Ασφαλή καταφύγια ή υπερβολή; Το… επικίνδυνο ράλι χρυσού και αργύρου
- Εκρηκτική άνοδος σε χρυσό και άργυρο με ιστορικές διακυμάνσεις
- Αντιφατικά σήματα από ETFs και hedge funds
- Προειδοποιήσεις για υπεραγορασμένα επίπεδα
- Citi και JP Morgan βλέπουν νέα υψηλά, αλλά με αυξημένο ρίσκο διόρθωσης
Έντονη μεταβλητότητα και πρωτοφανείς κινήσεις καταγράφουν οι αγορές πολύτιμων μετάλλων, με τον χρυσό και τον άργυρο να σημειώνουν αποδόσεις που έχουν να εμφανιστούν εδώ και δεκαετίες.
Ο χρυσός κατέγραψε άνοδο 24% μόνο μέσα στον τελευταίο μήνα, ξεπερνώντας τα 5.600 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ ο άργυρος εκτοξεύτηκε κατά περίπου 60%, αγγίζοντας τα 120 δολάρια. Πρόκειται για το ισχυρότερο ανοδικό σερί από το 1979, προκαλώντας σοκ ακόμη και σε έμπειρους αναλυτές της αγοράς.
Οι λόγοι πίσω από το ράλι
Οι επενδυτές στρέφονται μαζικά στα παραδοσιακά «ασφαλή καταφύγια», εν μέσω αυξανόμενων ανησυχιών για:
- αποδυνάμωση του δολαρίου,
- παρεμβάσεις στην ανεξαρτησία της Federal Reserve,
- εμπορικούς πολέμους,
- και κλιμακούμενες γεωπολιτικές εντάσεις.
Ιδιαίτερα καθοριστικός θεωρείται ο ρόλος της Κίνας, όπου η κερδοσκοπική ζήτηση ενισχύθηκε σημαντικά. Οι εγχώριες τιμές εμφάνισαν υψηλά ασφάλιστρα σε σχέση με τα διεθνή benchmarks, ένδειξη έντονης εσωτερικής ζήτησης.
Ενδεικτικό της κατάστασης είναι ότι το μοναδικό καθαρό fund αργύρου στην Κίνα ανέστειλε προσωρινά τη διαπραγμάτευσή του, προειδοποιώντας ότι το premium έναντι των συμβολαίων της Σαγκάης είχε καταστεί «μη βιώσιμο».
Το παράδοξο των ETFs
Παρά την εκτόξευση των τιμών, τα ETFs αργύρου κατέγραψαν σημαντικές εκροές. Από τις αρχές Ιανουαρίου έχουν αποσυρθεί σχεδόν 30 εκατ. ουγγιές — αξίας άνω των 3 δισ. δολαρίων — στοιχείο που κανονικά θα λειτουργούσε ανασταλτικά για τις τιμές.
Η απόκλιση αυτή ενισχύει την εκτίμηση ότι το ράλι δεν τροφοδοτείται από θεσμικά χαρτοφυλάκια, αλλά κυρίως από επενδυτές λιανικής, φυσικές αγορές ράβδων και νομισμάτων, καθώς και έντονη ζήτηση από Κίνα και Ινδία.
Παράλληλα, οι καθαρές ανοδικές θέσεις κερδοσκόπων στον άργυρο έχουν υποχωρήσει στα χαμηλότερα επίπεδα σχεδόν διετίας, στοιχείο που ενισχύει την εικόνα μιας αγοράς που κινείται πλέον από μη παραδοσιακούς παίκτες.
Φρενίτιδα και στα options
Η ένταση της κερδοσκοπίας αποτυπώνεται και στην αγορά παραγώγων, με αυξημένη ζήτηση για call options, τα οποία επιτρέπουν στοιχήματα στην άνοδο με σχετικά χαμηλό κόστος.
Την ίδια ώρα, τα hedge funds ακολουθούν πιο επιλεκτική στρατηγική, αυξάνοντας τις bullish θέσεις στα futures χρυσού στις ΗΠΑ, καθώς επανέρχονται ανησυχίες για τη δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ και τη σταθερότητα του νομισματικού πλαισίου.
Τι προβλέπουν οι μεγάλες τράπεζες
Η Citigroup εκτιμά ότι η ισχυρή ζήτηση μπορεί να συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα, προβλέποντας ότι ο άργυρος θα μπορούσε να φτάσει ακόμη και τα 150 δολάρια μέσα στους επόμενους τρεις μήνες.
Αντίστοιχα, η JP Morgan βλέπει περαιτέρω άνοδο στον χρυσό, καθώς οι ιδιώτες επενδυτές αυξάνουν τη συμμετοχή του πολύτιμου μετάλλου στα χαρτοφυλάκιά τους ως «ασπίδα» απέναντι στη μεταβλητότητα των μετοχών.
Σύμφωνα με τον Νικόλαο Πανηγυρτζόγλου, μια αύξηση της μέσης έκθεσης στον χρυσό στο 4,6% από 3% θα μπορούσε να οδηγήσει την τιμή ακόμη και στα 8.000–8.500 δολάρια ανά ουγγιά τα επόμενα χρόνια.
Οι κίνδυνοι
Παρά τις αισιόδοξες προβλέψεις, πολλοί αναλυτές προειδοποιούν ότι τόσο ο χρυσός όσο και ο άργυρος κινούνται πλέον σε υπεραγορασμένα επίπεδα. Η ένταση της ανόδου αυξάνει τον κίνδυνο κατοχύρωσης κερδών ή βραχυπρόθεσμης επιστροφής προς τη μέση τιμή.
Το ράλι μπορεί να συνεχιστεί, αλλά —όπως επισημαίνουν παράγοντες της αγοράς— όσο πιο απότομα ανεβαίνουν οι τιμές, τόσο πιο ευάλωτες γίνονται σε μια απότομη διόρθωση.
