Σοβαρή προειδοποίηση Vanguard για το γαλλικό χρέος – Ποιες οι εκτιμήσεις για τα ομόλογα

Υπό σοβαρή αμφισβήτηση τελεί η πιστοληπτική ικανότητα της Γαλλίας, καθώς οι διεθνείς επενδυτές εκφράζουν αυξανόμενη ανησυχία για την αδυναμία της κυβέρνησης να περιορίσει το δημοσιονομικό έλλειμμα.

Ο επενδυτικός κολοσσός Vanguard, που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους 12 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, προειδοποιεί ότι η σταδιακή επιδείνωση των οικονομικών της χώρας θα οδηγήσει σε περαιτέρω αύξηση του κόστους δανεισμού. 

Παράλληλα, οι επικείμενες προεδρικές εκλογές απειλούν να επιβαρύνουν ακόμη περισσότερο το πολιτικό και οικονομικό κλίμα.

Η πολιτική αστάθεια στο Παρίσι εντείνει την αβεβαιότητα στις αγορές ομολόγων. Η κυβέρνηση μειοψηφίας του Πρωθυπουργού Sébastien Lecornu αντιμετωπίζει έντονες πιέσεις για την ψήφιση του προϋπολογισμού, ο οποίος περιλαμβάνει πρόγραμμα εξοικονόμησης πόρων ύψους 54 δισεκατομμυρίων ευρώ. Η πιθανότητα καταψήφισης του σχεδίου από την αντιπολίτευση αυξάνει τον κίνδυνο πολιτικής παράλυσης.

Οι δηλώσεις πολιτικών της αντιπολίτευσης, όπως η πρόταση για διαγραφή ή ακύρωση μέρους του εθνικού χρέους που διακρατείται από την κεντρική τράπεζα, έχουν ενισχύσει τους φόβους των επενδυτών για έλλειψη πολιτικής βούλησης ως προς τη δημοσιονομική προσαρμογή. Η Vanguard εκτιμά ότι το premium δανεισμού της Γαλλίας σε σύγκριση με τη Γερμανία ενδέχεται να διευρυνθεί σημαντικά εάν δεν ληφθούν άμεσα μέτρα.

Στο μεταξύ, το κόστος δανεισμού της Γαλλίας έχει καταγράψει τη μεγαλύτερη αύξηση ανάμεσα στις οικονομίες των G7, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να ξεπερνά το 4,8%. Η διαφορά απόδοσης (spread) σε σχέση με τα γερμανικά ομόλογα ξεπέρασε τη 1,1 ποσοστιαία μονάδα, φτάνοντας στα υψηλότερα επίπεδα από το 2012.

Για πρώτη φορά στα χρονικά, η Γαλλία καλείται να πληρώνει υψηλότερο επιτόκιο δανεισμού από την Ιταλία. Επιπλέον, πολυεθνικοί επιχειρηματικοί όμιλοι της χώρας δανείζονται πλέον με ευνοϊκότερους όρους από ό,τι το ίδιο το γαλλικό δημοσιο, εξέλιξη που υπογραμμίζει την απώλεια της ιδιότητας του γαλλικού χρέους ως ασφαλούς καταφυγίου.

Υποβαθμίσεις  

Ο οίκος αξιολόγησης Scope προχώρησε πρόσφατα στην υποβάθμιση της Γαλλίας σε βαθμίδα A+ από AA-, επικαλούμενος τη συνεχή επιδείνωση των δημοσιονομικών προοπτικών, τη διεύρυνση του ελλείμματος και την αύξηση της δαπάνης για τόκους. Το έλλειμμα αναμένεται να διαμορφωθεί στο 5,5% του ΑΕΠ, ξεπερνώντας τους αρχικούς στόχους της κυβέρνησης, ενώ η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης δυσχεραίνει τις προσπάθειες ανάκαμψης.

Παρά τις πιέσεις, ο οργανισμός διαχείρισης δημόσιου χρέους Agence France Trésor προγραμματίζει για τη νέα χρονιά εκδόσεις μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων ομολόγων ύψους 340 δισεκατομμυρίων ευρώ. Το ποσό αυτό αποτελεί ιστορικό ρεκόρ και αντιπροσωπεύει αύξηση περίπου 10% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος, ενώ οι δαπάνες εξυπηρέτησης του χρέους αναμένεται να φτάσουν τα 72,9 δισεκατομμύρια ευρώ.

Παρά το αρνητικό κλίμα, ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων θεωρούν ότι η τρέχουσα υποχώρηση των τιμών προσφέρει επενδυτικές ευκαιρίες. Αναλυτές υποστηρίζουν ότι ένα μεγάλο μέρος των ανησυχιών έχει ήδη ενσωματωθεί στις τιμές των ομολόγων, ενώ η HSBC σημειώνει ότι το γαλλικό χρέος βρίσκεται στα φθηνότερα επίπεδα των τελευταίων ετών βάσει θεμελιωδών δεικτών. 

Η διαμόρφωση του νέου σημείου ισορροπίας στην αγορά θα εξαρτηθεί από τη σταθεροποίηση του πολιτικού τοπίου και την εφαρμογή αξιόπιστων δημοσιονομικών μεταρρυθμίσεων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ξένες επενδύσεις: Κίνητρα έως 20 εκατ. ευρώ και άδειες μέσα σε δύο μήνες
• Ρεύμα: Ποιο είναι το φθηνότερο τιμολόγιο για ένα μέσο νοικοκυριό
• Η Ευρώπη χάνει επενδύσεις 120 δισ. ευρώ τον χρόνο – Τι φταίει