Morgan Stanley: «Καμπανάκι» για διόρθωση στη Wall Street λόγω ομολόγων και πετρελαίου
Οι στρατηγικοί αναλυτές της Morgan Stanley, με επικεφαλής τον Μάικ Γουίλσον, εκτιμούν ότι η μεταβλητότητα στην αγορά ομολόγων αποτελεί πλέον τον βασικό καταλύτη κινδύνου για τις μετοχές.
Όπως αναφέρουν σε νέο σημείωμά τους: «Αν η αγορά ομολόγων παραμείνει ασταθής και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια συνεχίσουν να αυξάνονται, τότε θα περιμέναμε την πρώτη σημαντική διόρθωση στις μετοχές από τότε που οι αγορές βρήκαν πυθμένα στα τέλη Μαρτίου».
Η προειδοποίηση έρχεται μετά από μήνες ισχυρού ράλι στη Wall Street, το οποίο στηρίχθηκε κυρίως στον ενθουσιασμό γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη και τις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.
Πίεση σε S&P 500 και ομόλογα
Ο S&P 500 έχει ήδη απομακρυνθεί από τα ιστορικά υψηλά του, ενώ τα futures δείχνουν συνέχιση των πιέσεων στις αγορές.
Στο επίκεντρο βρίσκεται το παγκόσμιο sell off στα ομόλογα, καθώς οι επενδυτές φοβούνται ότι η ενεργειακή κρίση και οι υψηλές τιμές πετρελαίου λόγω της σύγκρουσης με το Ιράν θα διατηρήσουν αυξημένο τον πληθωρισμό.
Αυτό αυξάνει τις πιθανότητες οι κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν υψηλά επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Εκτόξευση αποδόσεων διεθνώς
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχουν κινηθεί έντονα ανοδικά σε όλη την καμπύλη. Το 30ετές αμερικανικό Treasury έφθασε στα υψηλότερα επίπεδα σχεδόν τριών ετών, ενώ παρόμοια εικόνα καταγράφεται και στην Ιαπωνία, όπου οι αποδόσεις κινούνται σε υψηλά δεκαετιών.
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, η άνοδος αυτή αντανακλά:
- την εκτίναξη των τιμών πετρελαίου,
- την ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας,
- αλλά και τη σκληρότερη στάση της Federal Reserve απέναντι στον πληθωρισμό.
Το Ιράν παραμένει ο βασικός καταλύτης
Ο Μάικ Γουίλσον θεωρεί ότι οι αγορές δύσκολα θα σταθεροποιηθούν χωρίς μια πιο μόνιμη αποκλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή.
Κατά την εκτίμησή του, μόνο μια ουσιαστική αποκλιμάκωση της έντασης με το Ιράν θα μπορούσε να οδηγήσει σε πτώση των τιμών ενέργειας και στη συνέχεια σε χαμηλότερες αποδόσεις ομολόγων.
Αυτό θεωρείται κρίσιμο για τη συνέχιση του ράλι στις μετοχές.
Παραμένει αισιόδοξη μακροπρόθεσμα
Παρά τη βραχυπρόθεσμη προειδοποίηση, η Morgan Stanley εξακολουθεί να διατηρεί θετική στάση για τη Wall Street σε ορίζοντα 12 μηνών.
Η τράπεζα αύξησε πρόσφατα τον στόχο της για τον S&P 500 στις 8.300 μονάδες, βασίζοντας την εκτίμησή της στην ισχυρή ανάκαμψη των εταιρικών κερδών.
Οι αναλυτές θεωρούν ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αποτιμήσει πλήρως:
- τη διεύρυνση της αύξησης κερδών πέρα από τις καθαρά AI εταιρείες,
- αλλά και τη βελτίωση της κερδοφορίας σε περισσότερους κλάδους της οικονομίας.
«Η ανάκαμψη των εταιρικών κερδών αποκτά ολοένα και μεγαλύτερη δυναμική, όμως η αγορά δεν έχει ακόμη τοποθετηθεί επαρκώς σε αυτό το σενάριο», σημείωσε ο Γουίλσον.
Οι δύο παράγοντες που θα κρίνουν την αγορά
Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, δύο εξελίξεις θα καθορίσουν την επόμενη φάση της Wall Street:
- Η αποκλιμάκωση των τιμών πετρελαίου
- Η υποχώρηση των αποδόσεων ομολόγων από τα πρόσφατα υψηλά
Αν αυτά συμβούν, η τράπεζα θεωρεί πιθανό ένα νέο, πιο διευρυμένο ράλι στις διεθνείς αγορές μετοχών.
