Από τη Louis Vuitton στην Cartier: Πού βλέπουν ευκαιρίες οι επενδυτές
- Οι μετοχές πολυτελείας είχαν υποαποδώσει της ευρύτερης ευρωπαϊκής αγοράς έως και 25%, αλλά οι ενδείξεις σταθεροποίησης των κερδών αναθερμαίνουν το ενδιαφέρον.
- Τα «σκληρά» είδη πολυτελείας, όπως ρολόγια και κοσμήματα, υπεραποδίδουν κατά περισσότερες από 40 ποσοστιαίες μονάδες έναντι ένδυσης και δερμάτινων ειδών από τις αρχές Απριλίου.
- Η LVMH διαπραγματεύεται με discount 25% έναντι των ανταγωνιστών της, ενώ η BofA διατηρεί συστάσεις αγοράς για LVMH, Hermès και Richemont.
Η κατοχή μετοχών εταιρειών πολυτελείας έχει εξελιχθεί σε ένα σχεδόν contrarian στοίχημα, καθώς ο κλάδος έχει δεχθεί ισχυρές πιέσεις. Ωστόσο, οι ενδείξεις ότι η καταναλωτική εμπιστοσύνη και η αύξηση των κερδών πλησιάζουν σε σημείο καμπής αφήνουν περιθώρια για ανάκαμψη ενός κλάδου που έχει πληγεί σημαντικά.
Σύμφωνα με το Bloomberg, οι ευρωπαϊκές μετοχές πολυτελείας είχαν υποαποδώσει έναντι της ευρύτερης αγοράς έως και 25% μέχρι τον Μάιο, όταν άρχισαν να σταθεροποιούνται. Οι ανοδικές αντιδράσεις, ωστόσο, αποδείχθηκαν σύντομες και οι μετοχές εξακολουθούν να παραμένουν ουραγοί.
Η ανάκαμψη των πωλήσεων παραμένει δύσκολη, με αποτέλεσμα οι καταναλωτικές μετοχές να βρίσκονται συνολικά υπό πίεση, όπως και το καταναλωτικό κλίμα. Παράλληλα, τα μέτρα τόνωσης στην Κίνα δεν έχουν καταφέρει μέχρι στιγμής να πυροδοτήσουν ουσιαστική ανάκαμψη, ούτε στην εγχώρια αγορά ούτε διεθνώς, για έναν κλάδο που προσπαθεί ακόμη να αποτινάξει τις επιπτώσεις του πολέμου με το Ιράν.
Τι δείχνει η καταναλωτική εμπιστοσύνη
«Είναι ενδιαφέρον ότι όταν η καταναλωτική εμπιστοσύνη βρίσκεται σε χαμηλά επίπεδα, όπως συμβαίνει το τελευταίο διάστημα, οι καταναλωτικοί όμιλοι τείνουν να υπεραποδίδουν τους επόμενους 12 μήνες», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές της JPMorgan Chase & Co., με επικεφαλής τον Mislav Matejka.
Οι ίδιοι επισημαίνουν ότι η πολυτέλεια συγκαταλέγεται στους κλάδους που συνήθως εμφανίζουν τις καλύτερες επιδόσεις σε τέτοιες συνθήκες.
«Σε γενικές γραμμές, οι κυκλικές καταναλωτικές μετοχές παραμένουν στο επίκεντρο της καταιγίδας, με προειδοποιήσεις για τα κέρδη και επιφυλακτικές προβλέψεις, όμως θα μπορούσαν να έχουν καλύτερες επιδόσεις στο μέλλον», σημειώνουν.
Ο ευρωπαϊκός κλάδος πολυτελείας έχει υπεραποδώσει της ευρύτερης αγοράς κατά 9% και 12% κατά μέσο όρο μετά από χαμηλό στον δείκτη καταναλωτικού κλίματος του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές.
Η JPMorgan διατηρεί overweight θέση στον κλάδο παγκοσμίως, βασιζόμενη στις πιθανές επιδράσεις από την εξέλιξη του πλούτου το επόμενο διάστημα.
Η Νότια Κορέα αναμένεται να αποτελέσει κινητήρα ανάπτυξης, καθώς οι λιανικές πωλήσεις είναι τόσο ισχυρές ώστε η αγορά αυτή αντιπροσωπεύει πλέον μεγαλύτερη έκθεση από τη Μέση Ανατολή. Την ίδια ώρα, η ζήτηση από την Κίνα αναμένεται να αρχίσει να βελτιώνεται καθώς σταθεροποιείται το μακροοικονομικό περιβάλλον.
Τα κέρδη δείχνουν ότι τα χειρότερα ίσως πέρασαν
Η αύξηση των κερδών στον κλάδο παραμένει υποτονική εδώ και περίπου δύο χρόνια, ιδιαίτερα σε σύγκριση με την ευρύτερη αγορά.
Ωστόσο, η τάση αυτή εμφανίζει πλέον σημάδια ότι τα χειρότερα μπορεί να έχουν περάσει, καθώς οι εκτιμήσεις για τα κέρδη δείχνουν επιτάχυνση.
«Αν κάποιος δεν έχει καθόλου έκθεση στην πολυτέλεια, μπορεί να είναι μια ιδέα να αρχίσει να συσσωρεύει θέσεις», δήλωσε η Κριστίνα Κάρλστεν, ανώτερη διαχειρίστρια κεφαλαίων στην Banque Piguet Galland.
«Είναι μια επένδυση αντίθετη με την κυρίαρχη άποψη. Επομένως, αφορά επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και μπορεί να χρειαστεί χρόνος», πρόσθεσε η ίδια.
Εύθραυστη η ανάκαμψη
Παρά τα θετικά σημάδια, οποιαδήποτε ανάκαμψη μπορεί να αποδειχθεί εύθραυστη.
Το ενδιαφέρον έχει επιστρέψει στην Κίνα, μετά τα ασθενέστερα στοιχεία για τις εισαγωγές και τους φόβους για επιβράδυνση των αγορών τον Ιούλιο και τον Αύγουστο, καθώς αυξήθηκε η φορολόγηση του υπεράκτιου πλούτου.
«Τα στοιχεία του κλάδου που παρακολουθούμε δείχνουν ότι, σε περιφερειακά σταθμισμένο μέσο όρο, τα παγκόσμια δεδομένα για την πολυτέλεια δείχνουν επιβράδυνση κατά τρεις ποσοστιαίες μονάδες στο γ΄ τρίμηνο του 2026 μέχρι σήμερα έναντι του β΄ τριμήνου, και αυτό δεν περιλαμβάνει ακόμη τον Σεπτέμβριο, ο οποίος έχει τη δυσκολότερη βάση σύγκρισης», ανέφεραν οι αναλυτές της Bank of America Corp., με επικεφαλής την Άσλεϊ Γουάλας.
Η ομάδα της BofA σημειώνει ότι η επιβράδυνση ήταν πιο εμφανής στις ΗΠΑ, την Ιαπωνία, τη Νότια Κορέα και το Μακάο, δηλαδή στις αγορές που είχαν τις ισχυρότερες επιδόσεις το β΄ τρίμηνο. Αντίθετα, ο τουρισμός στην Ευρωπαϊκή Ένωση εμφανίζει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα.
Η BofA διατηρεί συστάσεις αγοράς για μετοχές όπως οι LVMH, Hermès και Richemont, εκτιμώντας ότι η ανάκαμψη της ζήτησης για είδη πολυτελείας θα είναι σταδιακή και όχι γραμμική.
LVMH με έκπτωση 25% έναντι των ανταγωνιστών
Σε επίπεδο αποτιμήσεων, ο κλάδος έχει επιστρέψει κοντά στον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας, με τον προθεσμιακό δείκτη τιμής προς κέρδη να διαμορφώνεται περίπου στις 25 φορές.
Ωστόσο, μεταξύ των εταιρειών καταγράφονται σημαντικές αποκλίσεις.
Η LVMH, για παράδειγμα, διαπραγματεύεται πλέον με έκπτωση 25% έναντι των ομοειδών εταιρειών, στο υψηλότερο επίπεδο του εύρους της τελευταίας δεκαετίας, γεγονός που την καθιστά μία από τις φθηνότερες μετοχές του κλάδου.
Η εικόνα αυτή ενισχύει την ανάγκη για επιλεκτική επενδυτική προσέγγιση. Οι επενδυτές έχουν πλέον απομακρυνθεί από την επιβράβευση της διαφοροποίησης και προτιμούν ιστορίες ανάκαμψης και συγκεκριμένες τάσεις.
Ρολόγια και κοσμήματα κερδίζουν τις τσάντες
Η διάχυτη απαισιοδοξία των νοικοκυριών αποτυπώνεται και στις επιλογές των καταναλωτών που εξακολουθούν να αγοράζουν είδη πολυτελείας. Παρατηρείται προτίμηση σε ρολόγια και κολιέ, αντί για τσάντες και ρούχα.
Ένα καλάθι μετοχών της BofA που παρακολουθεί τα λεγόμενα «σκληρά» είδη πολυτελείας, όπως κοσμήματα και ρολόγια, έχει υπεραποδώσει έναντι του αντίστοιχου καλαθιού μετοχών «μαλακών» ειδών πολυτελείας, όπως ένδυση και δερμάτινα είδη, κατά περισσότερο από 40 ποσοστιαίες μονάδες από τις αρχές Απριλίου.
Η εξέλιξη αντανακλά τις πιο ισχυρές τάσεις στα κέρδη των εταιρειών κοσμημάτων κατά τη διάρκεια του πολέμου.
Ως αποτέλεσμα, η Pandora και η Richemont, ιδιοκτήτρια της Cartier, συγκαταλέγονται στις καλύτερες επιδόσεις του κλάδου πολυτελείας το 2026. Αντίθετα, οι κολοσσοί της μόδας LVMH και Hermès έχουν μείνει πίσω από τον υπόλοιπο κλάδο, με τις μετοχές τους να υποχωρούν κατά 30% και 27% αντίστοιχα.
«Τα κοσμήματα παραμένουν μία από τις πιο ελκυστικές κατηγορίες της πολυτέλειας, συνδυάζοντας υψηλότερη ανάπτυξη, μικρότερη διείσδυση της πολυτέλειας, μεγαλύτερη τιμολογιακή ισχύ και μεγαλύτερο εύρος τιμών σε σχέση με τις περισσότερες κατηγορίες προσωπικών ειδών πολυτελείας», έγραψαν οι αναλυτές της Bernstein Λούκα Σόλκα και Μαρία Μέιτα.
Αυτό, σύμφωνα με τους ίδιους, ενισχύει την επενδυτική περίπτωση της Richemont, ενώ οι επενδυτές εξακολουθούν να υποτιμούν τον βαθμό στον οποίο η εταιρεία διαθέτει «διαρθρωτικά πλεονεκτήματα σε σχέση με τον ευρύτερο κλάδο πολυτελείας».
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Οι χώρες που έγιναν πλουσιότερες μέσα στο 2026
- Ποια είναι τα πιο υψηλόμισθα και περιζήτητα επαγγέλματα της επόμενης δεκαετίας
- Από τη Μύκονο, έως τη Δράμα: Ο νέος χάρτης πλειστηριασμών της ΑΑΔΕ – Τα ακίνητα
- Τα τρία πολιτικά ερωτήματα του Σεπτεμβρίου
