Οι επενδυτές ξαναποντάρουν στην Ευρώπη: Το 91% βλέπει άνοδο στις μετοχές – Οι μεγάλοι κερδισμένοι

• Καθαρό ποσοστό 37% των Ευρωπαίων επενδυτών αναμένει ένα περιβάλλον «Goldilocks» με ανθεκτική ανάπτυξη και αποκλιμακούμενο πληθωρισμό.
• Το 54% προβλέπει ισχυρότερη ευρωπαϊκή οικονομία τους επόμενους 12 μήνες, από μόλις 11% τον Ιούνιο.
• Το 91% βλέπει περαιτέρω περιθώρια ανόδου για τις ευρωπαϊκές μετοχές σε ορίζοντα ενός έτους.
• Οι τράπεζες αποτελούν τη δημοφιλέστερη υπέρβαρη θέση, ενώ αυτοκινητοβιομηχανία και Γαλλία παραμένουν οι μεγαλύτερες αρνητικές επιλογές.

Η αισιοδοξία επιστρέφει δυναμικά στις ευρωπαϊκές αγορές, με τους διαχειριστές κεφαλαίων να βλέπουν ξανά ένα περιβάλλον ισχυρότερης ανάπτυξης, υποχώρησης του πληθωρισμού και περαιτέρω ανόδου των μετοχών.

Η νέα έρευνα της Bank of America δείχνει θεαματική βελτίωση των προσδοκιών για την ευρωπαϊκή οικονομία και στροφή προς τράπεζες και κυκλικούς κλάδους. Ωστόσο, η αναζωπύρωση της σύγκρουσης ΗΠΑ–Ιράν απειλεί να ανατρέψει το ευνοϊκό σενάριο μέσω νέας ανόδου της ενέργειας και του πληθωρισμού.

Η επιστροφή του ευρωπαϊκού «Goldilocks»

Καθαρό ποσοστό 37% των συμμετεχόντων στο European Fund Manager Survey της Bank of America εκτιμά ότι το επόμενο τρίμηνο θα χαρακτηρίζεται από ανθεκτική οικονομική ανάπτυξη και υποχώρηση του πληθωρισμού.

Το λεγόμενο περιβάλλον «Goldilocks» —ούτε υπερβολικά ισχυρή ανάπτυξη που θα αναζωπύρωνε τον πληθωρισμό ούτε ύφεση— αναδεικνύεται σε κυρίαρχο μακροοικονομικό σενάριο για πρώτη φορά από τον Οκτώβριο του 2024.

Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η μεταβολή στις προσδοκίες για την ευρωπαϊκή οικονομία. Το 54% των ερωτηθέντων προβλέπει ισχυρότερη ανάπτυξη τους επόμενους 12 μήνες, έναντι μόλις 11% στην προηγούμενη έρευνα.

Η δημοσιονομική επέκταση αποτελεί τον βασικό λόγο της αισιοδοξίας. Οι επενδυτές περιμένουν ότι οι αυξημένες δημόσιες δαπάνες για άμυνα, υποδομές, ενέργεια και βιομηχανική πολιτική θα δώσουν νέα ώθηση στην οικονομική δραστηριότητα.

Η μεγάλη επιφύλαξη από τη Μέση Ανατολή

Το ευνοϊκό σενάριο εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την πορεία των τιμών της ενέργειας και τη σύγκρουση μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν.

Η αστάθεια στη Μέση Ανατολή αποτελεί τη σημαντικότερη γεωπολιτική ανησυχία για το 43% των επενδυτών. Οι τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου θεωρούνται ταυτόχρονα ο μεγαλύτερος θετικός και αρνητικός καταλύτης για την οικονομία.

Μια αποκλιμάκωση θα μπορούσε να μειώσει τον πληθωρισμό, να ενισχύσει το πραγματικό εισόδημα των νοικοκυριών και να διευκολύνει τις κεντρικές τράπεζες. Αντίθετα, ένα νέο ενεργειακό σοκ θα επιβάρυνε την ανάπτυξη και θα περιόριζε τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής.

Το 31% των επενδυτών θεωρεί ότι μια πιο επιθετική αντίδραση των κεντρικών τραπεζών σε ενδεχόμενη αναζωπύρωση του πληθωρισμού αποτελεί τον πιθανότερο καταλύτη για διόρθωση των χρηματιστηρίων.

Απαιτείται, πάντως, προσοχή στην ανάγνωση των αποτελεσμάτων. Η ευρύτερη έρευνα της Bank of America πραγματοποιήθηκε μεταξύ 2 και 9 Ιουλίου, μετά την προσωρινή αποκλιμάκωση στη σύγκρουση ΗΠΑ–Ιράν και σε μεγάλο βαθμό πριν από την επανέναρξη των εχθροπραξιών. Οι νέες στρατιωτικές εξελίξεις ενδέχεται επομένως να έχουν ήδη επιβαρύνει τη διάθεση ανάληψης ρίσκου.

Το 91% βλέπει νέα άνοδο στις ευρωπαϊκές μετοχές

Η μεταστροφή είναι ιδιαίτερα έντονη και στις χρηματιστηριακές προβλέψεις.

Καθαρό ποσοστό 54% των Ευρωπαίων διαχειριστών αναμένει άνοδο των μετοχών τους επόμενους μήνες. Τον Ιούνιο, αντίθετα, καθαρό ποσοστό 4% προέβλεπε πτώση.

Σε ορίζοντα 12 μηνών, το 91% θεωρεί ότι οι ευρωπαϊκές αγορές διαθέτουν ακόμη περιθώριο ανόδου, από 71% έναν μήνα νωρίτερα. Η μέση αναμενόμενη απόδοση που προκύπτει από την έρευνα αυξήθηκε στο 6,3%, από 5,2%.

Οι διεθνείς επενδυτές αρχίζουν επίσης να επιστρέφουν στην Ευρώπη. Η συνολική τοποθέτηση στις ευρωπαϊκές μετοχές πέρασε σε καθαρό overweight 2%, από underweight 15% τον προηγούμενο μήνα.

Το Ηνωμένο Βασίλειο παραμένει η μεγάλη εξαίρεση, με καθαρό ποσοστό 37% των διαχειριστών να διατηρεί υποβαρή θέση — το υψηλότερο επίπεδο από τον Αύγουστο του 2020.

Οι τράπεζες γίνονται το αγαπημένο στοίχημα

Η βελτίωση της διάθεσης για ανάληψη κινδύνου οδηγεί τους επενδυτές προς τις τράπεζες και τις κυκλικές μετοχές.

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποτελούν πλέον τη μεγαλύτερη συναινετική υπέρβαρη θέση, με καθαρό ποσοστό 49%. Πρόκειται για το υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2022 και για τη μεγαλύτερη μηνιαία βελτίωση μεταξύ όλων των κλάδων.

Η θετική στάση συνδέεται με:

• τις προσδοκίες ισχυρότερης ανάπτυξης,
• την ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους,
• τη βελτίωση των εταιρικών και καταναλωτικών ισολογισμών,
• και τις ελκυστικές επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Καθαρό ποσοστό 26% αναμένει επίσης ότι οι κυκλικοί κλάδοι θα υπεραποδώσουν έναντι των αμυντικών. Έναν μήνα νωρίτερα, καθαρό ποσοστό 21% προέβλεπε το αντίθετο.

Αυτοκινητοβιομηχανία και υγεία χάνουν έδαφος

Στον αντίποδα, η αυτοκινητοβιομηχανία παραμένει η μεγαλύτερη υποβαρής επιλογή, με καθαρό ποσοστό -46%.

Ο κλάδος βρίσκεται αντιμέτωπος με αδύναμη ζήτηση, υψηλό κόστος μετάβασης στην ηλεκτροκίνηση, εμπορικούς δασμούς και αυξανόμενο ανταγωνισμό από κινεζικές αυτοκινητοβιομηχανίες.

Εντυπωσιακή ήταν και η μεταβολή στον κλάδο της υγείας. Η καθαρή υπέρβαρη τοποθέτηση περιορίστηκε στο 3%, από 50% τον προηγούμενο μήνα, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη μηνιαία υποχώρηση.

Οι ασφαλιστικές εταιρείες πέρασαν από υποβαρή σε υπέρβαρη θέση, ενώ οι βιομηχανικές και οι ενεργειακές μετοχές μετακινήθηκαν προς υποβαρείς τοποθετήσεις.

Κλάδος	Καθαρή τοποθέτηση
Τράπεζες	+49%
Υγεία	+3%
Αυτοκινητοβιομηχανία	-46%

Γερμανία πρώτη, Γαλλία τελευταία

Σε γεωγραφικό επίπεδο, οι χώρες της περιφέρειας της Ευρωζώνης αποτελούν την προτιμώμενη ευρύτερη περιοχή, με καθαρό ποσοστό 29%.

Η Γερμανία παραμένει η δημοφιλέστερη επιμέρους αγορά, με 23%, καθώς οι επενδυτές προσδοκούν θετική επίδραση από τη δημοσιονομική επέκταση, τις αμυντικές δαπάνες και τις επενδύσεις σε υποδομές.

Η Γαλλία βρίσκεται στην τελευταία θέση, με καθαρό ποσοστό -37%, εξαιτίας των ανησυχιών για τα δημόσια οικονομικά, την πολιτική αβεβαιότητα και τις περιορισμένες δυνατότητες δημοσιονομικών παρεμβάσεων.

Τα εταιρικά κέρδη παραμένουν το κρίσιμο τεστ

Παρά τη βελτίωση του κλίματος, οι επενδυτές θέλουν να δουν την αισιοδοξία να μετατρέπεται σε πραγματική αύξηση πωλήσεων και κερδών.

Το 46% θεωρεί την αύξηση του όγκου πωλήσεων ως τον σημαντικότερο παράγοντα στήριξης της εταιρικής κερδοφορίας, ενώ το 63% εκτιμά ότι οι αναβαθμίσεις των προβλέψεων για τα κέρδη θα αποτελέσουν τον βασικό καταλύτη για την επόμενη άνοδο των μετοχών.

Οι διαχειριστές αναμένουν ότι τα προβλεπόμενα κέρδη ανά μετοχή των ευρωπαϊκών εταιρειών σε ορίζοντα 12 μηνών θα αυξηθούν κατά 5,6% το επόμενο έτος, ελαφρώς χαμηλότερα από την προηγούμενη εκτίμηση για 6%.

Η τεχνητή νοημοσύνη αναμένεται να στηρίξει τα αποτελέσματα κυρίως μέσω της μείωσης του κόστους και της διεύρυνσης των περιθωρίων κέρδους, σύμφωνα με το 46% των συμμετεχόντων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Το ράλι δεν αφορά πλέον μόνο στις Big Tech
• Πώς οι γίγαντες της τεχνητής νοημοσύνης ξαναγράφουν την ιστορία των εφευρέσεων
• Business Monitor: Από τους προορισμούς του αύριο στην επέμβαση που καταργεί τις αποστάσεις
• Γιατί ο μισθός κοστίζει πολύ στην επιχείρηση και φτάνει μειωμένος στον εργαζόμενο