Επέλαση της BlackRock για να ανταγωνιστεί τους γίγαντες των hedge funds
- BlackRock ανταγωνίζεται κορυφαία hedge funds
- Στρατηγική επέκταση της BlackRock στην αγορά hedge funds
- Κινήσεις της BlackRock απέναντι σε DE Shaw, Citadel και Millennium
- Αναβάθμιση του Systematic Total Alpha (STA) από την BlackRock
Η BlackRock, ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, προχωρά σε μια στρατηγική αναμόρφωση του κορυφαίου quant hedge fund της, Systematic Total Alpha (STA), επιδιώκοντας να αναμετρηθεί ευθέως με τους κολοσσούς της βιομηχανίας όπως οι DE Shaw, Citadel και Millennium.
Το STA, το οποίο έως τώρα βασιζόταν κυρίως σε μαθηματικά μοντέλα και δεδομένα, θα ενισχυθεί με ομάδες από stockpickers. Η κίνηση αυτή ευθυγραμμίζεται με την προσέγγιση των μεγάλων multi-manager hedge funds, τα οποία συνδυάζουν την τεχνητή νοημοσύνη, τις αλγοριθμικές στρατηγικές και την ανθρώπινη κρίση σε μία ενιαία πλατφόρμα.
Η BlackRock δεν σκοπεύει να κάνει εξωτερικές προσλήψεις, αλλά να αξιοποιήσει υπάρχοντες διαχειριστές χαρτοφυλακίων από το ευρύτερο hedge fund franchise της. Οι διαχειριστές αυτοί θα αναλάβουν συγκεκριμένους τομείς, με στόχο να εξομαλύνουν την απόδοση του STA σε περιόδους όπου οι βασικές quant στρατηγικές υστερούν.
Το STA διαθέτει πλέον κεφάλαια ύψους 7 δισ. δολαρίων προς επένδυση (από 5 δισ. τον Αύγουστο). Ωστόσο, το μέγεθός του παραμένει πολύ μικρότερο από αυτό των Citadel και Millennium, που διαχειρίζονται δεκάδες δισεκατομμύρια.
Από την έναρξή του, τον Ιούνιο του 2022 έως τον Οκτώβριο, το fund έχει αποδώσει 14% σε ετήσια βάση, μετά από τέλη — μια ιδιαίτερα ισχυρή τριετής επίδοση, την οποία όμως θα χρειαστεί να διατηρήσει σε βάθος χρόνου για να εδραιώσει το αποτύπωμά του.
Παράλληλα, η BlackRock εντείνει τις προσπάθειες προσέλκυσης νέων κεφαλαίων, έχοντας πλέον συμπληρώσει το απαιτούμενο τριετές track record που ζητούν πολλοί θεσμικοί επενδυτές.
Το hedge fund οικοσύστημα της BlackRock: ισχυρό υπόβαθρο 90 δισ. δολαρίων
Το STA αποτελεί μόνο ένα μέρος της συνολικής hedge fund δραστηριότητας της BlackRock, η οποία φθάνει τα 90 δισ. δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία, καθιστώντας την μία από τις μεγαλύτερες πλατφόρμες παγκοσμίως. Η εταιρεία ενισχύει συστηματικά την παρουσία της στον χώρο των εναλλακτικών επενδύσεων, έχοντας εξαγοράσει πέρυσι την εταιρεία private credit HPS έναντι 12 δισ. δολαρίων.
Στον χώρο των stockpickers, το πλέον φημισμένο όνομα της BlackRock παραμένει ο Alister Hibbert, ο οποίος μαζί με τον Michael Constantis διαχειρίζεται hedge fund ύψους 10,5 δισ. δολαρίων.
Η μετατροπή του STA σε μικτό μοντέλο αντικατοπτρίζει μια ευρύτερη τάση του κλάδου: την απομάκρυνση από την εποχή των «σταρ διαχειριστών» που λειτουργούσαν μόνοι τους και την υιοθέτηση πολυ-στρατηγικών δομών.
Το παράδειγμα της DE Shaw είναι χαρακτηριστικό. Αν και ιδρύθηκε το 1988 ως quant fund, στη συνέχεια προσέθεσε τόσο stockpickers όσο και macro traders, με αποτέλεσμα σήμερα πάνω από το μισό των περιουσιακών στοιχείων της να διαχειρίζονται άνθρωποι.
Πρόκληση το μοντέλο αμοιβών
Το STA λειτουργεί με μια παραλλαγή της παραδοσιακής δομής «2 και 20», κάτι που αποτελεί μειονέκτημα έναντι των multi-managers. Πολλές πολυ-στρατηγικές πλατφόρμες έχουν εγκαταλείψει το ετήσιο management fee και μετακυλίουν όλα τα λειτουργικά κόστη στους επενδυτές, διευκολύνοντας έτσι την εκτόξευση των πακέτων αμοιβών και την προσέλκυση κορυφαίων ταλέντων.
Η DE Shaw, αν και δεν εφαρμόζει pass-through fees, χρεώνει έως και 3,5% management fee και ποσοστό κέρδους έως 40%, σύμφωνα με έγγραφα για επενδυτές—ένα μοντέλο που τα μικρότερα funds δυσκολεύονται να ανταγωνιστούν.
Οι μεγάλοι ανταγωνιστές της BlackRock διαθέτουν σαφώς μεγαλύτερη «δύναμη πυρός»: η Millennium διαχειρίζεται 81 δισ. δολάρια, η DE Shaw 70 δισ., και η Citadel 69 δισ. Αυτό τους επιτρέπει να προσελκύουν traders με πακέτα που δύσκολα μπορούν να αντιγραφούν από μικρότερες οντότητες όπως το STA.
Η BlackRock δεν σχολίασε τις εξελίξεις, ωστόσο η κίνηση δείχνει ότι ο κολοσσός των επενδύσεων δεν διστάζει να αναμετρηθεί με τους πιο ισχυρούς παίκτες του χώρου, προσδοκώντας να εδραιώσει τη θέση του στην κορυφή της hedge fund βιομηχανίας.
