Γιατί η Wall Street γυρίζει την πλάτη στο ευρώ;
Η JPMorgan, η Morgan Stanley και η BNY Mellon συγκαταλέγονται στις τράπεζες που χαμηλώνουν τις προβλέψεις τους για το ευρώ, εκτιμώντας ότι η ισοτιμία ευρώ-δολαρίου μπορεί να υποχωρήσει έως τα 1,10 δολάρια μέσα στο 2027.
Η Morgan Stanley θεωρεί ότι το ευρώ μπορεί να υποχωρήσει περισσότερο από 3% από τα τρέχοντα επίπεδα, καθώς οι επενδυτές εγκαταλείπουν σταδιακά τις θέσεις τους κατά του δολαρίου. Η JPMorgan περιόρισε αντίστοιχα τον στόχο της για τα μέσα του 2027 στα 1,10 δολάρια, ενώ η Royal Bank of Canada εκτιμά ότι το ίδιο επίπεδο μπορεί να επιτευχθεί έως το τέλος του επόμενου έτους.
Η αλλαγή είναι εντυπωσιακή σε σχέση με τις αρχές του 2026, όταν το ευρώ είχε ξεπεράσει τα 1,20 δολάρια και κινούνταν στα υψηλότερα επίπεδα σχεδόν πενταετίας.
Η Fed δίνει νέα ώθηση στο δολάριο
Η βασική μεταβλητή πίσω από την αναστροφή είναι η διαφορά στις προσδοκίες για τα επιτόκια.
Η Federal Reserve διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια στη συνεδρίαση του Ιουνίου, όμως η πιο αυστηρή στάση του νέου προέδρου της, Κέβιν Γουόρς, απέναντι στον πληθωρισμό οδήγησε τις αγορές να προεξοφλούν ότι μπορεί να ακολουθήσουν νέες αυξήσεις μέσα στο έτος.
Στην Ευρωζώνη, η ΕΚΤ προχώρησε αυτόν τον μήνα στην πρώτη αύξηση επιτοκίων έπειτα από τρία χρόνια, κατά 25 μονάδες βάσης. Η Κριστίν Λαγκάρντ, ωστόσο, άφησε σαφές ότι η Φρανκφούρτη δεν προαναγγέλλει συγκεκριμένη πορεία και θα αποφασίζει συνεδρίαση με συνεδρίαση, με βάση τα δεδομένα για τον πληθωρισμό, την ανάπτυξη και την ενέργεια.
Η αγορά, συνεπώς, βλέπει πλέον μεγαλύτερη πιθανότητα η Fed να κινηθεί πιο επιθετικά από την ΕΚΤ. Αυτό διευρύνει το επιτοκιακό πλεονέκτημα του δολαρίου και αυξάνει την ελκυστικότητα των αμερικανικών τίτλων για διεθνή κεφάλαια.
Ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή άλλαξε το αφήγημα
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και η άνοδος των τιμών της ενέργειας επιβάρυναν ιδιαίτερα το ευρώ.
Η Ευρώπη παραμένει περισσότερο εκτεθειμένη στο ενεργειακό κόστος, καθώς οι υψηλές τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου επηρεάζουν την παραγωγή, την κατανάλωση και τις προοπτικές ανάπτυξης. Αντίθετα, το δολάριο ενισχύθηκε αρχικά από τη στροφή των επενδυτών προς ασφαλή καταφύγια, αλλά και από τη θέση των ΗΠΑ ως μεγάλου παραγωγού πετρελαίου.
Παρότι το Brent έχει υποχωρήσει σημαντικά από τα υψηλά του πολέμου, η ζημιά στο επενδυτικό αφήγημα του ευρώ έχει ήδη γίνει. Η αγορά δεν αξιολογεί πλέον μόνο την πορεία των επιτοκίων, αλλά και το κατά πόσο η Ευρωζώνη μπορεί να αντέξει ένα νέο ενεργειακό σοκ χωρίς μεγαλύτερη επιβάρυνση στην ανάπτυξη.
Τα options δείχνουν επιφυλακτικότητα
Η αλλαγή κλίματος αποτυπώνεται και στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης. Οι επενδυτές πληρώνουν πλέον περισσότερο για να προστατευθούν από πιθανή περαιτέρω πτώση του ευρώ, με τον σχετικό δείκτη κινδύνου να βρίσκεται στα πιο αρνητικά επίπεδα από τον Μάρτιο του 2025.
Η Bank of America έχει ήδη μειώσει την πρόβλεψή της για την ισοτιμία από τα 1,20 στα 1,15 δολάρια, διατηρώντας πάντως ουδέτερη στάση απέναντι στο κοινό νόμισμα. Η Wells Fargo κινείται επίσης πιο επιφυλακτικά, ενώ η Société Générale εκτιμά ότι η ανοδική πορεία του ευρώ έχει σε μεγάλο βαθμό ολοκληρωθεί.
Το σενάριο που μπορεί να αλλάξει την εικόνα
Το αρνητικό σενάριο για το ευρώ δεν αποτελεί βεβαιότητα. Μια πιο σταθερή αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή, περαιτέρω υποχώρηση της ενέργειας και επιβράδυνση του αμερικανικού πληθωρισμού θα μπορούσαν να περιορίσουν την ανάγκη για νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed. Σε αυτή την περίπτωση, το ράλι του δολαρίου θα μπορούσε να χάσει δυναμική.
Η πορεία της ισοτιμίας θα κριθεί τελικά από τρεις παράγοντες: το αν η Fed θα προχωρήσει πράγματι σε νέες αυξήσεις, το πόσο επιθετική θα παραμείνει η ΕΚΤ και το αν η Ευρώπη θα αποφύγει μια νέα ενεργειακή επιδείνωση.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Νέο «καπέλο» στις online αγορές: Πότε ένα δέμα των 10 ευρώ θα χρεώνεται 9 ευρώ επιπλέον
- Business Monitor: Το νέο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα των επιχειρήσεων
- Moody’s: Διαχειρίσιμο το κόστος των 700 εκατ. ευρώ από τη νέα ρύθμιση για τον Νόμο Κατσέλη
- Ακρίβεια: Τέλος το πλαφόν στις 30 Ιουνίου – «Παγώνουν» οι μειωμένες τιμές για δύο μήνες και νέα μείωση από Σεπτέμβριο
