Αισιόδοξη η UBS: Τρεις πυλώνες στήριξης για την ελληνική οικονομία το 2025-2026
Συγκρατημένα αισιόδοξη παραμένει η UBS για την πορεία της ελληνικής οικονομίας το 2025 και το 2026, εντοπίζοντας τρεις βασικούς μοχλούς στήριξης: την ιδιωτική κατανάλωση, τις επενδύσεις που τροφοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης, και τον τουρισμό.
Στην τελευταία της ανάλυση, παρά τη μικρή υποβάθμιση της πρόβλεψης για την ανάπτυξη του 2025 στο 2,3% (από 2,6%) λόγω της αδύναμης εκκίνησης του έτους και των εξωτερικών πιέσεων από τους αμερικανικούς δασμούς, η τράπεζα παραμένει πιο αισιόδοξη από τη μέση πρόβλεψη της αγοράς.
Για το 2026, η εκτίμηση αναβαθμίστηκε στο 2,4% από 2,3%. Οι βασικοί κίνδυνοι που επισημαίνονται είναι η επιδείνωση του διεθνούς εμπορικού περιβάλλοντος, οι φυσικές καταστροφές που πλήττουν καίριους τομείς όπως ο τουρισμός και η γεωργία, και η ενδεχόμενη καθυστέρηση στην απορρόφηση των κοινοτικών κονδυλίων.
Κατανάλωση και αγορά εργασίας
Η κατανάλωση εκτιμάται ότι θα αυξάνεται σταθερά κατά 1,5% ετησίως την επόμενη διετία, με την αγορά εργασίας να βελτιώνεται σημαντικά. Η ανεργία υποχώρησε στο 7,9%, το χαμηλότερο επίπεδο 17 ετών, ενώ οι μισθοί αυξάνονται κατά περίπου 6%. Ο κατώτατος μισθός αναμένεται να φτάσει τα 950 ευρώ έως το 2027, ενισχύοντας το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα. Επιπλέον, η κυβέρνηση ετοιμάζει νέο πακέτο φοροελαφρύνσεων ύψους 2 δισ. ευρώ, με στόχο τη στήριξη των μεσαίων στρωμάτων.
Επενδύσεις και RRF
Οι επενδύσεις αναμένονται αυξημένες κατά 6,5%-8% το 2025-2026, χάρη στην ταχεία απορρόφηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης. Μέχρι στιγμής έχουν εισρεύσει 21,3 δισ. ευρώ (9% του ΑΕΠ), ενώ έχουν υπογραφεί συμβάσεις δανείων 16,1 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το ήμισυ έχει εκταμιευθεί. Ο στόχος είναι το 70% των συνολικών πόρων να έχει απορροφηθεί εντός του 2025.
Τουρισμός: Μόνιμος μοχλός ανάπτυξης
Ο τουριστικός τομέας συνεχίζει να αποτελεί βασικό πυλώνα της οικονομίας, συνεισφέροντας έως και 33% του ΑΕΠ (άμεσες και έμμεσες δραστηριότητες). Η UBS προβλέπει αύξηση των εσόδων κατά 5% το 2025, με ώθηση από τη σταθερά υψηλή αεροπορική κίνηση και την ενίσχυση των αφίξεων.
Πληθωρισμός και επιτόκια
Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 3,1% τον Ιούλιο, με μέσο όρο 2,8% για το 2025. Οι πιέσεις εντοπίζονται κυρίως στα τρόφιμα και την ενέργεια. Η UBS εκτιμά ότι η ΕΚΤ έχει ολοκληρώσει τον κύκλο μείωσης επιτοκίων στο 2% και δεν προβλέπει νέα κίνηση πριν τον Δεκέμβριο του 2026.
Δημοσιονομικά και τράπεζες
Η Ελλάδα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,8% του ΑΕΠ το 2024 και μείωσε το δημόσιο χρέος στο 154% του ΑΕΠ, με προβλέψεις για περαιτέρω μείωση στο 145% το 2025. Με τα ταμειακά διαθέσιμα να ξεπερνούν τα 40 δισ. ευρώ, η χώρα διατηρεί σημαντικά περιθώρια ευελιξίας.
Η UBS διατηρεί θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες, με σύσταση «Buy» και για τις τέσσερις συστημικές. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην Πειραιώς, που χαρακτηρίζεται «top pick» με τιμή-στόχο τα 7,60 ευρώ. Η πιστωτική επέκταση, η βελτίωση της ποιότητας χαρτοφυλακίου και οι προοπτικές για μερίσματα και επαναγορές ενισχύουν την επενδυτική εικόνα του κλάδου.
