Fed: Στο 5,62% το 30ετές ομόλογο, παρά την ανάσα από τον πληθωρισμό

• Οι ηπιότερες πληθωριστικές πιέσεις περιορίζουν τα στοιχήματα για νέα αύξηση επιτοκίων από τη Fed τον Οκτώβριο.
• Οι αγορές swaps τιμολογούν πλέον πιθανότητα 36% για αύξηση επιτοκίων, από περίπου 50% πριν από τα νέα στοιχεία.
• Η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου έφτασε στο 5,62%, σε υψηλό από το 2002.

Οι επενδυτές περιορίζουν τα στοιχήματά τους για νέα αύξηση των επιτοκίων από τη Fed τον Οκτώβριο, μετά τα στοιχεία που έδειξαν ηπιότερες από τις αναμενόμενες πληθωριστικές πιέσεις στις ΗΠΑ.

Οι αγορές swaps τιμολογούν πλέον πιθανότητα περίπου 36% για αύξηση των επιτοκίων στην επόμενη συνεδρίαση της Federal Reserve, από περίπου 50% πριν από τη δημοσιοποίηση των στοιχείων. Άλλες μετρήσεις της αγοράς δείχνουν την πιθανότητα κοντά στο 35%.

Η αντίδραση ήταν άμεση στην αγορά αμερικανικών ομολόγων. Η απόδοση του 2ετούς Treasury, που είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη στις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, υποχώρησε, καθώς οι επενδυτές περιόρισαν τα στοιχήματα για μια άμεση νέα αύξηση επιτοκίων.

Στην άλλη άκρη της καμπύλης, ωστόσο, η εικόνα ήταν διαφορετική. Η απόδοση του αμερικανικού 30ετούς Treasury έφτασε στο 5,62%, το υψηλότερο επίπεδο από το 2002. Οι ισχυρές επιδόσεις της οικονομίας, οι αυξημένες τιμές ενέργειας και οι δημοσιονομικές ανησυχίες κρατούν υπό πίεση τα μακροπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα.

Ηπιότερος ο δομικός PCE

Ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), τον οποίο παρακολουθεί στενά η Fed, αυξήθηκε 0,3% σε μηνιαία βάση τον Αύγουστο. Σε ετήσια βάση, η αύξηση διαμορφώθηκε στο 3,4%, χαμηλότερα από το 3,7% που ανέμεναν οι οικονομολόγοι.

Ο δομικός PCE, που εξαιρεί τις τιμές τροφίμων και ενέργειας, διαμορφώθηκε στο 3,0% σε ετήσια βάση.

Τα στοιχεία έδωσαν μια ανάσα στις αγορές, καθώς περιορίζουν την πίεση προς τη Fed να προχωρήσει άμεσα σε νέα αύξηση. Ο πληθωρισμός, ωστόσο, παραμένει αρκετά πάνω από τον στόχο του 2% της κεντρικής τράπεζας.

Οι προσδοκίες για αύξηση των επιτοκίων τον Οκτώβριο είχαν αρχίσει να υποχωρούν ήδη από την Τρίτη, όταν ο πρόεδρος της Fed Νέας Υόρκης, John Williams, δήλωσε ότι δεν υπάρχει «επείγουσα ανάγκη» για μια νέα κίνηση αμέσως, αφήνοντας ωστόσο ανοιχτό το ενδεχόμενο μιας ακόμη αύξησης αργότερα μέσα στο έτος.

Η Fed αύξησε τον Σεπτέμβριο το βασικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης, για πρώτη φορά από το 2023, σηματοδοτώντας ότι η μάχη με τον πληθωρισμό παραμένει σε πρώτο πλάνο.

Ανθεκτική παραμένει η οικονομία

Τα υπόλοιπα στοιχεία που δημοσιοποιήθηκαν την Τετάρτη δεν επιτρέπουν στις αγορές να αποκλείσουν το ενδεχόμενο νέων αυξήσεων τους επόμενους μήνες.

Οι πραγματικές προσωπικές δαπάνες αυξήθηκαν τον Αύγουστο κατά 0,7%, ενώ η συνολική καταναλωτική δαπάνη αυξήθηκε κατά 0,9%, δείχνοντας ότι οι Αμερικανοί καταναλωτές παραμένουν ανθεκτικοί.

Παράλληλα, τα στοιχεία της ADP έδειξαν μεγαλύτερη από την αναμενόμενη αύξηση των θέσεων εργασίας στον ιδιωτικό τομέα τον Σεπτέμβριο.

Ο συνδυασμός ηπιότερου πληθωρισμού και ισχυρής οικονομικής δραστηριότητας εξηγεί και τη διαφορετική συμπεριφορά στις δύο άκρες της καμπύλης αποδόσεων. Οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις υποχωρούν καθώς μειώνονται οι πιθανότητες μιας άμεσης αύξησης των επιτοκίων, ενώ οι μακροπρόθεσμες παραμένουν υπό πίεση.

Το επόμενο κρίσιμο τεστ για την αγορά έρχεται την Παρασκευή με τα στοιχεία για τις θέσεις εργασίας εκτός αγροτικού τομέα, ενώ πριν από τη συνεδρίαση της Fed στις 27-28 Οκτωβρίου θα δημοσιευθούν και νέα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό.

Σε υψηλό 24 ετών το 30ετές

Η άνοδος της απόδοσης του 30ετούς στο υψηλότερο επίπεδο από το 2002 είναι το τελευταίο επεισόδιο της έντονης πίεσης που δέχονται τα κρατικά ομόλογα διεθνώς.

Οι πληθωριστικοί κίνδυνοι, η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και οι δημοσιονομικές ανησυχίες έχουν επιβαρύνει τα μακροπρόθεσμα ομόλογα. Πρόσθετη πίεση ασκεί η αυξημένη προσφορά εταιρικού χρέους.

Η άνοδος των αποδόσεων έχει έρθει παρά το γεγονός ότι οι αγορές περιορίζουν τις προσδοκίες για άμεση νέα αύξηση των επιτοκίων. Αυτό δείχνει ότι οι επενδυτές στα μακροπρόθεσμα ομόλογα ανησυχούν όχι μόνο για την επόμενη κίνηση της Fed, αλλά και για τον πληθωρισμό, την οικονομική ανάπτυξη και τη δημοσιονομική εικόνα των ΗΠΑ.

Ο δείκτης του Bloomberg για το παγκόσμιο κρατικό χρέος έχει υποχωρήσει 2,1% από τον Ιούνιο, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη πτώση από το τρίμηνο που ολοκληρώθηκε στα τέλη του 2024.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Χρηματιστήριο: «Άλμα» σε νέο υψηλό 17 ετών – «Έκρηξη» τζίρου στα 639 εκατ. ευρώ
• ΗΠΑ: Στο 3,4% ο πληθωρισμός PCE τον Αύγουστο – Κάτω από τις προβλέψεις
• ΗΠΑ: Αναθεωρήθηκε στο 2,2% η ανάπτυξη του δεύτερου τριμήνου