Ψήφος εμπιστοσύνης της Moody’s στις ελληνικές τράπεζες – Ισχυρή κερδοφορία στο α’ εξάμηνο

• Moody’s: Ισχυρή κερδοφορία για τις ελληνικές τράπεζες με κέρδη 2,5 δισ. ευρώ.
• Χαμηλότερες προβλέψεις και ισχυρή ρευστότητα για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες.
• Οι προμήθειες των ελληνικών τραπεζών ενισχύουν τα έσοδα καθώς υποχωρούν τα επιτοκιακά περιθώρια.

Η Moody’s διαπιστώνει ισχυρή και ανθεκτική κερδοφορία στις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες, καθώς τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2026 δείχνουν ότι οι πηγές εσόδων διευρύνονται και η εξάρτηση από τα επιτοκιακά έσοδα περιορίζεται.

Τα συνολικά καθαρά κέρδη των Alpha Bank, Eurobank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώςδιαμορφώθηκαν κοντά στα 2,5 δισ. ευρώ. Για τον οίκο, ωστόσο, μεγαλύτερη σημασία έχει η σύνθεση της κερδοφορίας: η αύξηση των χορηγήσεων, η ισχυρή άνοδος των προμηθειών και η μείωση των προβλέψεων αντιστάθμισαν την υποχώρηση των επιτοκιακών περιθωρίων από τα υψηλά επίπεδα των προηγούμενων περιόδων.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 4,6%, στα 4,3 δισ. ευρώ, επιστρέφοντας σε ανοδική τροχιά μετά την υποχώρηση του 2025. Ακόμη ισχυρότερη ήταν η επίδοση των καθαρών εσόδων από προμήθειες, τα οποία αυξήθηκαν κατά 25%, στα 1,45 δισ. ευρώ.

Ως αποτέλεσμα, οι προμήθειες αντιπροσωπεύουν πλέον περίπου 23% των συνολικών εσόδων των τεσσάρων τραπεζών, από 20% έναν χρόνο νωρίτερα. Η εξέλιξη αυτή περιορίζει σταδιακά την εξάρτηση της κερδοφορίας από την πορεία των επιτοκίων.

Την ίδια στιγμή, οι προβλέψεις για επισφαλή δάνεια μειώθηκαν κατά 24%, ενώ το μέσο κόστος πιστωτικού κινδύνου υποχώρησε στις 44 μονάδες βάσης. Η μέση απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) διαμορφώθηκε κοντά στο 15%.

Η πιστωτική επέκταση στηρίζει τα έσοδα

Η Moody’s αποδίδει σημαντικό μέρος της ανθεκτικότητας των εσόδων στην πιστωτική επέκταση. Στο επίκεντρο βρίσκονται η χρηματοδότηση επιχειρήσεων και επενδυτικών σχεδίων που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης, ενώ θετική είναι και η εικόνα στα δάνεια λιανικής και στις στεγαστικές χορηγήσεις.

Παράλληλα, οι τράπεζες διευρύνουν τις πηγές μη επιτοκιακών εσόδων, ενισχύοντας δραστηριότητες όπως η διαχείριση περιουσίας, τα τραπεζοασφαλιστικά προϊόντα, οι πληρωμές, οι κάρτες και οι επενδυτικές υπηρεσίες.

Η διαφοροποίηση αυτή λειτουργεί ως αντίβαρο στην πίεση που δέχονται τα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια. Παρότι τα NIM έχουν υποχωρήσει από τα υψηλά τους, παραμένουν, σύμφωνα με τη Moody’s, υψηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, ο οποίος διαμορφώνεται περίπου στο 1,5%.

Το λειτουργικό κόστος παραμένει χαμηλό

Σημαντικό πλεονέκτημα για τις ελληνικές τράπεζες αποτελεί και η συγκράτηση του λειτουργικού κόστους. Ο μέσος δείκτης κόστους προς έσοδα των τεσσάρων τραπεζών διαμορφώθηκε τον Ιούνιο στο 36%, έναντι 55% για τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Η διαφορά αποδίδεται στον εξορθολογισμό του δικτύου καταστημάτων, στην ψηφιοποίηση των υπηρεσιών και στα προγράμματα εθελουσίας εξόδου που εφαρμόστηκαν τα προηγούμενα χρόνια.

Σε συνδυασμό με τη μείωση των προβλέψεων, το χαμηλότερο λειτουργικό κόστος επιτρέπει στις τράπεζες να διατηρούν υψηλές αποδόσεις, ακόμη και καθώς τα επιτοκιακά έσοδα επιστρέφουν σταδιακά σε πιο φυσιολογικά επίπεδα.

Στο 2,7% τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα

Η ποιότητα του ενεργητικού παραμένει επίσης σε σαφώς καλύτερη κατάσταση σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια. Ο μέσος δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) διαμορφώθηκε στο 2,7%, από 2,6% στο τέλος του 2025, πλησιάζοντας τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 2,2%.

Θετική είναι και η εικόνα στα δάνεια Stage 2, δηλαδή εκείνα στα οποία έχει αυξηθεί ο πιστωτικός κίνδυνος χωρίς να έχουν ακόμη καταστεί μη εξυπηρετούμενα. Το ποσοστό τους περιορίστηκε στο 6,8% του συνολικού χαρτοφυλακίου, έναντι 9,3% στις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Η Moody’s αναμένει περαιτέρω, αλλά σταδιακή, βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού, κυρίως μέσω της επαναφοράς δανείων σε κανονική εξυπηρέτηση, της ενεργής διαχείρισης προβληματικών ανοιγμάτων και των αναδιαρθρώσεων.

Για τα εναπομείναντα ανοίγματα από δάνεια σε ελβετικό φράγκο και δάνεια τύπου step-up, ο οίκος εκτιμά ότι η επίδραση στους δείκτες ποιότητας ενεργητικού θα παραμείνει περιορισμένη. Αντίστοιχα, δεν αναμένει ουσιώδεις επιπτώσεις από την απόφαση του Αρείου Πάγου για τον νόμο Κατσέλη, λόγω του περιορισμένου πλέον ύψους των σχετικών ανοιγμάτων.

Μικρή υποχώρηση του CET1

Ο μέσος δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 υποχώρησε στο 15% τον Ιούνιο, από 15,5% στο τέλος του 2025. Η μείωση αποδίδεται κυρίως στην ισχυρή ανάπτυξη του ενεργητικού, στις εξαγορές και στις αυξημένες διανομές προς τους μετόχους. Παρά την υποχώρηση, η Moody’s επισημαίνει ότι οι κεφαλαιακοί δείκτες παραμένουν άνετα πάνω από τις εποπτικές απαιτήσεις.

Την ίδια στιγμή, συνεχίζεται η σταδιακή μείωση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs). Το ύψος τους έχει περιοριστεί σε περίπου 9,7 δισ. ευρώ και αντιστοιχεί πλέον στο 38% του CET1, από 69% το 2022.

Η περαιτέρω απόσβεση των DTCs, η οποία συνδέεται πλέον και με τις διανομές προς τους μετόχους, αναμένεται να περιορίσει ακόμη περισσότερο το βάρος τους στα εποπτικά κεφάλαια.

Καταθέσεις και ρευστότητα σε ισχυρά επίπεδα

Ισχυρή παραμένει και η χρηματοδοτική βάση του κλάδου. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 9% σε ετήσια βάσηκαι καλύπτουν περίπου το 74% της συνολικής χρηματοδότησης των τεσσάρων τραπεζών.

Ο μέσος δείκτης κάλυψης ρευστότητας (LCR) ανήλθε στο 201%, έναντι 154% για τις μεγάλες ευρωπαϊκές τράπεζες, προσφέροντας σημαντικό απόθεμα ασφαλείας.

Παράλληλα, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες άντλησαν περίπου 3 δισ. ευρώ από τις διεθνείς αγορές ομολόγων κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026. Οι εκδόσεις ενίσχυσαν τη διαφοροποίηση των πηγών χρηματοδότησης και συνέβαλαν στην κάλυψη των στόχων MREL.

Η εικόνα που προκύπτει από την ανάλυση της Moody’s είναι ενός ελληνικού τραπεζικού κλάδου που διατηρεί υψηλή κερδοφορία, ισχυρή ρευστότητα και καλύτερη ποιότητα ενεργητικού, ενώ παράλληλα διευρύνει τις πηγές εσόδων του. Η πιστωτική επέκταση και οι προμήθειες αποκτούν μεγαλύτερο βάρος, περιορίζοντας την εξάρτηση από τα επιτόκια, την ώρα που το χαμηλότερο κόστος κινδύνου και η συγκράτηση των δαπανών στηρίζουν τις αποδόσεις.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Πιστωτική επέκταση πάνω από 13 δισ. ευρώ στο α’ εξάμηνο 2026 για τις ελληνικές τράπεζες
• ΕΚΤ: Ανθεκτικές οι ευρωπαϊκές τράπεζες, ενεργητικό στα 34,3 τρισ. ευρώ
• Φυσικό αέριο: Χαμηλά τα αποθέματα στην Ευρώπη, με το βλέμμα στον χειμώνα