Η JPMorgan αναβαθμίζει την Ελλάδα σε «overweight» – Το «παράθυρο» οκτώ μηνών που την ανεβάζει στις κορυφαίες επιλογές

Η JPMorgan επαναφέρει την Ελλάδα στις κορυφαίες επιλογές της για την περιοχή CEEMEA, αναβαθμίζοντας τη σύστασή της σε overweight από neutral.

Στην έκθεση με τίτλο «Greece: Raise to OW ahead of Eurostoxx entry in September», ο αμερικανικός οίκος δεν προβλέπει μια «εκρηκτική» άνοδο για τις ελληνικές μετοχές. Βλέπει, όμως, έναν συνδυασμό περιορισμένου κινδύνου μεγάλης διόρθωσης, σχετικά ελκυστικών αποτιμήσεων και ενός μετρήσιμου τεχνικού καταλύτη: της αναμενόμενης ένταξης ελληνικών μετοχών στους δείκτες STOXX Europe 600 και EURO STOXX κατά την αναδιάρθρωση της 18ης Σεπτεμβρίου.

Η ομάδα δεικτών της JPMorgan υπολογίζει ότι οι παθητικές εισροές μπορούν να φθάσουν τα 956,6 εκατ. δολάρια, ποσό που προσεγγίζει το 1 δισ. δολάρια και αναμένεται να λειτουργήσει ως στήριγμα για την ελληνική αγορά.

Τι βλέπει η JPMorgan για την Ελλάδα

• Αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε overweight από neutral.
• Εκτιμώμενες παθητικές εισροές 956,6 εκατ. δολαρίων τον Σεπτέμβριο.
• Ισχυρότερη επίδραση στις τέσσερις συστημικές τράπεζες.
• Επενδυτικό «παράθυρο» περίπου οκτώ μηνών, από την αναδιάρθρωση των STOXX έως τη μετάβαση της Ελλάδας στους ανεπτυγμένους δείκτες της MSCI.
• Προτίμηση στην Eurobank, η οποία έχει ήδη ενταχθεί στο CEEMEA Strategy Top 10 της JPMorgan.

Το στοίχημα του Σεπτεμβρίου

Η βασική επενδυτική ιδέα της JPMorgan συνδέεται με τη σπάνια μεταβατική περίοδο που ανοίγει για την ελληνική αγορά.

Από τη μία πλευρά, η Ελλάδα αναμένεται να προσελκύσει κεφάλαια που ακολουθούν ευρωπαϊκούς δείκτες, μετά την ένταξη ελληνικών τίτλων στους STOXX. Από την άλλη, θα παραμείνει στους δείκτες αναδυόμενων αγορών της MSCI έως τον Μάιο του 2027.

Αυτό δημιουργεί ένα περιορισμένης διάρκειας επενδυτικό παράθυρο, στο οποίο η Ελλάδα μπορεί να παραμένει ορατή τόσο στα κεφάλαια των ανεπτυγμένων αγορών όσο και στους επενδυτές που τοποθετούνται στις αναδυόμενες οικονομίες.

Η JPMorgan σημειώνει ότι η Ελλάδα αντιστοιχεί σήμερα στο 5,1% του MSCI EMEA και στο 0,5% του MSCI Emerging Markets. Μετά την πλήρη μετάβαση στους ανεπτυγμένους δείκτες, η βαρύτητά της αναμένεται να περιοριστεί σημαντικά, στο 0,37% του MSCI Europe.

Οι τράπεζες απορροφούν το μεγαλύτερο μέρος των εισροών

Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες αποτελούν περίπου το 70% του MSCI Greece με βάση την κεφαλαιοποίηση και αναμένεται να είναι οι βασικοί ωφελημένοι από τις παθητικές εισροές.

Η Εθνική Τράπεζα εκτιμάται ότι μπορεί να προσελκύσει 278,6 εκατ. δολάρια, η Eurobank 220,6 εκατ. δολάρια, η Τράπεζα Πειραιώς 206,1 εκατ. δολάρια και η Alpha Bank 136,3 εκατ. δολάρια.

Ακολουθούν η Metlen με πιθανές εισροές 26,7 εκατ. δολαρίων, η ΔΕΗ με 24,8 εκατ. δολάρια, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με 22,4 εκατ. δολάρια, ο ΟΤΕ με 21,1 εκατ. δολάρια και η Jumbo με 20 εκατ. δολάρια.

Η Eurobank παραμένει η βασική επιλογή της JPMorgan για την Ελλάδα. Η τράπεζα έχει ήδη ενταχθεί στο CEEMEA Strategy Top 10, με τη σύσταση του οίκου να παραμένει σε υπεραπόδοση.

Αποτιμήσεις, ανάπτυξη και το επόμενο ρίσκο

Η JPMorgan εκτιμά ότι οι ελληνικές μετοχές δεν είναι πλέον εξαιρετικά φθηνές, όμως εξακολουθούν να εμφανίζουν μέτρια έκπτωση σε σχέση με τις ευρωπαϊκές αγορές.

Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με έκπτωση περίπου 10% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών και 6% έναντι των τραπεζών των αναδυόμενων αγορών. Ο κλάδος εμφανίζει δείκτη τιμής προς κέρδη 9,7 φορές και μερισματική απόδοση 4,9%.

Η θετική επενδυτική θέση του οίκου στηρίζεται επίσης στη μακροοικονομική εικόνα. Η JPMorgan προβλέπει ανάπτυξη 2% για την ελληνική οικονομία το 2026, έναντι 0,4% για την Ευρωζώνη στις δικές της εκτιμήσεις.

Το κρίσιμο σημείο, ωστόσο, βρίσκεται μετά τον Μάιο του 2027. Τότε, η Ελλάδα θα μεταφερθεί πλήρως στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών της MSCI και θα χρειαστεί να διατηρήσει το επενδυτικό ενδιαφέρον χωρίς το πλεονέκτημα της αυξημένης βαρύτητας που διαθέτει σήμερα στους δείκτες αναδυόμενων αγορών.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Εφορία: Πώς μπορεί να πωληθεί δεσμευμένο ακίνητο – Ο κανόνας του 25%
• Δεκαπενταύγουστος: Στα ύψη οι προκρατήσεις – Ακριβότερα τα νησιά, κερδίζει έδαφος η ηπειρωτική Ελλάδα
• Τα τρία στοιχήματα της κυβέρνησης έως τον Σεπτέμβριο: Τιμές, πακέτο ΔΕΘ και Ταμείο Ανάκαμψης
• Ακίνητα: Ισχυρή δυναμική σε επαγγελματικούς χώρους και οικόπεδα – Οι τάσεις που διαμορφώνουν την αγορά