowder είναι ένα εξαιρετικό πρώτο βήμα για την αξιολόγηση μερισματικών μετοχών. Εύκολος στην εφαρμογή, βοηθά στο να εντοπίζουμε μετοχές που συνδυάζουν απόδοση με ανάπτυξη. Όμως, όπως κάθε εργαλείο, πρέπει να χρησιμοποιείται με προσοχή και πάντα σε συνδυασμό με άλλα δεδομένα και αναλύσεις. Οι επενδύσεις δεν είναι ποτέ απλή υπόθεση, αλλά με σωστή μεθοδολογία μπορούμε να παίρνουμε πιο έξυπνες και ασφαλείς αποφάσεις.
