Ευρωπαϊκές μετοχές: Τέλος στις «εύκολες» αποδόσεις – Πού βλέπει ευκαιρίες η JPMorgan
- Τα κέρδη των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων αυξήθηκαν κατά 18% το δεύτερο τρίμηνο, με τον ισχυρότερο ρυθμό από το 2022.
- Η JPMorgan θεωρεί ότι η βελτίωση έχει αποτυπωθεί σε μεγάλο βαθμό στις τιμές των μετοχών και συνιστά μεγαλύτερη επιλεκτικότητα.
- Χρηματοπιστωτικές, βιομηχανικές εταιρείες και επιχειρήσεις με αναντικατάστατα assets αποτελούν τις βασικές επιλογές της.
Η περίοδος κατά την οποία οι επενδυτές μπορούσαν να αγοράζουν σχεδόν ολόκληρη την ευρωπαϊκή αγορά με το επιχείρημα ότι είναι φθηνότερη από τη Wall Street πλησιάζει στο τέλος της.
Οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις έχουν καταγράψει ισχυρή βελτίωση της κερδοφορίας τους, όμως αυτή η θετική εξέλιξη έχει πλέον ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στις αποτιμήσεις τους. Το επόμενο στάδιο του ράλι, εφόσον υπάρξει, δεν αναμένεται να ευνοήσει όλες τις εταιρείες και τους κλάδους εξίσου.
Αυτό είναι το βασικό μήνυμα της Μάντισον Φόλερ, αναλύτριας επενδύσεων της JPMorgan Private Bank, η οποία καλεί τους επενδυτές να γίνουν περισσότερο επιλεκτικοί στις τοποθετήσεις τους στην Ευρώπη.
«Κατά τη διάρκεια των τελευταίων τριμήνων έχουμε αναμφίβολα δει τα κέρδη των ευρωπαϊκών μετοχών να βελτιώνονται», δήλωσε στο Bloomberg. Όπως πρόσθεσε, οι αποτιμήσεις έχουν πλέον ευθυγραμμιστεί με αυτή την εξέλιξη και το κρίσιμο ερώτημα είναι σε ποια σημεία της ευρωπαϊκής αγοράς αξίζει να κατευθυνθούν τα κεφάλαια.
Η ισχυρότερη αύξηση κερδών από το 2022
Τα εταιρικά αποτελέσματα προσφέρουν μέχρι στιγμής στήριξη στις ευρωπαϊκές μετοχές. Τα κέρδη των επιχειρήσεων αυξήθηκαν κατά 18% το δεύτερο τρίμηνο, καταγράφοντας τον ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης από το 2022.
Παράλληλα, περίπου το 57% των εταιρειών του δείκτη MSCI Europe ξεπέρασε τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Η εικόνα αυτή βοήθησε την Ευρώπη να προσελκύσει ξανά επενδυτικό ενδιαφέρον, έπειτα από χρόνια κατά τα οποία βρισκόταν στη σκιά της αμερικανικής αγοράς και των τεχνολογικών κολοσσών της.
Η βελτίωση, ωστόσο, έχει και μια δεύτερη ανάγνωση. Όσο οι τιμές ανεβαίνουν και οι αποτιμήσεις γίνονται απαιτητικότερες, μειώνεται το περιθώριο ανόδου που βασίζεται απλώς στην επιστροφή της εμπιστοσύνης. Από εδώ και πέρα, οι εταιρείες θα πρέπει να δικαιολογήσουν τις υψηλότερες τιμές με διατηρήσιμη αύξηση κερδών.
Τράπεζες και βιομηχανία στις επιλογές της JPMorgan
Η Φόλερ ξεχωρίζει τους κλάδους των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και της βιομηχανίας, οι οποίοι εκτιμά ότι μπορούν να επωφεληθούν από ένα περισσότερο υποστηρικτικό οικονομικό περιβάλλον.
Οι τράπεζες διαθέτουν ισχυρή κερδοφορία, ενώ η παραμονή των επιτοκίων σε σχετικά υψηλά επίπεδα μπορεί να συνεχίσει να στηρίζει τα καθαρά έσοδα από τόκους. Παράλληλα, μια ανθεκτικότερη ευρωπαϊκή οικονομία περιορίζει –τουλάχιστον προς το παρόν– τις ανησυχίες για μεγάλη επιδείνωση της ποιότητας των δανειακών χαρτοφυλακίων.
Για τις βιομηχανικές επιχειρήσεις, οι ευκαιρίες συνδέονται με τις αυξημένες δαπάνες για άμυνα, ενέργεια, δίκτυα και υποδομές. Οι επενδύσεις αυτές έχουν πολυετή ορίζοντα και μπορούν να προσφέρουν μεγαλύτερη ορατότητα στα έσοδα εταιρειών που συμμετέχουν στις σχετικές αλυσίδες εφοδιασμού.
Τα «πραγματικά» assets ως άμυνα απέναντι στην AI
Η JPMorgan εστιάζει επίσης σε επιχειρήσεις που ελέγχουν φυσικά περιουσιακά στοιχεία τα οποία είναι δύσκολο ή ιδιαίτερα δαπανηρό να αντικατασταθούν.
Σε αυτή την κατηγορία μπορούν να ενταχθούν, ανάλογα με την εταιρεία, δίκτυα, ενεργειακές και μεταφορικές υποδομές, εργοστάσια ή άλλες εγκαταστάσεις με υψηλά εμπόδια εισόδου.
Το επενδυτικό σκεπτικό είναι ότι αυτά τα assets δεν χάνουν εύκολα την αξία τους από τις τεχνολογικές ανατροπές. Η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να μεταβάλει επιχειρηματικά μοντέλα και να αυτοματοποιήσει υπηρεσίες, δεν μπορεί όμως να υποκαταστήσει άμεσα ένα ενεργειακό δίκτυο, μια παραγωγική εγκατάσταση ή μια κρίσιμη υποδομή.
Η αισιοδοξία παραμένει – Ο πήχης όμως ανέβηκε
Παρά τις υψηλότερες αποτιμήσεις, το επενδυτικό κλίμα για την Ευρώπη παραμένει θετικό. Καθαρό 53% των διαχειριστών που συμμετείχαν σε έρευνα της Bank of America περιμένει περαιτέρω άνοδο των ευρωπαϊκών μετοχών μέσα στους επόμενους έναν έως τρεις μήνες.
Η αισιοδοξία δεν σημαίνει, όμως, ότι όλες οι τοποθετήσεις προσφέρουν πλέον την ίδια σχέση κινδύνου και απόδοσης. Οι χαμηλές αποτιμήσεις που αποτελούσαν για χρόνια το βασικό επιχείρημα υπέρ της Ευρώπης έχουν περιοριστεί, ενώ η αγορά αρχίζει να διαχωρίζει πιο αυστηρά τις επιχειρήσεις με πραγματική δυναμική κερδών από εκείνες που απλώς ακολούθησαν το γενικό ράλι.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- ΕΚΤ: Το βασικό σενάριο για τα επιτόκια και το «φάντασμα» του 2011 που επιστρέφει
- Πρωτογενές πλεόνασμα 5,7 δισ. ευρώ: Πόσος είναι πραγματικά ο πρόσθετος δημοσιονομικός χώρος
- Ευρωπαϊκή Άμυνα: Ο λογαριασμός των 45 δισ. ευρώ και πώς μπορεί να μειωθεί στο μισό
- ΔΕΘ: Ταχύτερες επιδοτήσεις και νέα δάνεια για αγρότες – Έρχεται το «Σπίτι μου 3»
