BofA: Πού βλέπει επενδυτικές ευκαιρίες στα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα

Σε μια περίοδο όπου οι χρηματιστηριακές αγορές κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά και τα περιθώρια περαιτέρω ανόδου μοιάζουν περιορισμένα, η Bank of America βλέπει ακόμη ελκυστικές επενδυτικές επιλογές στην ευρωπαϊκή αγορά εταιρικών ομολόγων.

Η αμερικανική τράπεζα, σε πρόσφατη ανάλυσή της, επισημαίνει ότι οι μετοχικές αγορές παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, ενώ τα πιστωτικά spreads κινούνται κοντά στα χαμηλότερα επίπεδα που έχουν καταγραφεί μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008.

Παρότι οι αποτιμήσεις σε αρκετές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων χαρακτηρίζονται απαιτητικές, οι αναλυτές της BofA εκτιμούν ότι εξακολουθούν να υπάρχουν τμήματα της αγοράς με ελκυστικά χαρακτηριστικά. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζουν οι εταιρείες βιομηχανικού εξοπλισμού (capital goods), τα λεγόμενα Reverse Yankees – ομόλογα που εκδίδουν αμερικανικές εταιρείες στην ευρωπαϊκή αγορά – καθώς και οι τίτλοι χαμηλότερης πιστοληπτικής διαβάθμισης της κατηγορίας single-B.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν, σύμφωνα με την τράπεζα, οι επιχειρήσεις που διαθέτουν ισχυρή τιμολογιακή δύναμη (pricing power), δηλαδή τη δυνατότητα να μετακυλίουν το αυξημένο κόστος στους πελάτες χωρίς να επηρεάζεται σημαντικά η ζήτηση. Σε ένα περιβάλλον όπου τα περιθώρια κέρδους ενδέχεται να δεχθούν πιέσεις, η διατήρηση της κερδοφορίας αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία για τους επενδυτές.

Οι εκδόσεις ομολόγων παραμένουν σε τροχιά ρεκόρ

Η δραστηριότητα στην πρωτογενή αγορά παραμένει έντονη, με την αγορά εταιρικών ομολόγων επενδυτικής βαθμίδας στην Ευρώπη να οδεύει προς μία από τις ισχυρότερες χρονιές της ιστορίας της. Η Bank of America εκτιμά ότι ο όγκος νέων εκδόσεων θα κινηθεί μεταξύ 50 και 60 δισ. ευρώ μόνο μέσα στον τρέχοντα μήνα.

Σημαντική ώθηση συνεχίζουν να προσφέρουν και οι εκδόσεις υβριδικών εταιρικών ομολόγων, οι οποίες κινούνται ήδη κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Οι αναλυτές της τράπεζας θεωρούν ότι η ισχυρή επενδυτική ζήτηση και οι ευνοϊκές τεχνικές συνθήκες μπορούν να στηρίξουν περαιτέρω την αγορά τους επόμενους μήνες, οδηγώντας ακόμη και σε νέα συμπίεση των spreads κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού.

Την ίδια στιγμή, ωστόσο, προειδοποιούν ότι η αυξημένη αισιοδοξία δεν θα πρέπει να οδηγήσει σε εφησυχασμό. Η πορεία των νέων εκδόσεων θα αποτελέσει βασικό δείκτη για το κατά πόσο η αγορά διατηρεί υγιή χαρακτηριστικά ή αν αρχίζουν να εμφανίζονται ενδείξεις υπερβολικής ανάληψης κινδύνου που θα μπορούσαν να σηματοδοτήσουν υπερθέρμανση.

Συνολικά, η Bank of America διατηρεί θετική στάση απέναντι στην ευρωπαϊκή αγορά εταιρικών ομολόγων, εκτιμώντας ότι ακόμη και σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας εξακολουθούν να υπάρχουν επενδυτικές επιλογές που συνδυάζουν ανθεκτικότητα, αποδόσεις και ελκυστικά χαρακτηριστικά κινδύνου-απόδοσης.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Κομισιόν: Δημοσιονομική ευελιξία για άμυνα και πράσινη ενέργεια στην ΕΕ
• Κομισιόν για Ελλάδα: Ανάπτυξη πάνω από την ΕΕ, αλλά το στεγαστικό, η παραγωγικότητα και η Δικαιοσύνη «φρενάρουν» τη σύγκλιση
• Νέο μέτωπο στο παγκόσμιο εμπόριο: Η Ουάσιγκτον προτείνει δασμούς έως 12,5% σε 60 οικονομίες