Trump & World Liberty Financial: Δανεισμός 75 εκατ. δολαρίων με εγγύηση 5 δισ. tokens σε πλατφόρμα συμβούλου τους

Η World Liberty Financial, η crypto επιχείρηση που συνιδρύθηκε από την οικογένεια Trump, έχει εκτελέσει σειρά συναλλαγών μέσω του πρωτοκόλλου δανεισμού αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi) Dolomite, οι οποίες εγείρουν ερωτήματα σχετικά με ζητήματα εσωτερικής πρόσβασης, κυκλικής οικονομίας token (έκδοση) και ρίσκου για άλλους καταθέτες.

Αναλύσεις on-chain αρχείων από το CoinDesk, βασισμένες σε δεδομένα από Etherscan, Arkham και δημόσια διαθέσιμα πορτοφόλια, δείχνουν ότι η ακολουθία ξεκίνησε στις 8 Φεβρουαρίου, όταν η WLFI κατέθεσε 14 εκατομμύρια USD1, το δικό της stablecoin συνδεδεμένο με το δολάριο, στο Dolomite ως εγγύηση, και δανείστηκε 11,4 εκατομμύρια USDC.

Λίγα λεπτά αργότερα, σύμφωνα με το Arkham, 11,45 εκατομμύρια USDC μεταφέρθηκαν σε διεύθυνση κατάθεσης του Coinbase Prime. Δύο ημέρες αργότερα, 12,5 εκατομμύρια USD1 στάλθηκαν από τη WLFI σε διαφορετική διεύθυνση κατάθεσης Coinbase Prime. Το Coinbase Prime χρησιμοποιείται συνήθως για μετατροπή crypto σε fiat ή για θεσμικές OTC συναλλαγές.

Αυτά τα 12,5 εκατομμύρια USD1 δεν προήλθαν από δανεισμό στο Dolomite. Μεταφέρθηκαν απευθείας από το πορτοφόλι της WLFI στο ανταλλακτήριο, πράγμα που σημαίνει ότι η εταιρεία έστειλε το δικό της stablecoin κατευθείαν σε έξοδο προς fiat.

Ωστόσο, το token WLFI μπήκε στο παιχνίδι δώδεκα ημέρες αργότερα. Στις 20 Φεβρουαρίου, το ταμείο κατέθεσε 890 εκατομμύρια WLFI στο Dolomite και δανείστηκε 20 εκατομμύρια USD1.

Στις 24 Μαρτίου, ακολούθησε άλλο 1,1 δισεκατομμύριο WLFI. Συνολικά, 1,99 δισεκατομμύρια WLFI tokens βρίσκονται πλέον ως εγγύηση μέσα στο Dolomite, και το ταμείο έχει λάβει περίπου 31,4 εκατομμύρια σε stablecoins από το πρωτόκολλο και στις δύο περιπτώσεις.

Η επιλογή του πρωτοκόλλου δεν είναι τυχαία.

Ο συνιδρυτής του Dolomite, Corey Caplan, είναι σύμβουλος της World Liberty Financial. Η WLFI βρίσκεται πλέον στην κορυφή της λίστας των παρεχόμενων περιουσιακών στοιχείων του Dolomite, με 458,9 εκατομμύρια δολάρια σε ρευστότητα, περίπου το 55% του συνολικού ποσού των 835,7 εκατομμυρίων του πρωτοκόλλου.

Η βασική ανησυχία εντοπίζεται στο pool USD1 του Dolomite. Το USD1, που έχει πλέον κυκλοφορία 4,6 δισεκατομμυρίων, κατατάσσεται δεύτερο στο πρωτόκολλο με 180 εκατομμύρια σε προσφορά έναντι 167,5 εκατομμυρίων σε δανεισμό, δηλαδή ποσοστό χρήσης περίπου 93%.

Το επιτόκιο προσφοράς USD1 είναι 16,24% και το επιτόκιο δανεισμού 9,18%, τιμές που αντικατοπτρίζουν συγκεντρωμένη δανειστική δραστηριότητα και όχι ευρεία οργανική ζήτηση.

Σε αυτό το επίπεδο χρήσης, οι απλοί καταθέτες που δάνεισαν USD1 στο pool με την προσδοκία να αποσύρουν τα χρήματά τους οποιαδήποτε στιγμή, δεν μπορούν όλοι να το κάνουν ταυτόχρονα. Τα κεφάλαιά τους είναι ουσιαστικά «κλειδωμένα» μέχρι να αποπληρώσει ο μεγάλος δανειολήπτης.

Η εγγύηση πίσω από τον δανεισμό με βάση το WLFI αποτελεί ξεχωριστό πρόβλημα.

Το WLFI διαπραγματεύεται με περιορισμένο βάθος αγοράς σε σχέση με το μέγεθος της θέσης. Αν η τιμή του token πέσει απότομα και ενεργοποιηθεί ο μηχανισμός ρευστοποίησης του Dolomite, η αναγκαστική πώληση θα οδηγήσει τις τιμές σε κατάρρευση πριν μπορέσει να εκκαθαριστεί η εγγύηση, αφήνοντας το πρωτόκολλο με «κακό χρέος», το οποίο τελικά θα επιβαρύνει τους ίδιους μικροεπενδυτές που δεν μπορούν πλέον να αποχωρήσουν.

Η δραστηριότητα κλιμακώθηκε τον Απρίλιο μέσω διαφορετικής διαδρομής. Στις 2 Απριλίου, το ταμείο της WLFI έστειλε 2 δισεκατομμύρια WLFI σε ένα proxy πορτοφόλι Gnosis Safe στη διεύθυνση 0x44a681DD. Πέντε ημέρες αργότερα, έστειλε ακόμη 1 δισεκατομμύριο.

Καμία από αυτές τις μεταφορές δεν κατευθύνθηκε απευθείας στο Dolomite και τα on-chain δεδομένα δεν δείχνουν ακόμη πού κατευθύνονται αυτά τα tokens. Τα επιπλέον 3 δισεκατομμύρια tokens αποτιμώνται περίπου στα 266 εκατομμύρια δολάρια, με βάση την τρέχουσα τιμή των 0,0888 δολαρίων.

Οι «κόκκινες σημαίες»

Για να το εξηγήσουμε πιο απλά, η λειτουργία της WLFI δείχνει ένα μοντέλο όπου η ίδια «δημιουργεί» αξία μέσω του token της και τη μετατρέπει έμμεσα σε πραγματικά χρήματα. Συγκεκριμένα, εκδίδει το WLFI, το καταθέτει ως εγγύηση στο Dolomite και στη συνέχεια δανείζεται stablecoins όπως USD1 ή USDC. Αυτά τα stablecoins μεταφέρονται σε πλατφόρμες όπως το Coinbase Prime και μετατρέπονται σε δολάρια. Με αυτόν τον τρόπο, η εταιρεία αποφεύγει να πουλήσει απευθείας το token στην αγορά (κάτι που θα πίεζε την τιμή του) και αντ’ αυτού χρησιμοποιεί δανεισμό. Ωστόσο, αυτό δημιουργεί σοβαρό ρίσκο: αν η τιμή του WLFI πέσει, η εγγύηση χάνει την αξία της και τα δάνεια μπορεί να μείνουν ακάλυπτα.

Παράλληλα, υπάρχουν έντονες ανησυχίες για σύγκρουση συμφερόντων και συστημικό ρίσκο για τους χρήστες. Η σχέση του Corey Caplan με το Dolomite και τη WLFI, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι η WLFI ελέγχει περίπου το 55% της ρευστότητας, σημαίνει ότι το πρωτόκολλο εξαρτάται υπερβολικά από έναν παίκτη. 

Αυτό οδηγεί σε φαινόμενα όπως υψηλή χρήση κεφαλαίων (93%), με αποτέλεσμα οι απλοί καταθέτες να μην μπορούν να αποσύρουν τα χρήματά τους, καθώς αυτά έχουν ήδη δανειστεί. Αν προκύψει πτώση στην τιμή του WLFI, μπορεί να ενεργοποιηθεί μια αλυσιδωτή κατάρρευση (death spiral), βάσει της οποίας η αναγκαστική πώληση των tokens θα ρίξει περαιτέρω την τιμή, δημιουργώντας «κακό χρέος» και αφήνοντας τελικά τους μικροεπενδυτές εκτεθειμένους.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Τραμπ κατά ΝΑΤΟ: Το σχέδιο «τιμωρίας» και «επιβράβευσης» συμμάχων – Η θέση της Ελλάδας
• Απαγόρευση social media σε παιδιά κάτω των 15 ετών: Όλα όσα αλλάζουν από το 2027
• Μέση Ανατολή: Εκεχειρία με… αστερίσκους – Το Ιράν «καθοδηγεί» τη ναυσιπλοΐα και ο Τραμπ απειλεί