Επιτόκια ΕΚΤ: Αναμονή σήμερα, νέα αύξηση τον Δεκέμβριο;

• Η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητο στο 2,5% το επιτόκιο καταθέσεων, στη σημερινή συνεδρίαση.
• Η άνοδος των τιμών ενέργειας ενισχύει τον πληθωρισμό, αλλά οι υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων επιβαρύνουν ήδη τη χρηματοδότηση και την ανάπτυξη.
• Οι οικονομολόγοι της έρευνας του Bloomberg προβλέπουν νέα αύξηση τον Δεκέμβριο, χωρίς αυτό να αποτελεί δέσμευση της ΕΚΤ.
• Οι αποφάσεις ανακοινώνονται στις 15:15 ώρα Ελλάδας και η συνέντευξη Τύπου της Λαγκάρντ αρχίζει στις 15:45.

Η ενέργεια πιέζει την ΕΚΤ προς νέες αυξήσεις επιτοκίων. Η αγορά ομολόγων, όμως, έχει ήδη κάνει ακριβότερο τον δανεισμό, δυσκολεύοντας την οικονομική δραστηριότητα. Ανάμεσα σε αυτές τις δύο δυνάμεις, η Φρανκφούρτη αναμένεται να επιλέξει σήμερα, Πέμπτη 29 Οκτωβρίου, στάση αναμονής.

Το βασικό σενάριο θέλει το επιτόκιο καταθέσεων να παραμένει στο 2,5%, έπειτα από δύο αυξήσεις από τον Ιούνιο. Το ενδιαφέρον στρέφεται κυρίως στο κατά πόσο η Κριστίν Λαγκάρντ θα προετοιμάσει το έδαφος για την επόμενη κίνηση και στο πώς θα αντιμετωπίσει τις πιέσεις στα γαλλικά ομόλογα.

Σύμφωνα με το επίσημο πρόγραμμα της ΕΚΤ, η ανακοίνωση των αποφάσεων θα γίνει στις 15:15 ώρα Ελλάδας, με τη συνέντευξη Τύπου να ακολουθεί μισή ώρα αργότερα.

Γιατί ο Δεκέμβριος θεωρείται κρίσιμος

Στην έρευνα του Bloomberg, όλοι οι οικονομολόγοι πλην ενός αναμένουν αμετάβλητα επιτόκια σήμερα. Η βασική τους πρόβλεψη είναι ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε τρίτη και τελευταία αύξηση τον Δεκέμβριο, όταν θα διαθέτει και νέες οικονομικές προβολές, με μειώσεις να αναμένονται το 2028.

Η εκτίμηση αυτή δεν ταυτίζεται απαραίτητα με την τιμολόγηση των αγορών. Σύμφωνα με το Reuters, οι χρηματαγορές προεξοφλούν περίπου τρεις επιπλέον αυξήσεις, που θα οδηγούσαν το επιτόκιο καταθέσεων στο 3,25%. Η απόσταση ανάμεσα στις προβλέψεις αποτυπώνει την αβεβαιότητα για τη διάρκεια των πληθωριστικών πιέσεων.

Με τον πληθωρισμό να πλησιάζει το 4%, σχεδόν διπλάσιο του στόχου της ΕΚΤ, η ανάγκη επαγρύπνησης παραμένει. Ωστόσο, οι ανατιμήσεις εξακολουθούν να συνδέονται σε μεγάλο βαθμό με την ενέργεια και τις διαταραχές στην προσφορά πετρελαίου και φυσικού αερίου λόγω του πολέμου με το Ιράν.

Το κρίσιμο ερώτημα είναι εάν οι πιέσεις αυτές θα περάσουν ευρύτερα στις τιμές και στους μισθούς, αποκτώντας μεγαλύτερη διάρκεια. Μια τέτοια εξέλιξη θα ενίσχυε τα επιχειρήματα υπέρ περαιτέρω αυξήσεων.

Τα ομόλογα κάνουν ήδη ακριβότερο το χρήμα

Η ΕΚΤ χρειάζεται παράλληλα να αξιολογήσει πόση επιπλέον πίεση μπορεί να αντέξει η οικονομία της Ευρωζώνης.

Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων αυξάνει το κόστος χρηματοδότησης και επηρεάζει τους όρους δανεισμού επιχειρήσεων και νοικοκυριών. Έτσι, οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες γίνονται αυστηρότερες ακόμη και χωρίς νέα αύξηση των βασικών επιτοκίων.

Αυτός είναι και ένας βασικός λόγος για τον οποίο οι οικονομολόγοι του Bloomberg Economics, Ντέιβιντ Πάουελ και Σιμόνα Ντέλε Κιάιε, αναμένουν παύση: η κεντρική τράπεζα θα επιδιώξει να αποφύγει μια κίνηση που θα επιδείνωνε την αναταραχή.

Πρόσθετες ενδείξεις για την κατάσταση της οικονομίας αναμένονται την Παρασκευή, με τα στοιχεία για την ανάπτυξη του τρίτου τριμήνου και τις ανακοινώσεις πληθωρισμού από τις τέσσερις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης.

Γαλλία: Πόσο κοντά βρίσκεται μια παρέμβαση της ΕΚΤ;

Η γαλλική αγορά ομολόγων αποτελεί ιδιαίτερη εστία ανησυχίας. Το υψηλό δημοσιονομικό έλλειμμα, ο πολιτικός κατακερματισμός και οι κοινωνικές εντάσεις έχουν αυξήσει το ασφάλιστρο κινδύνου που ζητούν οι επενδυτές.

Η διαφορά απόδοσης μεταξύ γαλλικών και γερμανικών δεκαετών τίτλων έχει φτάσει σε υψηλό 15ετίας, εντείνοντας τη συζήτηση για πιθανή αντίδραση της ΕΚΤ.

Στο επίκεντρο βρίσκεται το Μέσο Προστασίας της Μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής, TPI. Δημιουργήθηκε το 2022 και επιτρέπει αγορές τίτλων χωρίς προκαθορισμένο ποσοτικό όριο, υπό προϋποθέσεις, όταν αδικαιολόγητες και άτακτες κινήσεις των αγορών απειλούν την ομαλή μετάδοση της νομισματικής πολιτικής.

Η ενεργοποίησή του, όμως, δεν είναι αυτόματη. Η ΕΚΤ αξιολογεί, μεταξύ άλλων, τη δημοσιονομική βιωσιμότητα και τις οικονομικές πολιτικές της χώρας. Επομένως, η αύξηση του κόστους δανεισμού λόγω δημοσιονομικών προβλημάτων δεν αρκεί από μόνη της για να δικαιολογήσει παρέμβαση.

Μια άλλη επιλογή που συζητείται είναι η προσωρινή αναστολή της ποσοτικής σύσφιγξης, δηλαδή της μείωσης του χαρτοφυλακίου ομολόγων της ΕΚΤ. Προς το παρόν, ωστόσο, δεν διαφαίνεται συμφωνία για μια τέτοια κίνηση.

Τα ερωτήματα για τη Λαγκάρντ

Η συνέντευξη Τύπου αναμένεται να επεκταθεί και στο μέλλον της προέδρου της ΕΚΤ. Τα σενάρια πρόωρης αποχώρησης, πριν από τη λήξη της θητείας της τον Οκτώβριο του 2027, παραμένουν στο προσκήνιο.

Το Reuters έχει αναφέρει ότι το Παγκόσμιο Οικονομικό Φόρουμ θα μπορούσε να την επιλέξει για την προεδρία του ήδη τον Νοέμβριο. Πρόκειται για ενδεχόμενο που τροφοδοτεί τη συζήτηση για τη διαδοχή της, χωρίς να συνιστά ανακοίνωση αποχώρησης.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Χρέη, δάνεια και crypto: Ποιοι προστατεύονται και ποιοι μπαίνουν στο φορολογικό μικροσκόπιο
• Όταν τελειώνει το πάρτυ των μεγάλων
• Οι 10 μήνες που θα αλλάξουν για πάντα το Ελληνικό
• Ποιος θα «φάει» το κομμάτι της Pizza Fan – Η μάχη των μνηστήρων