Επιστροφή-«μαμούθ» των Big Tech στα ομόλογα για χάρη της AI

Σε μαζική επιστροφή στις αγορές εταιρικού χρέους προχωρούν οι ισχυρότεροι τεχνολογικοί όμιλοι των ΗΠΑ, επιχειρώντας να συγκεντρώσουν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια για να καλύψουν τις πρωτοφανείς κεφαλαιουχικές απαιτήσεις των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης (AI). Η νέα έξοδος καταγράφεται έπειτα από σχεδόν ένα τρίμηνο αποχής, καθώς οι διαχειριστές κεφαλαίων είχαν εκφράσει ανοιχτά τον προβληματισμό τους για τα ιλιγγιώδη ποσά δανεισμού που απορροφά η τεχνολογική κούρσα.

Σύμφωνα με τα στοιχεία του Bloomberg, οι επιχειρήσεις έχουν αντλήσει μέχρι στιγμής μέσα στο 2026 περισσότερα από 330 δισεκατομμύρια δολάρια από την αμερικανική αγορά εταιρικών ομολόγων υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης (investment grade) αποκλειστικά για projects συνδεδεμένα με την AI.

Το μπαράζ των εκδόσεων: Ποιοι δανείζονται και πόσο

Η ανάγκη για υπολογιστική ισχύ και νέα κέντρα δεδομένων κινητοποιεί ταυτόχρονα όλους τους βασικούς παίκτες:

• Microsoft: Εξέδωσε ομόλογα ύψους 25 δισ. δολαρίων στην αμερικανική αγορά (USD), πραγματοποιώντας τη μεγαλύτερη αντίστοιχη έκδοσή της στις ΗΠΑ από το 2017.

• Oracle: Άντλησε 10 δισ. δολάρια μέσω ομολογιακής έκδοσης πέντε σειρών με κουπόνια από 7% έως 8,65% (με τις προσφορές να αγγίζουν τα 38 δισ. δολάρια), παράλληλα με έκδοση νέων μετοχών ύψους 9,9 δισ. δολαρίων.

• Meta Platforms: Σχεδιάζει πολυνομισματική έκδοση (USD και EUR) ύψους τουλάχιστον 20 δισ. δολαρίων, πραγματοποιώντας την πρώτη της ιστορική είσοδο στην ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων σε ευρώ.

• Alphabet: Επέστρεψε στην ευρωπαϊκή αγορά για δεύτερη φορά μέσα στο 2026, εκδίδοντας τίτλους σε ευρώ ύψους 6 δισ. ευρώ (περίπου 6,73 δισ. δολάρια) με διευρυμένο περιθώριο απόδοσης.

Η χρονική συγκυρία επιλέχθηκε στρατηγικά, καθώς οι εταιρείες σπεύδουν να εκμεταλλευτούν την πρόσφατη αποκλιμάκωση του κόστους δανεισμού (η μέση απόδοση των αμερικανικών corporate bonds κινείται πλέον γύρω στο 5,79%, έχοντας υποχωρήσει από το 6% του Σεπτεμβρίου) και να διασφαλίσουν ρευστότητα πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ.

Το τίμημα του δανεισμού: Στο 8,65% η Oracle, πιέσεις σε Meta και Google

Παρά το ισχυρό επενδυτικό ενδιαφέρον, η πρόσβαση στα απαραίτητα κεφάλαια συνοδεύεται από αυξημένο κόστος:

• Υψηλά κουπόνια στην Oracle: Για να διαθέσει τίτλους διάρκειας από 3 έως 20 έτη, η εταιρεία αναγκάστηκε να προσφέρει κουπόνια έως και 8,65%, καταβάλλοντας πρόσθετο περιθώριο περίπου 0,30 ποσοστιαίων μονάδων σε σχέση με το υφιστάμενο χρέος της.

• Προειδοποίηση υποβάθμισης για τη Meta: Ο οίκος S&P Global Ratings μετέβαλε σε αρνητική την προοπτική (outlook) για το αξιόχρεο της Meta, προειδοποιώντας με υποβάθμιση εντός της επόμενης διετίας εξαιτίας των τεράστιων κεφαλαιουχικών δαπανών που απαιτούνται για τα AI projects της.

• Ακριβότερο ευρώ για την Alphabet: Η μητρική της Google προσέφερε σημαντικά αυξημένο spread σε σχέση με την έκδοση του περασμένου Μαΐου, δεχόμενη πιέσεις μετά τα πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα που υπολείπονταν των προσδοκιών και την άνοδο των συμβολαίων ασφάλισης έναντι πιστωτικού κινδύνου (CDS) σε ιστορικό υψηλό.

Ανησυχία για κορεσμό και το τέλος του φθηνού ενθουσιασμού

Η επιφυλακτικότητα των αγορών αποτυπώνεται καθαρά στα spreads: το μέσο περιθώριο απόδοσης έναντι των αμερικανικών κρατικών τίτλων για τα τεχνολογικά ομόλογα υψηλής διαβάθμισης έχει διευρυνθεί στις 1,08 ποσοστιαίες μονάδες, έναντι 0,76 μονάδων στα τέλη του 2025.

Την ίδια στιγμή, αναλυτές της CreditSights εκτιμούν ότι η τρέχουσα έκδοση των 10 δισ. δολαρίων ενδέχεται να αποτελεί την τελευταία καθαρή άντληση νέου χρέους για την Oracle με προορισμό επενδύσεις AI, καθώς οι επόμενες κινήσεις της εταιρείας (ύψους περίπου 20 δισ. δολαρίων την περίοδο 2027-2029) θα στραφούν αποκλειστικά στην αναχρηματοδότηση τίτλων που λήγουν.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ενδιάμεσες εκλογές: Τι φοβάται και τι περιμένει από τις κάλπες η Wall Street – Τα τρία σενάρια
• Η ακριβή υπόσχεση της τεχνητής νοημοσύνης
• Business Monitor: Μπορούμε να αποταμιεύουμε σήμερα;
• Ανακαίνιση Κατοικίας: Τα βήματα για επιδότηση έως 36.000 ευρώ – Τι να προσέξουν οι ιδιοκτήτες